财讯：靴子落地！金控准入和办法正式落地 正在上市的蚂蚁怎么受到影响？

金制管理方法来了！ 金融控股公司的准入管理和细则方法刚刚层出不穷。 这意味着一年多来讨论的黄金控制方法终于落地靴子了。

根据国务院发布的《关于实施金融控股企业准入管理的决定》(以下简称准入决定)，非金融公司或经批准的法人控股或实际控制的金融资产占其并购表总资产的85%以上，符合本决定规定申请金融控股企业设立情况的，依照本决定的金融控股

人民大学法学院教授杨东表示，此次《黄金调控办法》的出台，是我国宏观审慎监管体系具有里程碑意义的大事。 蚂蚁集团、苏宁集团、北京金控等公司集团的金融相关业务有望第一时间纳入金控监管，证明新规具有较强的可操作性。

截至目前，多家公司集团尚未对外发布黄金控制方案。 但要求a+h同期上市的蚂蚁集团在招股文件中披露，拟以全资子公司浙江融信为主体申请设立金融控股企业并接受监管。 蚂蚁是如何受到影响的？

金融资产超过85%的，应当设立黄金控制子公司

9月2日，国务院常务会议通过《关于实施金融控股企业准入管理的决定》，实际管理非金融公司、自然人等控股或者两个以上不同类型的金融机构，同时控股或者实际控制的金融机构总资产规模符合要求的，应当申请设立金融控股企业

记者注意到，今天发布的《黄金控制办法》与以往征求意见稿基本一致，其中第六条详细规定了非金融公司设立金融控股企业的三种情况，公司集团内金融资产占集团总资产85%以上的，可以申请设立金融控股企业 按照本办法规定的设立金融控股企业的同等条件，公司集团母公司也可以直接申请成为金融控股企业，整个公司集团应被认定为金融控股集团，金融资产占集团，总资产的比例应持续达到85%以上。

这意味着金融资产的占有率是否超过85%将成为各企业明确的黄金管理方案的重要指标。

实际上，在央行年金融稳定报中，将黄金控制企业分为5类。 即非金融公司投资控股公司两种以上类型的金融机构形成的金融控股企业，首要分为五类:国有大型公司集团，如中信集团。 天津泰达集团这样的地方黄金控制集团中央黄金控制集团如招商局金融集团。 民间黄金控制集团就像复星国际。 蚂蚁集团等网络公司。

市场上出现的蚂蚁将受到监管

财联社记者观察到，除了冲刺ipo的蚂蚁集团外，许多公司尚未披露黄金调控方案。 8月25日公布的招股文件显示，金融公司拟以全资子公司浙江融信为主体申请设立金融控股企业并接受监管，并披露浙江融信持有从事金融活动牌照子公司的股权。 金融目前拥有第三方支付、小贷、保险、基金等牌照，使用轻资产、平台化、科技化的网络商业模式。

这意味着阿里将成为首批黄金控制企业的公司之一。 但从股东募集书来看，阿里采取的是小黄金调控的模式，单独设立金融控股企业并投入全部金融资产，阿里是该金融控股企业100%的大股东。

许多专家认为，根据《黄金控制办法》第6条的规定，金融可以通过浙江融信接受监管小金控模式，其招商引资方案的大致率将成为现实。

中央财经大学教授、中国网络经济研究学院副院长欧阳日辉表示，金融服务实体经济、金融风险和实体经济必须设置防火墙。 金融控股监管的一个目标是对实业与金融业务相结合的集团企业，要求将两者分离以实现风险隔离，规定金融资产达到85%以上的企业，才能将整体改造为黄金控制集团接受监管，慎重合理。

人民大学法学院教授杨东表示，大产业小金控的模式目前是国内产业黄金控的通行模式。 将产业和金融业务分离，实现风险隔离，有利于阿里、苏宁等关联方自身进行风险管理，也有利于金融业务合规。

上海金融法律研究院院长傅蔚冈认为，黄金调控新规具有很强的前瞻性。 阿里有大量的科技业务，整体不符合改造成黄金控制集团的条件。 蚂蚁小金控模式的现实选择，适应了当前中国金融市场创新快速发展的优势，具有前瞻性的意义。 将科技与金融板块分离，也有利于风险隔离和金融监管。

虽然金融尚未明确金融资产的占有率，但从招股书上公布的持卡业务收入可以推测金融资产的占有率不到85%。 目前，金融持有金融牌照的控股公司直接提供部分数字化信贷、理财、保险等服务。 年1~6月，由此带来的收入只占营业收入的7.04%。

阿里没有满足整体进入黄金控制监管的要求，没有必要将整体改造成黄金控制集团。 事实上，通过浙江融信接受黄金控制监管是合规的，欧阳日辉说。

新规是一家包容性强、效益好的金融科技公司

虽然“黄金调控方法”涵盖广泛，但最引人注目的是金融科技公司，核心是姓氏金融还是姓氏科技，在资本市场的评价差异很大。 多位专家表示，纳入黄金调控并不意味着金融属性压倒科技属性，关键要看关联方的商业模式。

人民大学法学院教授杨东认为，蚂蚁集团、苏宁控股等两年前成为央行黄金控制企业的试点机构，积累了大量监管和合规经验。 正式公布的《黄金控制办法》在核心条款上与以往的征求意见稿基本一致，从而解体，新增内容不会对这类企业的等相关业务模式产生较大影响。

上海金融法律研究院院长傅蔚冈表示:“金控新规具有很强的包容性，在业务层面上不增加什么监管条件，也不干涉具体业务。 对金融科技公司商业模式的影响取决于资本、杠杆率是否有附加要求以及是否对联营模式有影响。

财社记者了解到，新规在资本管理上的核心要求是由下属各持牌主体出资，合法地对自己的资金没有额外的杠杆，且所有权清晰。 如果公司符合上述标准，对资本的要求就没有增加。 因此网络企业的轻资产模式也不受新规定的影响

另外，由于不会影响阿里的平台化、轻资产的商业模式，因此也不会追加杠杆率要求。 由于金控新规也没有对具体业务增加新的监管要求，这种阿里的联合经营模式也没有受到影响。

由于蚂蚁集团寻求a+h同期上市，其品牌企业所有权并入浙江融信后，其对蚂蚁集团财务报表的影响也备受市场关注。 业内人士认为，招股文件显示，浙江融信是蚂蚁集团100%持有的子公司。 因为该黄金控制新规不会影响蚂蚁集团的合并财务报表。

欧阳日辉表示，新规符合国际通行的监管理念，也适应了当前中国金融市场创新快速发展的优势，具有很强的前瞻性。 对阿里来说，纳入黄金调控监管实际上消除了多重监管上的不确定性，在金融科技行业建立政府监管与市场创新的双赢局面，有利于其长远的快速发展。 姜樊