财讯：鹏博士电信利润同比大幅下降1610.74% 曾经的光环不再？

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鹏博士净利润为-57亿5100万元，比去年同期大幅减少1610.74%。 这次业绩变脸，首要原因是宽带业务失速，商誉下跌。 鹏博士现在决定退出宽带业务，为什么要卖掉最有价值的数据中心？

5月19日，鹏博士的财务数据显示，当年实现的营业收入约为60.5亿元，同比减少11.81%。 与本期实现归属净利润相对应的约为-57.51亿元，比去年同期减少1610.74%。 去年同期，鹏博士实现归属净利润约为3.81亿元。 从多年利润到巨额亏损，鹏博士的异常真的让投资者措手不及。

关于业绩波动的原因，鹏博士表示，年度企业准备计算商誉减值准备19.99亿元，准备计算固定资产减值准备30.75亿元，坏账准备和其他资产减值损失等为4.17亿元。 网络接入业务收入下降是商誉下跌的首要原因。 据悉，鹏博士是国内最大的民营宽带运营商，通过收购长城宽带股权，成功转型为网络接入服务、数据中心业务和相关网络增值服务，盈利能力得到了飞跃。

遗憾的是，鹏博士拉动了宽带运营的风口，却没能站稳脚跟，如今被移动、联通、电信压垮。 事实上，鹏博士的企业经营早就有问题，在以数据中心为代表的新基础设施成为新风口的背景下，鹏博士此时转让了数据中心的所有资产(数据可能是他未来最有价值的资产)。

在收购长城的宽带尝过甜头的鹏博士，此后多年不仅热衷于收购，更是现金车轮的收购，埋下了风险的种子。 自从鹏博士展开收购战术以来，其持续购买使企业商誉资产迅速上升。 随着此前收购的目标企业业绩不达标，商誉大幅减少是不可避免的，长城宽带就是其中之一。 出售数据中心的核心资产或应付即将到期的约50亿美元的巨额债务。

计算减值后，退出宽带业务

鹏博士的业绩暴雷并非没有征兆。

今年3月10日，鹏博士提出了巨额募捐方案。 企业计划向4名特定对象非公开发行4亿3千万股以下的企业股份，募集资金共计24亿62千万元，用于偿还债务。 根据鹏博士过去的公告，企业控股股权高的企业，似乎有一定的资金压力。

鹏博士的资金压力与此前收购的长城宽带业绩跳水和企业持有大额投资基金有关。 年报显示，鹏博士收入全年从88亿元减少到60.5亿元，净利润从7.59亿元减少到-57.78亿元。 鹏博士的主要宽带业务不能带来足够的现金流，但必须面对巨额的投资支出和固定价格，企业只能带杠杆前进。

年8月，鹏博士突然宣布与中国联通北京分企业签署合作协议，企业将向北京地区家庭宽带客户约125万、政企宽带移动机网专线客户约2.2万户的归属权转让给北京联通，北京联通是上述客户5年收益权的微观基础，在合作期间，

曾经在最大的民间宽带运营商光环旁的鹏博士，为什么会来到这里？

曾经的光环

鹏博士的前身是工益股份，主营业务为特钢制冶炼，2002年经重组后更名为鹏博士。 2007年5月，鹏博士收购北京电信工程有限企业后，业务转向网络增值服务行业。 年4月，鹏博士宣布购买长城宽带50%的股权和转让方宽高比2.8亿元的债权，但因原股东中信互联网突然出手，行使优先购买权，鹏博士大败。

但是，鹏博士并没有忘记长城的宽带。 年11月17日，中信网委托北京产权交易所发布长城宽带互联网服务有限公司50%股和48405.41595万元债权交易公告。 50%股的对价为6亿元，比一年多前翻了近两倍，但也实现了。 随后4月，鹏博士再次以7.5亿元的对价从中信网上获得长城宽带剩余50%的股权。 鹏博士的主要业务现在转移到了网络接入服务、数据中心业务和相关的网络增值服务上。

此次收购是鹏博士光环附近最大的民营宽带运营商，第三宽带运营商(当时前两个人与电信联通，那时移动还没有进入宽带市场)，全国最早的idc (网络数据中心)运营制造商之一。 宽带业务当时是现金牛，那时的宽带业务刚需，1-2年的宽带预付款可以直接计入当年的收入。 年-年，通过低价战略，长城宽带占领了众多市场，一度成为整个网络最大的民营运营商。

年，上市公司互联网接入盈利规模从16亿元增加到74.67亿元。 这四年来，长城宽带净利润分别为2.91亿元、4.15亿元、3.25亿元和2.85亿元，分别占当期企业整体净利润的67.3%、77.78%、45.2%和38.47%。 这四年是鹏博士业绩最美的阶段。

宽带业务失速

但是，危机正在慢慢临近，从年开始，政策层面就强调快速降低成本，牌照的开放导致了增值电信业公司的快速增长。 鹏博士历经几年黄金快速发展期，仍未能动摇宽带的市场依据，电信运营商占据市场主导地位。

从年开始，长城宽带开始走下坡路。 特别是年以来，一级运营商应降低高速资费的要求发生了价格战，移动也参与了宽带市场的争夺。 如果调动强大的资金支持(免费配送战略)和执行力(流向县级渠道团队)，电信、联通都无法阻挡持续的客户流失局面，更何况民营企业。

自身电信行业是一个重资产、高投资和折旧较快的领域，后期维护价格也较高，二级运营商鹏博士激增了经营压力。 在高速降费之下，长城宽带低价的特点不复存在，网速多年来一直被客户吐槽。 但是，鹏博士在年曾发表过非公开发行预定案。 资金不超过48亿元，计划用于基础互联网投资宽带互联网高速化项目。 或者明知无法与其他一线运营商竞争的宽带用户在证监会通过后被股东大会否决。 事实上，鹏博士心已经不是宽带业务了。

投资带来巨额商誉

从此，鹏博士的业绩明显下跌，从年7.4亿元的净利润直线下跌至年3.77亿元，接近腰斩。

鹏博士并不是没有二手准备，长城宽带后，鹏博士近年来特别热衷于投资，先后投资了大麦盒子(机顶盒)、摄像机、电视、云会议、云教育、安全行业、人工智能、海外市场、区块链等一系列现金。 但是，大量投资，很难成功，在企业合并战术下，鹏博士的商誉急剧上升，从年末的4.73亿元上升到年末的21.6亿元，成为了暗雷。 长城原为鹏博士的现金奶牛，在互联网接入收入不错时也能维持投资业务。

但是，在宽带业务急剧下降之后，鹏博士需要举债维持投资战术。

其中，企业以有限合伙人的身份出资2000万元与相关各方共同设立北京基础创盈投资中心(有限合伙)，以1.35亿美元(约人民币9.45亿元)以下的自有资金认购eximious capital lp的有限合伙人份额。

近年来，鹏博士开始开拓海外光纤、宽带市场。 年11月，鹏博士香港仔企业以现金9000万美元(约合人民币4.90亿元)收购了pld holdings limited (以下简称pld ) 93%的股份。 当时计划年底完成投产，年销售额约1.15亿美元，预计年后每年收入将增加约7000万美元。 但是，与美国谷歌共同建设了从美国洛杉矶到香港的海底光缆所有权，但是至今开通得很晚。

面对市场变化，鹏博士表示将走出去展开战术，建设世界级的全球数据中心集群。 为了配合海外业务，当时推出了100亿元融资方案，支持海外扩张计划。 其中包括定增资60亿元和鹏博士香港投资控股集团产生的海外债务5亿美元。 但定增被证监会否决，鹏博士提供担保的5亿元债券将于今年6年到期。

出售核心资产吗？

新战术下，年鹏博士开始了数据中心业务。 这部分业务当时为13.54亿元，毛利率达到49.03%。 鹏博士显然在试图变革数据。 但是，其业务如数据中心的运营受企业重资产的拖累，受网络接入业务的影响，鹏博士大额固定资产折旧成为制约鹏博士转型的因素之一。

在重压之下，鹏博士决定退出宽带事业。 但令人费解的是，鹏博士出售了几乎所有有价值的数据中心。 年4月，鹏博士宣布定价23亿元，转让旗下数据中心所有资产，与受让人签订数据中心委托运营协议，继续负责数据中心运营业务。

从国家战术、中到大公司的动向、到客户的广泛应用，数据中心的绝对市场价值已经是明牌，鹏博士这无异于断臂求生。 其背后的债务受到挤压，鹏博士显然无法投入足够的资金进行运营。

近年来，鹏博士的债务一直处于高位水平。

年末、年末、年末企业资产负债率分别为68.85%、69.53%、94.84%，首要原因是企业所属领域为资金密集型领域，固定资产投资规模大，企业银行贷款、企业债券等借款规模高。

据公布的消息，鹏博士目前有17鹏博债、18鹏博债两种债券在存续期间，总余额为20亿元，近期将陆续转入转卖。 发行人公告称，18鹏博债转卖近10亿元，也就是大部分所有者开始转卖。 所有权质押问题也是强加在鹏博士头上的另一根要命的稻草。 据choice介绍，目前上市公司大股东深圳鹏博实业集团的大部分股权已经得到担保。