财讯：看好资本市场长时间快速发展趋势 保险资金投资A股股票规模突破2万亿元

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进入今年以来，保险资金权益类投资活跃。 截至年6月底，保险资金投资a股股票整体规模为2.08万亿元，约占a股流通市值的4%，是股市最大的机构投资者之一。

总体而言，低pb、高roe、高分红率、高分红率的上市公司股票备受保险资金青睐。

应对低利率的重要战略和方法

中国保险资产管理业协会解体显示，今年上半年，保险资金运用呈现出三大优势:一是抓住窗口加快固定收益资产配置进度。 年初利率相对较高，加大长期国债和地方债配置力度。 由于5月市场利率的反弹，将增加长期的地方政府债务。 二是把握股市的结构性机会，加强领域和个股研究的深度和广度，提高权益浮动实现力。 三是加强风险管理，加大信用风险筛选力度，位于疫情较为严重的地区，近期加强还款项目跟踪是关键。

对保险资金来说，一方面，从资产配置上看，基本上固定收益挤压船舱，权益资产灵活。 从收益和风险的角度来看，保险资金负债联动的特点决定了风险偏好有限，因此国内外主要保险资管始终以固定收益类资产为压载石，并且在资产配置过程中，非常重视权益资产对业绩弹性的贡献能力。 另一方面，从环境的新变化中，有必要动态地观察机构股债之间的新趋势。 当今世界处于经济增长中枢向下移动的通道中，债务价格的约束、金融产品到期重置压力的上升等，要求组织根据自身的资金运用优势动态决定。

目前，保险资金权益类投资活跃。 年8月底，保险领域资金运用余额共计20.52万亿元，资金运用余额比年初增长10.67%，其中银行存款2.68万亿元，比年初增长6.31%。 债券7.33万亿元，比年初增长14.53%。 股票和证券投资基金2.76万亿元，比年初增长13.38%。 其他类投资7.74万亿元，比年初增长8.07%。

今年以来，保险资金挂牌a、h股上市公司股票达到20次，创近年来发卡次数新高，但年、年、年发卡次数分别为8次、10次、7次。 例如9月9日，阳光城第二大股东沪嘉闻与泰康人寿、泰康养老签署《股权转让协议》，沪嘉闻拟通过协议转让方法转让上市公司13.53%股份(共5.54亿股)，其中泰康人寿受让8.53%股份、泰康养老 月21日，中国人寿寿险企业通过港股二级市场认购工商银行H股，增加资金来源作为保险责任准备金。 交易完成后，该企业持有工商银行H股约43.59亿股，持股比例从4.9989%上升至5.0219%。 9月23日，中国以平安费3亿港元增持1080万股汇丰控股股份，持股比例增至8%，再次成为汇丰控股集团第一大股东。

今年10月，银保监会保险资金运用监管部主任袁序成在《中国金融》上写了一篇文章。 银保监会积极鼓励保险资金发挥每一个特点，提高财务性和战术性投资高质量上市公司的力度，支持保险资金通过新股销售、战术增发、场内交易、资管产品等方式投资资本市场。 特别是近年来，在资本市场大幅波动期间，保险资金维持了网购状态，有力地维持了资本市场的稳定。

10月9日，国务院印发《关于提高上市公司质量的意见》。 其中，在处理上市公司突出问题的部分，《意见》表明要积极稳妥地解决上市公司的持股风险。 支持银行、证券、保险、私募股权基金等机构参与上市公司持股风险化解。 目前，保险资产管理机构专项产品注册规模达到1610亿元，有力地支持了上市公司的扶贫工作。

看资本市场的长期快速发展趋势

我国资本市场整体波动更为明显，但过去十年来，由于趋势把握、结构机会、交易战略调整等做法，保险资金在权益市场上整体利好，成为应对低息的重要战略和做法。

年，中国保险业原保费收入达到4.26万亿元，比去年同期增长12.17%，比去年同期增长近9个百分点。 相应地，到年底，保险资金实现投资收益率8824.13亿元，年化综合投资收益率约6.85%； 其中，权益类投资投资收益率2790.13亿元，年化投资收益率13.16%，成为保险资金提高投资收益率的重要渠道，帮助保险机构平衡了安全性、收益性和流动性。

但是，《中国保险业风险判断报告》指出，年股市回升，许多保险企业自行增加了股权配置比例。 虽然保险领域投资股票的财务收益率和综合收益率同比大幅上升，但仍有近两成的企业投资于股票损失。 股票配置比例高、收益率低的企业，资本价格波动风险较大。 年，新冠引发的肺炎疫情在世界各国相继发生，全球资本市场强力震荡，保险资金运用收益波动和减值压力增加。

目前，保险资金普遍看好中国资本市场长期快速发展的趋势。 要查明其原因，许多因素长时间良好地驱动着股市。 包括中国疫情得到比较有效的控制、经济长时间良好、资本市场改革红利逐步释放、居民资产配置结构变化、市场流动性非常充分等。 这是因为对权益市场长期以来充满信心。

保险资管机构表示，鉴于我国宏观政策环境稳定良好，加之资本市场改革纵深推进，我们对权益市场的长期趋势保持乐观态度。 中国市场包含着丰富的投资机会。 例如巨大的内需市场、老龄化趋势的医疗领域诉求的增加，如方兴未艾的技术进步、科技创新的投资机会等，都有升级驱动的机会。

根据今年7月银保监会发布的《关于优化保险企业权益类资产配置监管若干事项的通知》，根据保险企业偿付能力充足率、资产负债管理能力和风险状况等指标，确定8个权益类资产的监管比例，最低超过上季度末总资产的10%

据天风证券研报统计，仅考虑168家保险企业综合偿付能力充足率情况，权益资产配置比例上限达到45%的企业33家，达到40%的企业8家，达到35%的企业26家，维持30%的企业36家，上限下降到25%

这为资本实力比较雄厚、经营相对稳健、资产负债管理比较好的保险企业，实际拓展了权益类资产配置空间，获取权益投资越来越多的利益提供了更好的机会。

袁指出，着眼未来，在保险资产规模不断增加的背景下，权益投资为保险机构开展长期风险管理和保障功能的产品，维护保险客户的合法权益提供了有力的支持。 进一步，以权益投资监管改革为契机，更加积极地开展各项监管工作，建立健全保险企业资金运用分类监管机制，引导保险企业开展价值投资、长期投资、审慎投资、稳健投资。 (李致鸿)