财讯：上期能源挂牌上市满一周年 不断提高20号胶期货市场服务能力

本篇文章2750字，读完约7分钟

年8月12日上市以来，20日的橡胶期货迎来了前期能源卡上市的一周年。 记者了解到，作为国际化品种，20号橡胶期货采用国际平台、净价交易、保税结算、人民币计价的模式，全面引入境外交易者参与，与天然橡胶期货、期权及标准仓单交易一起，构成了完整的天然橡胶衍生品序列。

20号橡胶期货在实践一带一路的建议，促进国内外顾客参与，服务产业链上下游公司，提高我国天然橡胶的市场定价能力等方面具有重要意义。 现在正值发售一周年，20日的橡胶期货运行情况如何？ 功能完整吗？ 橡胶产业结构的变化和未来的快速发展方向在哪里？ 市场专家对此作出了回答。

不断提高20号橡胶期货市场的服务能力

据上一期能源业者介绍，20日橡胶上市后，从价格相关性来看，与国内外期现货市场保持高度关联，价格密切联动。 研究表明，20号橡胶期货与前期所天然橡胶期货的价格相关系数为0.90，青岛保税区现货平均价格相关系数为0.94，新加坡20号橡胶期货价格相关系数为0.97。

从交易规模来看，据fia统计，前期能源20号橡胶期货交易量领先于新加坡和日本市场同类品种，在全球农产品衍生品市场排名第50位。 数据显示，截至年6月底，20日橡胶期货累计成交额222.61万手，累计成交额0.22万亿元，日均成交量1.05万手，日均成交额10.26亿元，日均持仓量2.89万手。

从运行情况看，在库存方面，20号橡胶期货库存稳步增长，截至6月底累计生成期货保税标准仓储单50370吨。 在期货交割方面，今年2月24日，市场各方克服了新冠肺炎疫情带来的诸多困难，顺利完成了20日橡胶期货的首次交割。 截至6月底，共计6.5066万吨交接金额约5.43亿元，月平均交接量超过1万吨。

值得注意的是，为了更好地服务实体经济，前期能源不断优化20号橡胶的市场服务能力。 通过引进15家市场商家，合同的持续性得到了提高，合同结构从上市初期的一个合同的活跃化，过渡到了本月两个期货合同的活跃化，从而带动了产业顾客的参与。 另外，向社会募集符合条件的20号橡胶指定交割仓库，扩大20号橡胶期货的交割库容。 截至目前，20日橡胶指定交割仓库的核定库存容量为4万吨。

除此之外，前期能源今年减免了20号橡胶期货的交割手续费，降低了交易手续费。 年4月10日至2021年1月8日，原油和20号橡胶期货交割手续费标准暂时调整为零。 从年7月7日开始，20日橡胶期货合约的交易手续费调整为10元/手3元/手，日内平今仓交易免收交易手续费。 另外，还有保证金的调整、降价幅度的提高、注册商品的包装更新等。

针对下一步的业务，该负责人介绍说，一是深化产业服务，根据天然橡胶产业链上下游公司的不同优势，比较开展多元化业务培训，进一步提高公司合理运用期货工具的能力水平。 二是做好精细产品，根据市场快速发展和产业客户需求完善合同规则，降低交易价格，扩大交割资源，优化仓储布局，提高运行效率，进一步发挥期货市场功能。 三是多次20号橡胶期货和天然橡胶期货协同快速发展，建立良性互动机制，加强市场间的协同效应，从各方面、多角度服务天橡胶产业的快速发展。 四是在东南亚主生产国设立20号橡胶境外指定交割仓库，进一步探索研究服务走出去的公司和境外产业客户，五、二十号橡胶期货价格上涨影响较大，以龙头公司境内外现货贸易中前期能源20号橡胶期货价格为基准价格

橡胶产业的迅速发展需要破局

新加坡全球贸易私营有限公司董事刘伟妮表示，疫情带来了许多不确定性，对市场参与者产生了非常不利的影响。 例如疫情封闭措施迫使欧美多家轮胎厂延期或取消大量订单，这将直接影响橡胶制造商和商家的资金链。 这也让近年来处境艰难的橡胶市场雪上加霜。

上海诗董橡胶贸易有限企业市场总监童靖靖向期货日报记者表示，从目前橡胶生产国的橡胶种植情况来看，以前传入的主要橡胶生产国如泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国等地的橡胶产量增长速度明显放缓， 第一个问题是这部分集中新栽培生产的快速释放期基本上在前两年，在气象病害、劳动价格等诸多供给干扰因素的影响下，基本处于稳定下降的状态。 另一方面，目前的新兴橡胶生产国开始受到柬埔寨、老挝、缅甸、非洲部分橡胶产区等市场的关注，占据较大的市场特征。 可以看出，这些地区的新橡胶栽培比较高，供给逐步解放。 而且这些地区的橡胶生产价格具有很大的特点，人均gdp和农民收入远远低于以前传下来的橡胶生产国，劳动资源充足。 因此，今后几年，上述新兴橡胶产区的供给将呈现快速增长的趋势。 但从整体来看，她认为天胶生产迅速爬坡的阶段已经过去，橡胶供应地有可能在未来1 2年迎来真正的拐点。

与天然橡胶供应地整体增长放缓相对应，世界天然橡胶的消费在过去几年中也呈现景气度和增长率下滑的态势。 具体来说，全球橡胶费的第一推动力，从以前流传下来的欧美发达国家转移到了中国。 目前，国内天然橡胶费用的80%集中在轮胎领域，与工程、物流、基础设施等行业密切相关。 然而，近两年来，中国轮胎在出口方面面临的贸易壁垒和相关政策阻碍越来越明显，目前整体呼吁保持增长，但增速有所下降。 将来，国内橡胶第一支出行业的景气度是否会提高也需要关注。

从橡胶使用新兴地区来看，东南亚作为橡胶的主要生产地区在未来也有很大的费用潜力。 可以看出，近年来，东南亚对当地天然橡胶的消费呈现出快速增长态势。 另一方面，中国的生产能力转移在东南亚得到了稳定和持续的释放。 另一方面，当地的经济增长和产业诉求释放也带动了橡胶的消费。

东证衍生品研究院高级分析师曹璐表示，目前橡胶市场仍处于艰难的困境中，短期宏观因素占主导地位。 她认为，此次疫情带来的经济下行压力，对第三产业影响最长，上半年社融增长速度较快，社融拐点一般领先第二产业名义gdp半年左右，因此从宏观角度看，信贷宽松将带动下半年工业产品价格回升。

从产业方面看，另一方面，诉求端受疫情冲击，目前国内外诉求恢复步伐不一致，国内诉求基本恢复常态，但国外诉求极限恢复缓慢。 在内需不明显增长的情况下，下半年诉求端的增长空间主要来自外需。 虽然现在最坏的时刻已经过去了，但是极限恢复速度很慢，世界性的控诉至少会持续到明年。 另一方面，疫情对以小农生产模式为主的橡胶供应端的直接冲击较小，目前主要生产国已进入橡胶割胶季节，橡胶农业割胶积极性还很高，后续产量处于爬坡期，下半年割胶季节的橡胶产量将明显增加。

目前，橡胶价格处于历史底部区间，但上破局依然艰难，在经历上半年大幅下挫后，橡胶自身基本面对价格的驱动将减弱，短期内宏观因素将占主导地位。 从宏观角度看，信贷宽松预计将带动下半年工业产品价格整体回升，橡胶价格底部也将上涨，但受制于基本面，短期涨幅不太值得期待。 曹璐最后说。 董依菲