财讯：A股退市节奏明显加快 “劣质”上市企业退市会成为常态

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6月4日，Starl宣布，企业接到中国证监会发行的《行政处罚和市场禁入预告知书》，企业股票可能严重违法强制退市。

前有天广中茂、华锐风电锁定退市命运，神雾环保、盛运环保、天宝股份也提前拉响面额退市警报，多次徘徊在退市边缘的*st银鸽，目前仍处于生死一线。

今年以来，已有华锐风电、盛运环保等多家上市公司收盘价连续20个交易日低于面值启动强制退市进程。 数据显示，历经年后，6家上市公司发布面额退市风险预警，同比大幅增加。

根据相关规定，如果企业股价连续20个交易日收盘价低于1元，企业股票有可能被中止上市。

除了以退市条件为触发的企业明显增加外，年来也有不少a股上市企业因其他原因中止上市。 例如金亚科技、乐视网、*st龙力等企业。

追溯历史，许多濒临退市的企业曾经有过高的光时刻。 例如，乐视网市值一度超过1700亿元，华锐风电上市时被市场认定为风电第一股。

那么近年来，退市的上市公司数量为什么急剧增加呢？ 另外，那些企业也有面额退市风险，需要投资者慎重对待吗？ 随着注册制改革的继续，劣质上市公司退市将成为常态。

6企业说再见

据《国际金融报》记者统计，从年初至今，已有6家a股上市企业宣布或触发面值退市，分别为盛运环保、*st天宝、退市锐电、天广中茂、*st美都、神雾环保。

可以看到，a股退市节奏明显加快，特别是从5月份开始，面额退市企业层出不穷。

追忆过去，这些企业大多曾经拥有辉煌的过去，却一眨眼就凋谢了。

其中，神雾环境保护成立于2004年，在年曲线借壳天立环境保护上市。 神雾环境保护主要是为电石领域提供工业炉窑清洁生产技术服务，为电石领域提供节能环保的工业炉窑系统处理方案。

神雾环境保护股价从去年1月的3元开始，开始了动荡的大行情。 截至去年3月，神雾环境保护股价最高达37.58元，创下3年涨幅9.74倍的纪录，被誉为10倍大牛股。

但年，关联交易被质疑的神雾环保净亏损10.21亿元，净利润同比下跌460%。 此后，神雾环保业绩持续断崖式下跌，面临债台高筑、项目停牌等情况，股价也从最高的37.58元下跌至0.48元，暴跌99%。

退市锐电(前称华锐风电)成立于2006年，最初的主营业务是风力发电设备的开发、设计、生产、销售，曾是中国第一、世界第二大风电公司。 然而，在遭遇业绩变化、财务造假等风波后，上市10年，华锐风电累计亏损105.77亿元。

一家资深券商对《国际金融报》记者表示，多面值退市股存在经营困难、财务指标差、管理机制不完善等问题。 企业即使采取销售壳、资产重组、企业回购等自助措施，在严格的监管下，往往收效甚微。

这些企业有风险

另外，面临票面价值下跌风险的企业不少。

据记者不完全统计，截至6月4日，a股共有15家股价低于1元(含1元)，53家股价低于1.5元。 这15家公司中，除了上述连续20个交易日股价低于1元的企业和中止上市的金亚科技外，还有*st欧浦、*st银鸽、*st兆新、*st金洲、*st中天、*st节能、*st飞马、*st鹏起8家公司

其中，截至6月4日收盘，*st兆新和*st银鸽股价均连续17个交易日低于面值。

此前，*st兆新公告称，控股股东陈永弟承诺从年5月30日开始自愿锁定所持4.86亿股有限销售条件的流通股1年，锁定期至2021年5月29日，但效果并不理想。 连续5天股价上涨达到0.93元，在此前的1元票面价值中，*st兆新的股价突然下跌。

对此，香森资本执行董事沈萌对记者表示，上市公司能否守住外壳，取决于自身业绩的表现、能否实现盈利，因此，无论是重组还是股东投票权委托等暂时性的守住外壳措施，都无法实现企业业务的健康快速发展。

暂时停止市场急剧增加

除了以退市条件为触发的企业明显增加外，年来也有不少a股上市企业因其他原因中止上市。 例如金亚科技、乐视网、*st龙力等企业。

5月14日晚，乐视网退市终于尘埃落定。 深交所宣布，将停止乐视网股上市。 值得一提的是，同一天退市的是另一家创业板上市企业金亚科技。

资料显示，乐视网于年8月上市，至今上市时间已近10年。 乐视网刚上市几年风光无限，年牛市期间，企业市值突破1700亿元，是创业板大哥。

年8月，有消息称，由于激进进入手机、体育、汽车、互联网金融等7大行业，乐视资金链断裂，但未得到证实。 年10月，乐视手机拖欠供应商货款的事项爆发，随即贾跃亭在内部公开信中承认资金链存在问题，乐视生态资金链危机从此全面爆发。

年1月，白衣骑士孙宏斌带着150亿元人民币入场。 那时，融创中国宣布，嘉和汇鑫以60.41亿元收购乐视网8.61%的股权，成为乐视网第二大股东。 而孙宏斌以10.5亿元买入贾跃亭手中乐视影业的股份，剩下的79.1亿元买入乐视新增股份，增资扩股。

然而，孙宏斌雪中送炭收效甚微。 年7月，贾跃亭逃离美国，继续着自己造车的梦想，在乐视网上留下了巨大的资金缺口。 年，乐视网的业绩开始断崖式下跌。 年-年，乐视网累计亏损290亿元。 年一季度，乐视网一季度营业收入仅为0.89亿元，市值目前也只剩下67.42亿元。 最近，间接持股的股东融创集团转让了0元作为持股的8.56%。

金亚科技、*st龙力的上市中止与财务造假无关。

据悉，金亚科技为满足发行上市条件，通过虚构顾客、虚构业务、伪造合同、虚构回收等方法虚增收入和利润，骗取首次公开发行( ipo )批准。 根据证监会的调查，年和年上半年，金亚科技在ipo申报材料中虚增的营业收入分别达到当期公开披露营业收入的47.49%、68.97%的虚增利润额为3736万元、2287万元，分别为当期公开披露利润的85%、100万元。

证监会表示，龙力生物( *st龙力)从年上半年到年上半年为了虚增企业利润，定期通过删改修改财务会计账目实施造假。 另外，*st龙力年度经审计的期末净资产为负值，扣除净利润和非经常性损益后的净利润为负值，财务报告被审计机构出具了无法发表意见的审计报告，触及了多项强制终止上市的情况。

wind数据显示，自去年以来，已有8家企业停止上市。 进入5月，停止上市的企业数量激增，天翔环境、*st信威、*st欧浦、*st盐湖、*st工新、*st航通6只股票相继停止上市，都是多年业绩亏损的原因。

a股越来越成熟了

事实上，近年来，票面下跌的股票也在增加。

年以来，中弘股份、雏鹰农牧、华信国际、印纪媒体等多家企业按面值退市。 并且，wind数据显示，在a股市场，每年有9家上市公司退市。 除天鹅a被美集团吸收合并退市外，其余8家a股上市企业退市原因包括票面退市、连续3年亏损、重大违法强制退市。 从开业到现在，有3家上市公司退市，分别是退市千里、退市华业、神城a退。

除了基本上板上钉钉的面值退市股和其他原因中止上市的股票外，今年至少有12家a股上市企业将退市，超过年退市a股企业的数量。

上述资深券商认为，今年退市企业数量的增长体现了a股市场市场化程度的进一步提高，是国内资本市场进步的体现。 资本市场将形成进入、优胜劣汰的生态，市场资源配置效率将进一步提高。

新时代证券预测，年创业板退市公司数量可能明显多于以往，根据新规，目前创业板壳牌资源企业超过80家，按20%的退市比例计算，退市公司数量预计将超过10家。

目前创业板注册制改革正在进行，退市制度也不断完善，丰富退市指标，引入扣除前后净利润为负、营业收入低于1亿元的组合类财务退市指标，新增市值连续20个交易日低于5亿元的退市指标。 精简、优化退市流程，取消暂停和恢复上市，交易类退市不设退市清理期。

英国大证券首席经济学家李大霄表示，创业板实行注册制后，退市标准将提高，退市企业数量也将进一步增加。 随着注册制的推行，资本市场的退市企业数量和退市效率也发生了明显的变化，逐渐接近成熟市场。

一位资深投资者对记者说，在严格的监管背景下，重组上市的标准与ipo标准等同。 而且，未来创业板实行注册制后，壳资源将越来越不值钱，特别是垃圾壳股价值下降，上市公司股价两极分化加剧。