财讯：担忧利差损风险 近期险企“限售”利率4.025%的年金限量销售

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尽管有保险费增长的业绩压力，寿险企业今年在推出高利率养老金产品方面与往年不同，变得更加谨慎。

证券时报记者从保险业内获悉，目前开门红期间，中小企业也有主要利率达到4.025%的养老金产品情况，大企业主要养老金利率很少达到4.025%。

一家大型寿险企业的总经理向记者表示，企业也有定价利率4.025%的养老金产品，销售良好，但企业控制着销售额。 这与长期利率趋势的评价无关。

利率为4.025%的养老金限量销售

今年的开门红主打产品，各保险企业的策略明显不同。 7家大型寿险企业中，只有中国人寿1家的主力产品的预定利率上限为4.025%，其他企业多为2.5%，高为3.5%。

一家大型寿险公司的总经理向记者表示，企业也有预定利率4.025%的养老金产品，但采用限量销售的方法，总量控制在40亿。

4.025%的预定利率是备案类保险养老金产品预定利率的上限，去年8月修订了一般型寿险产品费。 当时寿险产品预定利率最高2.5%的规定执行了14年，已经低于很多理财产品的收益率，不能适应市场环境，监管放开了这个定价限制，收紧了准备金的判断。

具体来说，备案类一般寿险产品设定了最高3.5%的预定利率上限，而一般型养老年金或保险期10年以上的其他一般型年金，可以上浮1.15倍的差别化政策，即养老年金或10年以上年金产品的预定利率最高为4.025%。

目前，预定利率4.025%成为许多保险企业产品的卖点。 一家家庭型寿险企业的销售产品者表示，预定利率为4.025%，是目前市场的最高水平，而且是复利，保证20年的收现，在利率下行周期中非常经济。

今年卖得很好。 4.025%的长期产品老百姓无论到哪里，两年后都不可能。 何况是固定利率(收益率)，又是收益率，是10年、15年这样长时间的东西。 上述大型寿险企业总裁表示，今年的整体宏观形势不如去年好，但老百姓手中的钱理财渠道少了，盈利4%以上的理财产品本身在减少，长期固定利率和复利的保险养老金更具吸引力。

多家业内人士分析记者，开门红期间，保险企业是否推出4.025%利率的养老金产品，将综合考虑保费目标、价值目标、企业快速发展阶段和战略等多种因素。 主要是4.025%养老金产品最重要的原因是希望加大保险费规模，实现保险费的增长。

记者了解到，推出4.025%产品的几家保险企业，包括大中型保险企业，今年第一年保费支付大幅增加，增长率在50%以上，增幅最高超过100%。 相比之下，主要利率2.5%或3.5%的产品保险企业同一口径保险费略有增长或持平。

领域重新关注利差损风险

但是，对保险企业来说，负债方销售利率为4.025%的产品，也面临着投资方的压力。 这也是上述大初创企业限定销售这类产品的原因。

销售5年的产品，加上限量，搞好资产匹配，应该没问题。 上述大型保险公司总裁说。

业界普遍认为，目前4.025%的预定利率养老金销售得越多，投资收益就越能覆盖负债端的价格，因此保险企业投资端的压力一定会越大。 但是，现在领域开始关注利差损风险的话题。

据此前大型保险企业董事长公开表示，从a股上市保险企业来看，去年三季度的年化投资转化率在3.4%~4.8%之间，同比明显。 这个投资转化率和现在的产品定价利率之间的空间越来越小，特别是预定利率4.025%的产品。

他认为，随着年、年配置的8%左右的高收益率资产陆续到期，到期资产重新配置时的收益率下降，目前为5%左右，整体资产投资收益率大幅下降，直接影响负债方的产品定价。 也就是说，债务侧产品的定价利率也必须适当降低。

年后，有消息称，对暂时终身型预定利率4.025%的养老年金产品，监管部门已经没有备案。 原因是有很大的利率风险。 一位养老保险企业精算部负责人向记者表示，第一是30多年期产品，监管不备案，担心利率风险。

记者还获悉，监管部门从去年年底至今年1月上旬对寿险企业进行了精算制度调查，调查复印件包括企业价格收益匹配情况、有无利差损失风险、对未来企业及领域利差损失风险的可能性和影响的评估等。

对此，多位寿险精算师对记者表示，这个问题见仁见智，取决于大家未来的评价，而且3-5年的情况无法代表未来几十年。 另外，各企业面临的情况也不同，利差损风险与企业的产品结构相关。

广东省新成立的寿险企业精算部负责人表示，企业判断，随着宏观经济增长放缓，投资利率总体呈下降趋势，未来领域发生利差损失风险的可能性增大。

一家家庭型寿险企业副总经理兼总精算师表示，由于寿险保单是长时间的业务，利率的变动是保险公司长时间关注的焦点。 定价利率的制定必须基于未来的估计和审慎稳健的大致情况。 他认为有一个完整的系统来限制保险业的产品开发、定价行为是很重要的。 (刘敬元)