财讯：供应宽松情况下中短期棉价延续横盘整理态势 郑棉先抑后扬概率较大

本篇文章2214字，读完约6分钟

在供给宽松的情况下，中短期棉花价格将继续横盘清理态势，不排除新花上市前价格有所下降。 从长远看，全球经济持续复苏，市场信心增强，市场资金放宽，棉花价格重点有望上升。

上半年，受新冠肺炎疫情影响，全球棉花费用明显下降，但产量维持正常水平，期末库存较年初增加明显，本年度供应压力增大。

年度，印度棉花产量比去年同期增加102.4万吨，维持了世界第一大棉花生产国的地位。 受疫情影响，印度棉花费用明显下降。 1月，印度的支出预计将大幅减少97.9万吨。 期末库存从276.8万吨迅速上升到418.3万吨，增加141.5万吨。 目前的期末库存量几乎相当于印度的年支出量，库存支出比也大幅增加到96%。 这将持续挤压印度的棉价，在一定程度上拉动世界棉价。

年，美国棉花产量433.6万吨，比去年同期增加33.7万吨。 在世界第一大棉花出口国美国，本年度受疫情影响，棉花出口量减少。 1月，美棉出口量减少28.3万吨，库存费用比也从1月份的27.7%上升到8月份的39.89%。 但是，鉴于本年度美棉良好的合同出口和出货数据，在一定程度上缓解了棉价下跌的压力。

国内供应大于需求结构

/年度，我国棉花产量593.3万吨，比/年度略有增加16.3万吨。 受疫情影响，1·8月，预计费用将下跌119.7万吨，期末库存也将激增92.6万吨，库存费用将从年初的85%上升至112%，意味着诉求将下降。

相对于过去5年的商业库存数据，发现全年棉花商业库存处于近5年的高位，主要原因是费用下降。 具体分析表明，棉花商业库存总量逐月减少，月度降幅也逐渐扩大。 截至7月底，棉花商业库存总量286.41万吨，环比减少37.48万吨，比去年同期低2.4万吨。 由此可见，下游市场逐渐回升，费用回升。

下游市场的不明确性增加

年纺织原料的价格连年下降。 从年初开始，国内棉花原料价格和混纺类原料价格争先下跌。 其中混纺的减少幅度最大，混纺类中涤纶的减少幅度超过21%。 关于棉花原料，由于印度为新花增加库存，cci的折扣幅度不断扩大。 印度是棉花原料价格下降幅度最大的国家，降幅为17.51%，许多国际棉商前来购买。 值得注意的是，从4月开始，国内棉花原料价格下跌企业稳定略有回升，但混纺类原料价格疲软，仍呈下跌趋势。 目前国内纺织业资金不足或增加对混纺类的诉求，挤压棉花的份额。

受疫情影响，国内纺织公司的新订单受到明显冲击。 大量订单被迫暂停或取消，市场订单罕见，纺织公司为获得新订单展开了激烈的价格战，纺织厂利润持续下降。 截至8月，纺织厂纺织利润超过-1000元/吨，同时暂时未出现缓解迹象，下游市场不明朗性增加。 因此，现在的纺织公司以购买伴随的购买方法为中心。 截至年7月底，纺织公司棉花库存62.95万吨，明显低于年和年同期水平，处于历史低位。 在棉花价格有下跌趋势的背景下，棉花工业库存和可支配棉花库存每月都在下降，而下游公司则在降低原料库存。

从产品库存来看，纱线和面料的库存天数逐月上升。 截止到年7月底，纱线库存为29.78天，面料库存为35.8天，是近两年的高峰期。 为了减轻库存压力，下游公司不得不降低负荷。 截至8月7日，纱线负荷指数为48.2%； 面料负荷指数为44.5%，比去年同期减少10.5个百分点。

长期以来棉花价格重心有望向上移动

从中短期来看，国内棉价有召回的可能性。 原因之一是下游纺织品服装市场整体不景气。 纱线和面料的价格一直处于下跌的态势，纺织企业的纺织利润一度为负，库存还在上升，下游已经开始降低启动率，短期内下游市场难以好转。 二是胶粘剂、涤纶短纤维价格保持偏弱，竞争原料偏弱对棉价造成一定的压力。 第三，截至7月底，国内棉花商业库存还有近286.41万吨。

但长期以来，我们对国内棉价比较乐观。 一是各国政府采取宽松的货币和财政政策刺激经济，美元逐渐走弱，这对以美元计价的大宗商品形成了有力的支撑。 而且，国内经济持续复苏，下游的诉求也逐渐好转。 二、距离籽棉上市只有一个月，新疆面临着人工短缺的问题，可能会影响籽棉的收购加工和运输进度。 另外，今年北疆地区新增了生产线，部分生产线也已就绪。 由于今年或出现了囤积籽棉的现象，对棉花价格形成了有力的支持。 三是目前新冠疫苗研制进展顺利，特别是中、美、俄几个国家领先，如果疫苗研制成功，大批量生产成功，必将对世界市场信心恢复和生产产生积极影响。

交货单方面，截至8月14日，棉花交货单量为16396张，但去年同期为12507张，增加了3889张( 16.7万吨)。 目前，交货单数量持续减少，但短期内仍压低价格。

从宏观上看，全球主要经济体均采取宽松货币政策刺激经济，特别是由于联邦储备系统公布的无限qe，美元持续走弱，年3月20日美元指数居首后，近期美元指数下跌至93.093，为26个月以来新低，以美元计价的大宗商品。

从技术上看，从美棉主力10年运行数据来看，近期价格在年6月以来的下降趋势线附近有所下降，证明美棉依然疲软。 关注上66美分/英镑附近的压力，用下ccc贷款的兜底价52美分/英镑附近支撑。 从郑棉主力10年运行数据来看，郑棉强于美棉，短期上方压力13500元/吨，中期压力14500元/吨，下方支撑12000元/吨。 中短期内郑棉将继续横盘整理，运行区间为12000 13500元/吨。

总之，后市棉花的价格可能会先下跌。 李淑娥