财讯：2000亿美元估值的蚂蚁沪港两地同步上市 金融科技虎视眈眈者众

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改变金融科技的蚂蚁集团终于在年7月20日公布了ipo计划:要求上海证券交易所科创板和香港证券交易所主板同时上市。 消息一出，迅速引起舆论的关注。 为什么要在这个窗口发表呢？ 选择a+h股双通道上市时的考虑因素是什么？ 拆解者表示，从主观原因看，融资额度较大，难以承载交易市场和蚂蚁集团融资规模，从客观环境看，国际国内环境不可预测，双通道上市有利于避免单一资本市场可能遇到的麻烦。 今后，维持企业持续盈利，维持上市后的高评价值，对蚂蚁集团来说也将成为更大的课题。

上海之间的两个地方同时发售

7月20日，支付宝( Alipay )母公司蚂蚁集团宣布，上海证交所·科创板与香港的联合交易计划将全部限于企业主板同时上市。 阿里集团表示，这将进一步支持服务业数字化升级的内需，加强全球合作，支持全球可持续快速发展，支持企业扩大技术开发和创新。

关于上市时机，阿里集团董事长井贤栋表示:“科创板和香港联交所推出一系列改革和创新措施，使新经济企业更好地获得资本市场的支持，包括国际资本的支持创造了良好的条件，我们很高兴有机会参与其中。

在估值方面，据媒体报道，以阿里集团最后融资估值1556亿美元计算，马云持有阿里集团市值约137亿美元，对阿里集团拥有50%以上的表决权。 据悉，在此次上市中，阿里集团正在寻求至少2000亿美元的ipo估值。

在业界，阿里集团此次公布的一大爆点是a+h的上市，与双通道融资的考虑相比，《蚂蚁金服》的作者、北京见理解研究院研究员瑟曦认为，由于融资金额较大，一个交易市场难以支撑阿里集团的融资规模， 另外，从客观环境来看，国际国内环境不可预测，资本市场维持双通道有助于避免单一资本市场可能面临的麻烦。

南开大学金融学教授、联储证券董事兼首席经济学家李全在接受北京商报记者采访时表示，阿里集团是中国最大的移动支付平台支付宝母公司，选择在沪港上市股票而不是纳斯达克市场，不仅具有亚太金融市场的全球潜力， 成功发行有望形成中国资本市场市值最大的金融科技企业，对中国金融科技行业的快速稳步发展起到标杆作用。

阿里集团是巨无霸企业，规模非常大，业务全球化，两个地方同时上市，一方面有利于扩大全球影响，也有利于吸引越来越多的国内外资本参与。 迄今为止，已多次在香港发售蚂蚁集团，或许相应地做好了充分的准备。 零壹研究院院长用百程则评价。

易观金融领域的资深分解师王蓬博也同样表示，蚂蚁集团这家巨大的公司可以在两个地方上市。 一个是上海和香港两个经济中心的支持，另外从蚂蚁集团本身来看，这个估值、客户规模的公司也需要在两个地方上市。

从多方面抓住契机

蚂蚁集团上市对业界来说其实不是不知道的事情。 很久以前就有传言称蚂蚁金服(蚂蚁集团更名前的简称)将在香港证券交易所上市，但蚂蚁金服很快就辟谣并没有相关计划。 年科创板成立后，有传言称蚂蚁金服将在科创板上市，但再次辟谣并无相关计划。

虽然辟谣还在继续，但从蚂蚁集团的动向来看，上市的准备工作已经过时，只能从最近的更名事件中窥见。 6月22日，阿里方面证实更名为北京商报记者，从浙江阿里小微金融服务股份有限公司变更为阿里科技集团股份有限公司。 从更名优势来看，一是消除浙江这个地区的特点，二是从金服变身科技。

分解者解读说，当时金融仍然是蚂蚁集团业务的基础，但从定位和快速发展战术上扩展到包括金融在内的全面数字化服务。 这是因为科学技术符合蚂蚁集团的战术和价值，也考虑到了下一次的发售。

北京商报记者观察到，此次官宣可以说是蚂蚁集团从时间、领域、监管等多方面抓住了契机。 正如于百程指出的，作为中国最大的金融科技企业之一，蚂蚁集团多次发出上市准备信息，但一直未能上市成功。 这与监管政策、市场环境、估值及自身紧迫性等因素有关。

百程表示，今年以来，监管政策和市场环境、估值发生了明显变化，有利于上市窗口期的开放。 具体来说，国内监管方面不断强调科技对金融和产业的赋能作用，科创板将金融科技纳入范畴，香港联交所也出台了一系列改革和创新的措施。 另外，从市场层面来看，科创板发售一周年良好，市场整体回暖，评价有所上升。

当然，蚂蚁集团进入资本市场是其快速发展的必由之路，目前即使宣布启动上市计划，也离不开现实和领域背景的支持。 李全有告诉北京商报记者，美国资本市场对中概股态度发生较大变化，阿里巴巴、京东、网易重返港资市场二次上市，这些巨头重返大中华区资本市场掀起热潮。 由于该蚂蚁集团不愿放弃这个新兴市场对金融科技类上市公司的机会，也展现了蚂蚁集团对中国资本市场高速发展的信心。

北京商报记者观察到，自蚂蚁集团宣布将在科创板和香港证券交易所主板上寻求同期上市计划后，两地交易所也在第一时间表示欢迎。 香港交易所集团行政总裁李小加很高兴蚂蚁集团今天宣布了在香港和上海举行首次公开募股的计划。 蚂蚁集团选择在香港交易所申请上市，再次肯定了香港作为全球领先的新股集资市场的地位。

另外，上海证券交易所也表示欢迎蚂蚁集团申报科创板。 这说明了科创板作为中国科创公司优先上市地的市场吸引力和国际竞争力。 目前，科创板迎来了130多家科创公司，总市值超过2.4万亿元。 上海证券交易所将坚守科创板的定位，越来越多的高质量公司申报科创板，做优大科创板，推动中国经济优质快速发展。

金融科技虎视眈眈

年取得国内首个支付牌照后，年上线芝麻信用分支，成立网商银行，年周转科技。 现在，蚂蚁集团正在经历自己做金融，输出技术+客户+场景让金融机构做金融业务的过程。

中信证券报告称，目前蚂蚁集团业务主要有场景+支付(入口逻辑:加强客户和粘合客户，实现业务引流和数据沉淀)、数字化金融(变化逻辑:将体内客户和场景赋予合作金融机构，扩大业务范围，提高效率，并 科技服务(许可逻辑:对外输出金融类技术，在数字经济中处理不同领域的痛点)和国际化工作(开展支付、数字金融、科技服务模式，在海外国家快速发展，探索全球互联网的构建)。 。

业绩方面，据路透社报道，蚂蚁金服财报显示，年蚂蚁金服营业收入1200亿元，净利润170亿元。 按自然年计算，蚂蚁金服的年、年、年、年、年税前利润分别为42.54亿元、29.06亿元、131.9亿元、亏损19亿元、122.6亿元，这也是据公开新闻报道的。 但是，对于该业绩数据，蚂蚁集团方面没有做出应对。

关于股权结构，阿里巴巴年报显示，阿里巴巴拥有蚂蚁金服33%的股权，君汉和君澳拥有蚂蚁金服50%的股权，君汉是马云、阿里系、阿里系的员工，君澳是阿里巴巴合作的一部分成员。 因此，阿里巴巴和阿里系成员拥有蚂蚁金服约83%的股权，目前马云拥有蚂蚁金服8.8%的股权，50%的表决权。

面对蚂蚁集团上市的挑战，麻袋研究院高级研究员苏筱向北京商报记者表示，在数字化经济、科技转型备受重视的今天，蚂蚁集团估值处于优良的大环境之中，后疫情时代，金融科技无疑是风头的大趋势、大方向，此次上市后，蚂蚁集团将会越来越多

张进程。 虽然蚂蚁集团占了绝对的特点，但赛道上总是有后起之秀，有些人虎视眈眈。

另外，李全还指出，蚂蚁集团在两地上市，其股权结构能否应对两地上市公司、上市后管理层的稳定性等，是蚂蚁集团高度关注的问题。 但是，从阿里巴巴上市前后的历史来看，蚂蚁集团应该能够顺利上市，同时上市后也应该良性并持续快速发展。

从未来的快速发展看，支付宝( Alipay )垄断了中国移动支付市场的一半江山，余额宝有望成为中国最大的货币市场基金，花呗也有望成为最大的费用信贷企业之一，其核心业务和利润贡献都在稳定快速增长。 当然，在经济下行的压力下，如何保持企业持续、稳步的发展，以及如何保持上市后的高估值，对蚂蚁集团来说也是一个更大的挑战。 李全称。

与之后的快速发展相比，瑟曦提出，蚂蚁集团需要继续保持初心，上市后能否保持组织活力，在投资者对盈利预期的压力下，能否仍然支持前瞻性的投资和战术安排，实际上是一个考验和注意的视角 另外，蚂蚁集团长时间的快速发展，依赖于场景的持续挖掘，可以从为顾客服务的角度占有场景，这也是支付和金融持续快速发展的前提。 (孟凡霞刘四红)