财讯：气温逐渐下降但钢市热度不减 这是“冷冬”赶工所致还是正常现象?

上周螺纹钢期目前的价格强势突破，华东地区螺纹钢价格超过200元/吨，达到4250元/吨，较去年高出50 70元/吨，期货螺纹钢2101合约也于上周五晚回落至4000元/吨。 虽然气温逐渐下降，但钢市的热度不会下降。 未来钢的价格之路在哪里？ 笔者从近年来钢材控诉的季节性规律、当前控诉的具体情况以及与材料价格联动的几个方面，研究判断当前价格走势的原因和持续性。

11月钢材指控旺盛已成为常态

年黄金期是市场在钢材求旺季节之前的传承性记述。 因此，每年11月许多投资者开始交易螺纹钢季节性下跌的逻辑。 随着11月连续三周的钢材和螺纹钢表观诉求数据出炉，表观诉求不是市场预期的下降，而是进一步上升。 许多投资者对此表示怀疑。 为什么11月的诉求比10月强烈？ 这是冷冬匆忙做的，还是正常现象？ 12月的诉求会如何变化？ 回顾历史，可以发现，从年开始，钢联统计口径上的螺纹钢周平均表观诉求高峰以下半年分布为10 11月为主，而不是以前流传的观念中全年的黄金期，反而诉求旺季节更接近农历意义上的9月、10月。 另外，从年至年螺纹钢的表观诉求平均值也可以看出，11月的表观诉求平均水平高于10月，是11月最盛行的季节。 因此，11月螺纹钢的高诉已成为常态，并非冷冬加速所致。 与此相对，近年来，黑色系各品种的价格在9月9 10月显示正常，但11月~ 12月的价格多为较为平稳的上涨行情。

房地产领域是螺纹钢的第一下游，笔者通过对房地产领域销售、投资的数据研究发现，近十年来，南方地区房地产销售、投资和建设的占有率逐年增加，北方呈下降趋势。 其中，南方各地区房地产诉求比例均有上升，以中南和西南上涨最为明显，北方以东北和西北占有比例下降为主。 这背后可能与近十年来的区域性投资建设和人口转移有关。 结合区域气温特点和钢材下游开工建设，南方冬季气温降至零下的时间很少，地产工程通常可以持续到春节前。 从建材的成交量来看，也得出了同样的结论。 建材成交量在所有地区国庆节前后环比都有所增高，春节当月出现停牌，各地区最大的不同是11月和12月建材成交量环比的变化。 与北方相反，南方和华东地区在11月和12月出现了环比增长高峰，也就是说11月、12月对华东和南方来说是繁荣的季节。

北材南下和冬储是12月份的重要关注点

现在钢材诉求旺盛的现实是毋庸置疑的，未来的关注点是北材南下是否会给华东地区的钢材市场带来压力，以及市场是否期待冬季的贮藏价格。 数据显示，前46周北材周平均全口径南下量为194万吨，而去年同期为181万吨。 国庆假期以来，每周平均出货量为203万吨，低于去年同期的210万吨。 严格来说，今年的北材南下量在疫情得到抑制后，开始迅速增加，持续到7月下旬后，开始比往年减量。 特别是华南地区北材的进货量和价格必须引起重要关注。 年国庆节期间，广州地区北材进货量连续4周维持低位，往年只有2周，期现价格迅速上涨。 但是进入12月以后，广州北材的进货量创新性也很高，价格也急剧下跌。

关于冬储的情况，冬储的价格往往是相对价格，根据当期价格下降200 300元/吨，是市场主流的心理估计水平。 这是因为冬季储蓄的合理价格不容易估算，但如果未来价格大幅上涨或大幅下跌，则会影响下游的冬季储蓄量。

在诉说冬季季节性弱势的背景下，市场喜欢根据冬储的价格推测钢厂对目前价格的看法。 笔者认为，在目前旺盛的诉求和合理利润的背景下，钢厂原材料的供应和利润的锁定更值得关注。 上半年铁矿石港库存下降引起铁矿石价格持续上涨，下半年在焦炭领域产能政策的刺激下，焦炭价格又步入绝尘，这与两者库存偏低有直接关系。 笔者认为，近期焦炭和铁矿石价格交替上涨，涉及钢厂面对下游诉求采取一系列封闭价格措施，钢厂对未来钢铁价格走势持乐观态度。

总的来看，短期整体黑色系各品种价格走势都很强，不建议卖空，但单边多了有一定的操作风险，前期很多单证可以部分止盈，或者转换为螺纹钢1~5的正套头寸继续持有。