财讯：中概股现回港上市潮 为什么是港股不是A股？

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面对美国对中国公司的紧缩管制和港交所开放的怀抱，更多的中概股开始走上了回家的道路。 去年阿里巴巴回港上市后，网易、京东近日赴港披露了第二次上市。

中概股现在回港上市

20年前，网易在美国纳斯达克敲响上市钟，成为国内最早在美国上市的网络公司。 20年间，网络股价第一天收盘价2.63美元至400美元，市值现已超过500亿美元。 20年后，网易上市的钟声将在港交所响起，成为继阿里巴巴之后第二家在香港上市的中概股公司。

根据网易6月2日公布的招股书，网易在港交所主板新发行了17148万股普通股。 6月7日，网易最终售价明确为每股123.00港元。 按此计算，网易香港上市的募股规模为210.92亿港元。 待香港证券交易所批准后，股票将于6月11日在香港证券交易所主板上以股票号码9999开始交易。

晚于网易一点，6月8日，京东在香港证券交易所发布公告，8日上午9点开始在香港公开发售1.33亿股，最高公开发售价格为每股236港元，6月11日定价，6月18日上午9点正式在香港证券交易所交易，股票可可

不仅网易、京东，百度、拼多多、美好未来、新东方等中概股相继传出在香港上市的消息。 5月21日，百度创始人李彦宏表示，关注美国继续收紧中概股企业管制，我们内部也在研究能做的事情。 这些事件当然包括在香港等地的二次发售。

而且，许多、美好的未来、新东方都否定向香港二次上市。 许多发言人表示，企业现金流健康，至今资金储备和收入的增长足以持续100亿补贴多年，因此还没有二次上市计划。 近年来，美股市场上混杂着很多事情。 截至6月8日收盘价，年初以来，许多股价上涨94.29%，市值一度超过京东，是百度的两倍，被组织频繁加息。

据海通证券研报报道，目前符合在中国香港二次上市资格的公司除京东、网易外，还包括百度、美好未来、58同城、陌生、图书、手机等头部企业。

网易、京东为什么回港上市？

在网上公开的文件中，如果外国企业问责法在美国众议院通过并由美国总统签署，投资者对受影响的发行者(包括网易)可能具有不确定性。 这是因为该网易的美国存款证明市场价格可能受到不利影响。 如果网易不能及时满足法案要求的美国上市公司会计监督委员会的检查要求，有可能从纳斯达克挂牌。

京东在6月8日发表的招商函中也提到了这一点。

美国时间5月20日，美国参议院通过了《外国企业说明责任法》。 其中规定，任何外国企业都不能连续3年遵守美国公共企业会计监督委员会( pcaob )的审计要求，禁止该企业的证券在美国证券交易所上市。

在法案落地之前，必须经过众议院的通过、美国总统的签字等流程，但新时期证券首席经济学家潘东向中新网记者表示，从2009年开始，美国的对华限股政策持续编码，使得美国备受歧视的中股步履维艰

美国中概况日益加强的监管政策使中概股脱颖而出，问责法案无疑表现出对中概股加强监管的态度。 潘东表示，瑞幸财务造假不仅给自身带来较为严重的法律后果，也影响了中概股在美国的声誉。

4月2日瑞幸曝光财务造假丑闻后，中概股中美好的未来、爱奇奇、与谁学习等都被卖空机构狙击。

日前，国内科技企业赴美的纳斯达克交易所向sec (美国证券交易委员会)提出了修改上市规则的提案。 提案主要包括三点。 如果对企业的审计质量有疑问，可能会对这类企业采取更严格的上市标准。 要求限制性市场上市公司的募集额至少为2500万美元或上市后市值的四分之一的限制性市场企业管理层必须满足在美国上市公司有相关经验等附加要求。

公司回国上市后可以筹集资金。 与在美国被狙击相比，股价波动很大，返港也起到稳定股价的作用。 广东凡德投资有限企业总经理陈尊德告诉中新网记者。 另外，阿里的成功案例在前，在资金追赶的情况下，股价有短时间的上升动力。

香港证券交易所将为中概股开门

今年是首次公开发行( ipo )的重要一年，包括来自中国的超大规模ipo，很多被称为从美国回流的公司。 香港交易所行政总裁李小加日前表示:

李小加表示，佟多有意来香港上市的美国上市中概股，已具备香港上市条件，包括科技企业。 虽然现在美国的气氛不那么友好，但我们从根本上改革了上市制度的许多方面，使我们更加灵活了。

在香港证券交易所ipo政策改革前，受香港证券交易所公司治理和双重股权框架等要求的限制，多家中国企业选择进入美国。 例如，阿里巴巴于9月19日在纽交所上市。

年4月，香港证券交易所制定上市规则，确定在港上市时，可以保存与现有vie架构不同的投票权。 年7月9日，小米集团在香港证券交易所上市，是制定港股上市规则后，首次以该股不同股权结构上市的企业。 年9月20日，美团点评成为继小米集团之后第二家在港上市的该股不同权公司。 年11月26日，阿里巴巴回到香港证券交易所二次上市。

中概股回归也将优化港股领域的结构，提高新经济企业在港股市场的话语权。 港股是全球股市的估值洼地，未来越来越多高质量美股中概股回归，也将带动港股整体估值明显上升的港股交易活跃。 发行证券表示。

受中概股回归潮等影响，进入6月，港股表现持续强劲，恒生指数回升25000点，成功实现7连阳。

为什么不回a股？

360、完美世界、巨人互联网、暴风技术等，年前后回归的中概股，大多选择回归a股。 为什么这一轮的概股不回归a股呢？

广发证券的解体，一方面是股权结构多而复杂，外资股东所占比例较高的中概股私有化退市价格较高。 另一方面，如果存在vie架构，中概股使用双重上市/第二上市回归a股也将面临一定的限制。

vie结构是许多公司为在美国上市而采取的模式，是指国外上市实体在国内设立全资子公司。 该全资子公司并未实际开展主营业务，而是通过协商的方法控制国内运营实体的业务和财务，使该运营实体成为上市实体的可变利润实体。 该股的不同权利是指公司可以发行具有不同程度表决权的两种股票，以便管理层获得越来越多的表决权。

科技和新兴的支出类企业在港股享有很高的估值溢价，这对美中概股非常有吸引力。 此外，港股国际化程度较高，近半数投资者来自海外，投资者以机构为主，因此投资风格偏重长期价值。 海通证券的解体。 (谢艺观)