财讯：央行下调外汇风险准备金率 促进外汇供求平衡

为了维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，中国人民银行10日宣布，从年10月12日起，将长期汇款业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。

中国人民银行表示，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向波动，弹性增强，市场预期稳定，跨境资本流动有序，外汇市场运行稳定，市场供求平衡。 因此，人民银行决定将长期汇款业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。 下一步，继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

长期汇款业务是银行向公司提供的汇率避险衍生产品。 公司可以在一定程度上规避未来汇率的风险，但公司不会马上买入汇率，所以银行需要相应地在即期市场买入外汇，这将影响即期汇率，进而影响公司长期的汇率行为。 这种顺周期行为很容易发展成羊群效应。

什么是外汇风险准备金率？ 该行业人士被视为外汇市场自动稳定器的工具，本质上是通过影响汇率长期价格来调节长期买入行为的价格手段。 一般来说，在人民币预期贬值强劲的情况下，在预期提高外汇风险准备金率的人民币升值强劲的情况下，降低外汇风险准备金率。

外汇风险准备金率是一种逆周期调整工具，通过调整，防止人民币过度升值和贬值，实现合理均衡水平下人民币对美元汇率的双向波动。 中国民生银行首席研究员温彬表示，今年以来，人民币对美元汇率波动较大，总体呈降准至上涨趋势，特别是随着中国经济基本面持续转好，近期人民币兑美元升值明显，此时外汇风险准备金率降至0、 他说，一方面人民币对美元汇率维持合理的均衡水平，另一方面银行下调长期汇率行情，有助于公司控诉该产品，更好地利用衍生品管理汇率风险。

招商首席宏观分解师谢亚轩认为，降低长期售汇业务的风险准备金率，是为了减少对长期外汇行为的约束，或增加外汇市场的诉求。 这显然是央行根据当前外汇市场形势做出的决定，希望在人民币汇率快速上涨的情况下，放松对远期汇率购买行为的限制，外汇市场决定人民币汇率。

例如，原准备金率为20%时，假设某银行办理100万美元的长期汇款业务，需要计入20万美元的外汇风险准备金，这笔资金以零利率在人民银行保管1年。 在这种情况下，银行将损失的利息转嫁到办理长期汇市业务的价格上，最终由与银行签订长期合同的顾客承担，顾客长期汇市购买的积极性下降。 准备金率降至0后，对于有实际贸易诉求的公司来说，可以以较低的价格实现购买。

事实上，这不是外汇风险准备金率的首次调整。 年9月央行在前期为抑制外汇市场顺周期波动尽快调整出台的逆周期宏观审慎监管措施，将外汇风险准备金率调整为0的年份，受贸易摩擦和国际汇市变化等因素的影响，外汇市场出现了小幅顺周期波动的迹象，为了加强宏观审慎监管，央行

中银证券全球首席经济学家管涛表示，从年8月至今年8月，银行代客未到期长期结算余额减少1137亿美元，未到期长期结算余额增加163亿美元，从去年8月开始，银行代客未到期长期结算余额差异由网购汇款转为网络结算。 将外汇风险准备金率降至0，有助于释放长期买入汇率诉求，进一步促进外汇供求平衡。 (姚进)