财讯：贵金属、原油、镍你方唱罢我上场上周交易经历太波折谁才是市场主线？

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第十四届全国期货(期权)实盘交易大赛(简称全国赛)及第七届世界衍生品实盘交易大赛(简称全球赛)举行了约两个月。 截至上周五，全国比赛报名账户数为80781个，参赛总资金规模突破200亿元，达到203.45亿元。 在全球赛事中，参赛总资金增加到1.29亿美元，参赛总账户数达到2097人。

上周初，原油价格回升反弹能源化板块，宏观方面的利多也推动了基本金属的强劲运行，但周四、周五部分商品价格下跌，令众多参与者望而却步。 期货日报记者称，全国比赛累计净利润数据在本周内上升后，周五下跌。

据统计，上周五当天，全国比赛收益账户数占27.01%，比上周五有所下降。 截至上周五，全国比赛累计盈利账户数占33.38%，比上周五略有上升。 其中，重量集团利润账户数占32.02%，基金集团利润账户数占32.3%，量化集团利润账户数占20.56%，轻量集团利润账户数占26.89%。 在世界大会上，截至5月20日，累计利润账户数占35.1%。

上周，全国赛各组前三名的账户，累计利润高的品种相对分散。 截至上周五，重量集团前三大账户中，新晋两大账户累计利润高的品种为铁矿石和原油期货，前一大账户的主要盈利品种为中证500指数和铁矿石期货。 基金集团前三大账户累计利润最高的品种集中在中证500指数期货和能源化板块。 量化集团累计利润最高的品种集中在黑色和智能化板块。 轻型集团停留在前2大账户，累计利润最高的品种都是白银期货。

从全国比赛整体品种损益统计来看，许多品种的累计损益上周出现了较大的反复。 截至上周五，参与账户累计原油期货4564万元、白银期货1923万元、聚丙烯期货1730万元、铜期货1578万元利润。 豆粕期货、沪深300指数期货和黄金期货是参与账户亏损较多的3个品种。 其中，参股账户豆粕期货累计亏损超过7431万元，沪深300指数期货累计亏损6142万元，黄金期货累计亏损3802万元。

上周，在贵金属，特别是黄金上的参与账户操作最为反复无常。 上周以6900万元位居累计盈利亚军的黄金期货，周二进入亏损品种前五，周三重回盈利品种第四，周四再次退出盈利品种圈，周五进入累计亏损品种前三。 同期，白银期货在周初以7928万元的累计利润位居利润品种首位，但累计利润在周四和周五大幅减少，降至2000万元以下。

贵金属的长时间红利可以经受短期的波澜。 国泰君安期货有色贵金属首席研究员王蓉表示，从贵金属中期驱动逻辑来看，无论联邦储备系统是否接受负利率，名义利率的波动率都是向下的，名义利率的方向也是向下的。 这是因为在影响美国实际利率的变量中，通货膨胀预测的混乱更大。 未来通货膨胀的快速发展路径包括大幅反弹、转向深度缩小、低位盘整。 通货膨胀一旦陷入低位盘整，实际利率黄金边际价格将放缓，在中长期预期的低息环境下，资金配置诉求和投资性诉求将成为推高黄金价格的第一力量。

短期市场对负利率预期的炒作，一方面增加名义利率持续向下的弹性，另一方面美联储打开负利率大门，市场对黄金中长期配置的诉求将更加明确。 王蓉说，这其实也将短期逻辑转移到中期逻辑。 请注意，贵金属短期内的快速发展逻辑仍有重复，中期需要关注阶段性回调时的仓储风险。 据她介绍，中期高配贵金属特别是黄金具有较强的明确性，但目前国内黄金期货价格已经上市，comex黄金价格也接近历史纪录，投资者需要根据各自的配置周期和风险偏好选择配置工具。

在其他第一奖中，郑商所下设的两个单项奖个体期权组和机构期权组中，华泰期货客户无风暂时位居第一，机构期权组中中华黄金期货客户3号暂时位居第一。

芝商设立的6个单项奖分别为: wti原油期权、cbot大豆期货集团、comex黄金期权集团、澳元/美元期货集团、小额电子纳斯达克100指数期货集团、10年期美国国债集团 在wti原油期权集团中，香港金山金融有限企业客户套利交易暂时位居第一的cbot大豆期货集团中，中国国际期货(香港)客户在勇往直前的comex黄金期权集团中， 在美盈透证券客户国发中金一度位居榜首的澳元/美元期货集团中，原大期货(香港)客户一度位居中国cta 1榜首的小额电子纳斯达克100指数期货集团中，中期货客户一代的赌神一度位居第一。

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