财讯：我国债券市场服务实体经济功能持续增强 将违约者纳入失信“黑名单”

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即使恶意逃避废债，或者债务人不消极还债，涉嫌发债的公司和股东一定很难承担责任。 失去信用就要承担失去信用的代价，需要将违约者纳入失去信用的黑名单，要对涉嫌因违约而发行债务的主体吹风、提供买卖便利的中介机构，要调查到底，决不姑息。

今年以来，青海国投、永城煤电、华晨汽车等多家国有公司传出了债券意外违约的消息。 据wind信息统计，截至12月9日，今年违约债券余额1512.64亿元，居近5年首位，违约债券数量135只，低于年的185只，但远高于年、年和年。

尽管预计将打破债市刚性兑付，但高评级债券违约案例的增加影响了刚刚回暖的债市投资信心。

年来，债市共发生3次集中信用风险事件，分别是年城投债违约、年产能过剩领域违约潮、年杠杆环境下部分经营恶化公司债券违约，这些违约案例大多集中在民营公司或产能严重过剩行业。 违约期间，通常风险管理严格的公司和金融机构可以免受损伤，后续的债务处置和公司风险管理也很容易管理。

但是，与这三次违约相比，这次债券违约的增加有很大的特殊性。 一是违约债券的影响面很大。 由于部分违约债券发行主体评级为aaa级国有公司，同时又是许多省属要点国有公司，后续可能波及越来越多其他类型的金融机构，潜在的风险传染性不容忽视。 二是违约超出市场预期，债权人通常默许高估值违约主体仍存在高质量资产，具有一定的偿债能力，特别是一些地方国有公司通常不容易违约，但违约方通过一系列运营，拖欠借款或撤回债务， 三、此次违约使市场普遍加大了信用风险防控力度，弱资质公司信用环境明显收紧，尤其对金融机构信用风险防控能力提出了更高的要求。 例如，系统的重要性对金融机构的监管、防范很大，不可逆转的风险已经上升到了突出的高度。

还债，道理很简单。 但是，要在短期内稳定债市的信心，公司是否有能力这两个简单而重要的问题——公司还有意愿吗？

第一个问题很容易理解。 当前，我国债市服务实体经济功能持续增强，市场整体平稳运行，违约案例增加是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果，不妨碍直接融资快速发展大局，不妨碍服务实体经济大局。 清理债市余额超过100万亿元的总盘子，大部分债券无违约，大部分公司发展迅速顺利，仍有发行债务还债的能力，债市健康快速发展是中国经济良好基本面的镜子。

对少数确实没有还债能力的公司，市场必须有充分的了解和耐心。 我国已经初步建立了债券违约处置和诉讼赔偿的规章制度，届时无形之手将发挥资源配置的决定性作用，对债市僵尸公司的出清、公司信用环境的优化、违约公司的赔偿提供满意的答复。

第二个问题，债务公司有钱怎么办？ 必须调查恶意转移的资产藏在哪里吗？ 有非法发行的债券吗？ 那些中介机构有关系吗？ 处理这些不愿意偿还的问题，本质上是对逃避废债行为持零宽容态度，维护市场公平和秩序，这是解决此次债券违约问题的重要途径，也是对国务院金融稳定发展委员会逃避各种废债行为严惩的问题

即使恶意逃避废债，或者债务人不消极还债，涉嫌发债的公司和股东一定很难承担责任。 失去信用就要承担失去信用的代价。 有必要将违约者列入失去信用的黑名单。 涉嫌因违约而释放债务主体或提供买卖便利的中介机构，将调查到底，绝对不放松。 特别要坚决打击个别评级机构违反职业培训，向低评级债券注水的行为。 对比债市多部门监管现实情况，加强跨部门协同机制，健全风险防范、发现、预警机制，加强风险隐患排查，合理保持流动性，夯实不发生系统性风险的基础。

债市本质上是信用市场，不愿意偿还的问题是目前债市违约的牛鼻子，只要不愿意偿还，就不会出现公司信用和社会信用崩溃，依赖债市定价的市场基础将长期巩固，债市健康快速发展的信心将更加稳固。