财讯：专项债申报有望启动 资金额度如何定怎么分？

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随着今年地方政府专项债券(以下称为专项债务)发行接近尾声，专项债务有望于2021年提前发行并开始运营，部分地方已经计划进行项目申报。

作为稳定投资补充短板的重要一步，今年疫情下新增专项债务规模达到3.75万亿元。 多位财税专家分析第一财经，考虑到经济稳步复苏和债务风险防范，明年专项债务额度可能趋于稳定，仍保持在3万亿元以上高位。 资金分配仍然是多次资金跟随项目，要点项目多，国家支持要点区域多，债务风险低，今年资金采纳效果好的地方，将获得越来越多的专项债务额度。

明年的特别债务将提前下达

地方政府融资的唯一途径是发行国债，其中债券通常首要用于无利润公益性项目，专项债券为有一定利润的公益性项目筹集资金。 为了控制政府债务风险，地方政府债券实行限额管理，债务额每年由全国两会经全国人大批准，财政部再将限额分配给各省(自治区、直辖市、计划单列市)，各省再分配给市县。

近年来，在经济下行地方财力紧张的背景下，为了稳定投资短期板块，地方政府迅速增加了特别债券的发行额。 地方政府首次发行新的专项债务1000亿元，年总额达到37500亿元。

由于限额层的公布，基础政府的债务发行将推迟到下半年，严重影响债券的资金利用效率。 因为这个全国人大常委会授权国务院从年1月1日起至2022年12月31日止，当年新增地方政府债务限额的60%以内，下一年度新增地方政府债务限额。

因此，年和年国务院将提前发放政府债券额度，大幅度提前债务进度，保障要点项目资金诉求，提高资金录用效率，有利于稳定的投资经济。

截止到8月底，今年近8成的新增专项债务已经发行完毕，以按照财政部的要求在10月底前完成发行为目标，今年新增专项债务的发行已经接近尾声。

地方政府逐渐将视野转移到明年增加特别债务额的努力上，一些地方最近举办了2021年特别债券资金项目申报培训会。

例如，8月广西壮族自治区财政局将召开2021年专项债券资金项目申报培训会，分解申报2021年专项债券资金的19个项目等。

多位财税专家认为，从近两年的情况看，今年四季度国务院将继续在地方2021年新增专项债务，以确保明年年初地方发债资金用于要点项目，保障项目融资。

7月30日，中共中央政治局会议要求，下半年开展经济事业时，财政政策要更加积极有为，注重实效。 要保障重大项目的建设资金，注重质量和效益。

财达证券总经理助理胡恒松告诉第一财经，预计2021年新增特别债务额最早将于10月左右。 其实地方政府一直在为下一年的额度申报准备项目。

特别债务总额还会增加吗？

6年间专项债务从1000亿元迅速增加到37500亿元，发挥了稳定的投资稳定经济，也开始出现了一点负面效应。

近年来专项债务资金闲置规模也在上升，小幅项目收益测算注水、项目收益与融资平衡存在风险，专项债务结余超过债务资金来源的政府性基金收入，这些对专项债务风险的防控提出了挑战。

受疫情冲击，年专项债务额同比增长74%，2021年专项债务规模还会保持高增长吗？

外经贸大学教授毛捷分析了第一财经，专业债务余额较大，明年还款压力较大，预计明年专项债务额将比今年减少。

胡恒松认为，今年受疫情冲击，有必要加大专项债务规模进行对冲，但目前经济好转，地方政府债务压力较大，预计明年专项债务规模不大可能超过今年。

明数据高级研究员杨晓怿分析了第一财经，今年专项债务资金规模确实很大，在实际招聘过程中也存在很多问题。 明年专项债务资金规模可能在3万亿至3.5万亿元之间，由于平滑财政支出，今年2000亿元专项债务资金补充中小银行资本金不具有连续性，明年规模必须适度减少，但仍维持在高位。

但是，中央财经大学教授温来成认为，目前地方政府债务风险总体可控，考虑到目前国内外形势，明年地方国债发行规模增加的可能性仍然很大。

中国财经大学公共财政政策研究院院长乔宝云表示，第一财经告诉大家，专项债务需要与项目融资一致，项目储备是否非常重要。 目前项目储备似乎不充足，但从经济刺激诉求和项目储备情况来看，明年专项债务规模将有可能增加，无法维持今年这样的高增长。 现在模糊性也很大，现在评价是减少还是太早了，光从项目储备的立场来看有可能减少。

特别债务的投入、分配是焦点

今年的特别债务资金发生了很大的变化。 去年，专项债务资金主要投向土地储备、保障性住房、棚户区改造等行业，但这些行业稳定投资效果不佳。 由于今年专项债务资金改变了投入，国务院确定今年专项债务不安排土地储备项目、产业项目、房地产相关项目。

市场人士认为，2021年的专项债务将继续投向今年的积分行业。 即在交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环境保护项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等7个行业，积极支持两个新的单层、公共卫生设施建设中符合条件的项目

受今年疫情冲击，地方财政收入普遍下降，重大项目投资依靠专项债务筹集资金。 因为2021年目标是获得越来越多的新专项债务额。

多财税人分析认为，新增专项债务额度将基本按照资金走项目，对重要项目多、风险水平低、比较有效的投资拉动作用大的地区产生倾斜，加快重大项目和重大民生工程的建设。

杨晓雯预计，在今年投资效率不高或专项债券资金沉淀严重的地区，明年将适当减少发行量，增加投资录用效果好的地区额度，以提高专项债券的综合投资效率。

今年前7个月地方政府专项债务发行规模占当地政府性基金收入比重后，杨晓怿表示，浙江、辽宁、上海、江苏、宁夏、陕西、湖北、河南等地专项债券发行规模未达到全年政府性基金收入的30%，有投资诉求时可适当增加发行额度， 另一方面，省超过50%，为了防止风险，可以适当减少限额。 (陈益刊)