财讯：中国人民银行开展7000亿元MLF操作 央行护航资金面平稳运行

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8月17日，中国人民银行公告称，将开展7000亿元中期贷款便利( mlf )操作。 此次mlf操作是本月两起mlf失效的一次不重复，充分满足了金融机构的诉求。

据公开新闻报道，8月17日和26日，4000亿元和1500亿元的mlf分别失效，共计5500亿元。 这次mlf的中标利率为2.95%，与上次持平。 另外，央行17日开展了500亿元7天的逆回购操作，中标利率为2.20%，与上次相同。

mlf的持续过剩规模较大，超出了市场此前的预想。 中信证券固定收益首席研究员认为，8月以来，央行资金投入量明显增加，改变6月、7月资金净回收态势，原因之一是市场流动性诉求大，二是加强财政政策和货币政策配合，8月国债和地方债供给大，需要流动性支撑

在新冠引发肺炎疫情的冲击下，一季度央行降级mlf，通过新造mlf的方法投入，表现出长时间的流动性，在降息政策的配合下，资金面充裕，资金利率迅速下降。 进入二季度以来，央行流动性投入转向锁长变短，mlf收缩量成为常态。 在中长时间流动性逐步回笼的过程中，市场资金面逐渐紧缩，货币市场利率迅速回升至政策利率水平。 但是，从7月下旬开始，央行等额继续mlf、逆回购操作实现了净投入，本月逆回购和mlf全部实现了净投入，货币政策从前期资金紧缩方面吸引资金利率回升转向稳定资金方面。

东方首席宏观分解师王青也同样认为，8月mlf持续增量意味着5月下旬以来市场流动性紧缩过程告一段落。 最近央行表示下半年货币政策总量适中，必须正确指导，8月的mlf招标利率出乎意料。

8月的mlf操作利率不变。 本月最优遇贷款利率( lpr ) ( lpr )估算也可能不动，但公司通常贷款利率的下行趋势不变。 王青表示，即使下半年政策利率不下调，今年的金融体系也将向实体经济出让1.5万亿元的利润。 其中提到在利率降幅达到9300亿元的目标下，银行对公司的常规贷款利率，特别是对中小公司的普惠贷款利率也将保持下行势头。

民生银行首席研究员温彬也认为，lpr报价不变并不意味着实际贷款利率不会下降。 从推进lpr进一步改革和银行自行让利实体经济的角度看，银行即使lpr报价利率不变，也有可能进一步降低公司融资价格，实现转让盈利实体经济的目标。