财讯：A股全面推行注册制配套措施 保护投资者好处建设诚信守法资本市场

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全面净化市场生态，建设诚信守法的资本市场，是a股全面推行注册制的配套措施，也是国内资本市场基础制度改革的核心环节之一。 随着证券发行登记制由科创板向创业板宣传，从增量改革逐渐推进库存改革，资本市场双向开放持续扩大，资本市场诚信建设在补充短板的关键时期。 进一步，应该继续对证券违法犯罪活动保持零容忍高压态势。

8月24日，在创业板改革和试点注册制初创公司的上市仪式上，刘鹤副总理在书面致辞中提出，要全面净化市场生态，建设诚信守法的资本市场。

全面净化市场生态，建设诚信守法的资本市场，是a股全面推行注册制的配套措施，也是国内资本市场基础制度改革的核心环节之一，随着注册制改革的加快，相关法律法规体系将从起立开始进入使用时期。

一段时间以来，资本市场诚信基础薄弱的问题备受诟病的原因是多方面的。 一些跨部门、跨系统、跨领域的问题，离开了顶层的制度设计，光靠行政力量、单一部门、单一手段的处理显得效率很高，但实际上难以根治，容易引起后续的市场争论。 有些问题看起来不太大，其实好处很多。 在被禁止的背景下，涉嫌对上市公司、控股股东、实际控制人等违法主体惩戒力度不够。 刑罚前处罚难后，还存在一些问题，相关法律法规和相关制度体系建设滞后。

随着证券发行登记制由科创板向创业板宣传，从增量改革逐渐推进库存改革，资本市场双向开放持续扩大，资本市场诚信建设在补充短板的关键时期。 证券发行登记制改革以新闻披露为核心，投资者主要根据发行人、上市公司的新闻披露情况自主决定。 这种发行方准入方法的市场化调整，特别需要全面净化资本市场的生态，否则容易混乱。 从顶层设计方面完善投资者保护制度，不仅是保护投资者利益，也是保护市场投融资平衡快速发展的基础，更是保护市场快速发展诚信的基础。

最近，国务院金融委员会提出了零容忍的实务方针，监管部门持续加大对资本市场各类违法违规行为的打击力度。 立法机构为扩大法治供给，正式实施新证券法，促进资本市场稳定健康快速发展提供了法律保障。 司法机关和相关部委加强了员工合作，初步形成了行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、相互支撑的立体、有机系统。 随着注册制实践的深入，这个人从站起来到使用，会发挥越来越大的威力。

其中重要的一环是通过证券集体诉讼保护投资者合法权益的司法改革措施 实行以隐含加入、明示退出为特征的集体诉讼制度，将明显提高违法犯罪的价格。 如果出现以身试法的诈骗者，等待他的不仅是行政法规的严惩，构成犯罪的也有可能被依法移送司法机关，失去家产。 这将更有效地保护投资者的信心，对提高市场活力、间接提升资本市场服务实体经济的能力至关重要。

此外，配套制度安排还包括制定欺诈发行令回购实施办法、完善上市公司监管规则体系、压实中介机构看门人责任、引诱领域机构责任等。

下一步将继续对证券违法犯罪活动保持零容忍高压态势，推进完善的资本市场违法犯罪法律责任制度体系，严厉查处诈骗发行、财务造假、内幕交易、市场操纵等恶性违法犯罪案件，进一步强化分类和差异化理念，打击上市公司、 要加强对中介机构等市场主体的监管和跨境监管执法合作，共同打击跨境证券违法犯罪行为，加强资本市场信用体系建设。

一句话，重构制度，不干预，杜绝九字方针，全面净化市场生态，保护投资者合法权益，增强市场各方面改革获得感，建设规范、透明、开放、有活力、坚韧的资本市场，加强实体经济转型升级。 (祝惠春)