财讯：推出“一参一控一牌” 券商系公募将扩容

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随着公募许可证限制的放宽，越来越多的资金管理机构参与公募基金领域，有利于公募基金企业业务的壮大，有利于资金管理工作的开展。

公募基金管理办法再次迎来重大修改。

为了增强公募基金领域服务实体的经济能力，创造扶持领域机构优越、良好领域的快速发展生态，证监会日前发布了《公开募集证券投资基金管理者监管办法(意见征稿)》(以下称《托管办法》)，意见反馈截止时间为8月30日。

这次修改的最大亮点是放宽一参一控制限制。 此前，由于这一限制，多家头部证券公司或其资金管道企业缺乏公募牌照，但在新规放宽后，一家大企业可以根据一参一牌控制一家基金企业和一家公募牌机构。

此外，这项修订将推动领域良性快速发展。 业内人士对《国际金融报》记者表示，监管倾向于建立国际一流理财机构，未来领域强者恒强的局面将加剧，小企业成长之路将越来越艰难。

出一张参一牌

根据《经理办法》，备受业界瞩目的公募牌照一参一控已放开。 根据新规中控制一个卡的要求，由同一主体或同一主体控制的其他公募基金管理人的数量不得超过一家，出资基金管理企业的数量不得超过两家。

与以往的参一控略有不同，参一控一牌允许相同的主体，控制着基金企业和公募牌机构。 这意味着一些证券公司及其资质管理人员将有资格申请公募牌照，并推动证券公司产品的公募改造进程。

东方财富choice数据显示，目前证券公司中只有13家拥有公募牌照，包括6家证券企业和7家证券公司资本管道企业。 分别是高华证券、东兴证券、国都证券、华融证券、山西证券、中银国际证券、渤海汇金资管、财通资管、华泰资管、东方资管、长江资管、浙商资管、中泰资管。

另一方面，大型证券公司由于至今为止的参一控的限制，还没有获得公开募集牌照。 例如中信证券、国泰君安、招商证券、海通证券、银河证券、广发证券、中信建投、国信证券等。

上海法问金融资管研究部社长周毅钦在接受《国际金融报》记者采访时表示，“根据此次修订的牌照制度，放宽参照限制后，证券公司资管企业可以募集基金牌照，开展公募业务，便利证券公司大集合产品的公募改造。” 随着公募许可证限制的放宽，越来越多的资金管理机构加入了公募基金领域，公募基金领域的竞争和加剧。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示，此次修改一方面有利于大公募基金企业业务，另一方面有利于物料管理业务的开展。 资管与公募基金在某种程度上有相互连通的地方，资管业务的扩大对公募基金将越来越受益。

证券公司资管公开募股加速

《管理办法》征求意见并发稿后，证券公司人士纷纷称赞。 一位证券公司人士表示，目前企业已经推进了公开招聘程序。 记者表示，证券公司想要获得公募牌照，首先有两种方法。 一个是集团申请公募牌照，另一个是通过资管企业申请公募牌照。

根据证监会官网消息，8月5日，民生证券申请设立公募基金企业的资格批准已经得到书面反馈。

此前，天风证券曾获得公募牌照，并于年与长江证券合作设立公募基金企业，但最终未能实现。 年，天风证券积极推进公募牌照申请，目前尚无最新消息。 天风证券在去年收购恒泰证券股份后，间接控股新华基金。

一位证券公司人士认为，《管理办法》如果能上市，将为证券公司大集合产品的公开募集改造提供便利，约7360亿元的库存大集合产品有望成为真正的公开募集产品。

证监会表示，为了应对理财新规过渡期的延期，将《证券企业大集合理财业务适用操作指南》的过渡期延长至2021年底，证券公司理财产品的公开募集改造越来越多的时间。 据不完全统计，中金企业、浙商证券、中信证券、国泰君安、太平洋证券等10家证券公司完成了22只大集合产品的公开募集改造。

兴业证券认为，在基金投资资格开放的背景下，证券公司资本管理部门也可以根据自己的投资和产品创办能力，为财富管理条线提供特色化的公募基金，从而为自己带来业务新的增长点。

推进公开招募的良性快速发展

此次《托管办法》还有四个方面值得公募领域关注:进一步完善基金企业治理机制，强调长效激励约束机制，要求基金托管人建立自上而下、由内而外的长时间考核制度，加强领域文化建设。 加强公募保有机关业务监管，统一公募基金管理工作监管安排，努力构建进一步提高公募基金业务规范化程度的国际一流财富管理机构，支持高质量企业集团化运营，完善子企业监管安排，提高综合财富管理服务能力，确定基金经理退出机制安排，进退

为了建立长期的考核制度，董登新认为鼓励基金经理长期投资有利于投资者的长期利益，而不是短期的眼前利益，否则基金也会成为大散户，这其实是非常重要的导向。

为了支持高质量企业的集团化运营，兴业证券认为未来基金企业将进一步扩大与证券公司大股东内部的集团化合作。 并支持高质量基金企业设立子企业专门开展资产管理和相关业务，有利于基金企业整合内部资源，完善业务链，有利于高质量企业更快发展。 数据显示，目前135家公募基金企业中(不包括证券公司和证券公司的资本管理)，56家是证券公司系的公募，占4成。

面对未来领域的竞争，董登新认为，公募基金牌照目前依然稀缺，基金领域也有进退有序，有必要构建优胜劣汰的机制，将整个领域做大。

目前，公募基金市场发展到红海，头部化趋势越来越明显，中小规模基金企业的快速发展面临着严峻的挑战。 7月17日，证监会相关部门发布《支持证券基金领域组织管理创新的实施》文件，鼓励基金企业实施市场化并购重组，提高自身领域的竞争力。

上海一位中型公募官员对《国际金融报》记者表示，其实上述管理方法与金融领域其他机构的指导基本一致，领域必须推进良性快速发展，这意味着告别了以前野蛮生长的时代。

周毅钦认为，大中型基金企业规模集中度越来越明显，强者恒强是资源管理全子领域未来的大趋势。 监管层推动国际一流资产管理机构的建立，使高质量基金企业能够以主业为中心进行集团化运营。 而完全市场化的退出途径，将实现进退有序，加强扶贫限制，未来中小基金企业独立快速发展的道路将更加艰难。