财讯：基础设施行业公募REITs试点落地渐近 项目申报配套业务规则稳步推进

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为了保障基础设施行业公开募集reits试点的顺利实施，上海证券交易所和深圳证券交易所近期分别发布了多项配套业务规则，并向社会公开征求意见。 此外，北京、上海等地的快速发展改革委员会日前启动了试点项目申报工作，部分申报项目也浮出水面。 随着相关配套政策制定的基本完成和多项目申报的稳步推进，基础设施行业公开招聘reits试点项目正式落地渐近。

不动产投资信托基金( reits )是向投资者发行收益证明、投资不动产、向投资者分配投资收益的投资基金。 reits具有流动性高、收益相对稳定、安全性强等优点，是国际通行的配置资产。

今年4月，证监会、国家快速发展改革委联合发布了《关于推进基础设施行业房地产投资信托基金( reits )试点相关工作的通知》(以下称《通知》)。 8月，证监会宣布实施《基础设施证券投资基金公开募集指引(试行)》，中国国内基础设施行业公开募集reits试点工作正式启动。

清华五道口房地产金融研究中心副主任、高和资执行合伙人周以升表示，我国的reits考试与国际主流的reits市场相比，首先有两个不同，一个是基础资产类型不同，我国的reits考试目前局限于基础设施，国际主流的reits市场是商业房地产， 二是产品结构与其衍生的治理机制不同，我国reits试点采用公募基金+abs结构，国际主流reits市场多使用企业型或单层契约型结构。

中国工程咨询有限企业研究中心副主任徐成彬介绍，中国开展基础设施行业公募reits试点，目的是充分利用存量资产，以存量增量、融资促进投资，广泛调动各类社会资本投资基础设施的积极性，更好地面向投资者 这是深化我国金融供给侧结构改革的新措施。

根据《通知》的要求，reits试点项目要求聚焦要点领域、要点领域和高质量项目。 据公开新闻报道，许多试点申报工作正在稳步推进。 北京、上海等地快速发展改革委日前发布公告，启动试点项目申报工作，鼓励符合条件的项目发起人(原始权益人)积极申请试点。 上海证券交易所表示，截至目前，上海证券交易所首个试点库和储备项目库已经有多个项目，技术系统近期也将准备就绪。

徐成彬表示，据他介绍，地方政府和原始权益者热情高涨，纷纷拿出高质量基础资产，作为试点展开争夺。

一些申报项目浮出水面了。 8月28日，公司评选深圳首家水务有限责任企业拥有特许经营权的深圳市福永、燕川、公明污水解决厂bot特许经营项目、合肥十五里河首家水务有限责任企业拥有特许经营权的合肥市十五里河污水解决厂ppp项目为标的资产，公开募集基础设施行业的公募reits项目。

周以升表示，此次reits试点产品的投资吸引力关系到中国公募reits市场未来能否健康快速发展、持续增长。 这是因为在从基础设施行业公开募集reits试点项目的开展中，监管部门充分考虑到纳入试点项目范畴的项目必须在公共性之外兼具合理的盈利能力。 要求纳入试点的项目在现金流量方面必须符合现金流量来源的合理分散，并且是市场化运营首先生成的，第三方补贴等非经常性收入和明确规定的上市后的收益率水平是未来三年项目的净现金流量

reits试点项目应层层封闭、严格考核、优中选优、封闭管理、强制分红、综合收益率具有较强的市场吸引力。 徐成彬说。

中国reits联盟秘书长王刚表示，高速公路、物流仓库、数据中心、产业园等不仅是公共基础设施，这类项目的收益率相对较高，未来可能还有增值空间。

除了项目申报工作稳步推进外，交易所配套政策的制定也基本完成。 9月4日，上海证券交易所发布了《基础设施证券投资基金( reits )公开募集工作方法(试行)》和《基础设施证券投资基金( reits )公开募集工作指南(试行)》，向社会公开征求意见。 然后，深交所发布了《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务审查指南(试行)》(征求意见稿)。

基础设施行业公开募集reits试点项目如期推进，金融和资本市场反映强烈。 业内人士表示，reits的核心是高质量的资产和高质量的运营能力。 如何为reits试点项目吸引高质量的资产，如何将原始资本家的优秀运营能力嵌入到reits体系结构中，都是reits试点项目的关键。 (张莫梁倩)