财讯：创业板实行注册制并推行配套规则 如何看创业板注册制开局之“稳”

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创业板实行注册制，推行配套规则，可以说是创业板市场的再创业。

经过5个交易日的无涨停板充电，昨天创业板注册制的前18家企业迎来了第一个常态化交易日，从当天的股票涨幅、换手率、交易量等指标来看，整体表现似乎略有稳定，但投资者普遍担心会热情退出，但仍有830家企业存在。

首先，资本市场对创业板注册制的欢迎有多维度的表现方法，上涨就是其中之一，更稳健的表现更受市场欢迎。

在资本市场上，期待和欢迎上涨而不是掌声，确实是最常见的方法。 创业板注册落地6个交易日，18只新股的最新收盘价比发行价涨幅超过100%的企业有10家，其中最高为766%； 剩下的企业也将实现全部上涨。 但是，对于创业板改革和试点注册制来说，股价上涨并不是唯一的表现。

与短期下跌相比，交易活跃度显然能反映投资者参与市场的主观能动性。 数据显示，注册制提高了创业板交叉的活跃度。 创业板上周成交额接近1.3万亿元，今年首次超过中小板成为深市最活跃的板块。 事实上，自今年6月中下旬创业板注册制开始发行审核工作以来，创业板的成交活动度逐渐提高: 7月和8月月度成交额分别为5.56万亿元、4.57万亿元，明显高于上半年月度平均成交额( 3.08万亿元)。

此外，投资者对创业板注册制新股认购充满热情。 笔者认为，中签名率不过万里，但近期参与创业板新股认购的投资者热情不减，持续超过1300万户，这可以理解为投资者悄然赞同发行创业板注册制的询价制度。

其次，面对交易制度的一些变化，创业板库存企业在整体稳定的个别企业发生交易，高引擎注册制的配套规则也将受到监管及时警告。

虽然涨幅有所缓和，但8月24日以来的6个交易日内，创业板830家存量企业的市场表现整体非常稳健，累计涨幅超过40%的只有8家。 累计跌幅超过20%的只有一家公司。 另外，对于个别企业的股价交易，还制定了监管、规则，并很快采取了应对措施。

近日，天山生物宣布，该企业8月26日、8月27日连续两个交易日股票收盘价涨幅累计超过30%，根据《深圳证券交易所创业板交易特别规定》，属于股票交易异常波动情况。 并且，由于股票交易价格连续10个交易日收盘价涨幅偏离值累计达到100%，处于严重异常波动状况，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则(年修订)》，企业股从8月28日开始停牌审计。

此外，8月24日至8月28日，深交所对60起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及提盘、虚假陈述等异常交易情况。 对连日涨幅异常的企业持续进行积分监测，及时采取监管措施。

第三，创业板这位投资者的投资情绪稳定，创业板注册制的评价稳步推进。

创业板注册制新股目前仍是市场稀缺资源，尚未形成常态化发行，因此该关联企业的二级市场估值受到供需等多方面外部因素的影响。 但从估值的波动幅度、方向来看，参与二级市场交易的投资者较为合理，新股也在迅速寻找估值稳健的重点。

截至昨日收盘价，18家新股多数企业收盘价与发行价差距逐渐缩小，其中收盘价对发行价涨幅最低13.3%，一级市场和二级市场共识增强。

当然，对于创业板注册制新股来说，发行价未必是最优估值，但从科创板经验来看，随着供求关系的转换，一级市场价差的缩小是大势所趋，投资者也必须充分认识和准备。 只有这样，创业板企业才能真正接受自己的专业铁粉。

笔者认为，在中国经济由高速增长向优质增长转变的今天，创业板服务产业转型重任下的再创业肩负着越来越多的时代使命。 虽然目前开局平稳，但创业板注册制仍需要各方的理解和保护，与瞬间绚烂相比，稳定是创业初期市场的最佳表情。 (张陂)