财讯：动力煤供应端持续收缩 郑煤走势强劲连续拉涨并突破580点

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最近，郑煤势头强劲，连续拉升突破580点。 港口动力煤的价格也上涨了一些。 其根本原因是供给端持续收缩和运输受阻，上下游传导不畅加剧了供需不匹配。

煤工产区的清查

近期青海露天矿非法开采事件进一步发酵，露天矿严格查禁有望进一步升温陕北地区露天矿也面临严重检查，部分煤矿已经关闭。 今年以来，主产区煤矿继续面临严厉监察，内蒙古？ 调查20年政策的力度很大，大大抑制了超产煤。 陕西地区煤炭管票政策执行非常严格，同时露天矿开采受到显著影响。 从整体上看，今年以来国内打击黑煤、超产煤的力度加大。 根据相关机构公布的数据，今年1月原煤累计产量为21.2亿吨，比上年减少0.1%。 7月份原煤产量环比进一步下降，单月产量3.2亿吨，比上年减少3.7%，环比减少4.9%。

进口量大幅下跌

海关总署数据显示，8月煤炭进口量大幅减少至2066.3万吨，环比减少20.8%，比去年同期减少37.3%。 8月份煤炭进口量比去年同期增长0.2%，达到2亿2100万吨。 进口管制政策效果明显，5月开始限制进口，进口量从高位下跌。 今年国家煤炭进口政策的大致率仍然实行平控，按年进口规模平控的话，9 12月的剩余额为5018.3万吨，单月仅为1254.6万吨。 按年进口规模平均计算，9 12月剩余额为7891.7万吨，单月为1973万吨。 无论如何，今年剩下4个月的进口量将持续大幅下跌。

运力短期难以恢复

8月17日和8月24日，受暴雨天气影响，大秦铁路一周发生两次列车脱轨事故，从此大秦铁路调整了速度和运输量。 截至目前，大秦线铁路运力未恢复正常，每天运输量110万吨左右，比正常货运量下降约15%。 截至9月6日，北方四港调入量994.8万吨，环比略有回升4.9%，比上年减少3.7%。 北方四港转口量1078.3万吨，环比上升0.5%，比上年减少3%。 由于运力限制，港口转入量比转出量少，港口库存下降加剧。 另外，大秦线秋季检查即将开始，在20天左右的时间里，将继续抑制运力的进一步恢复。 预计9月运力都将维持较低水平。

既不诉说也不淡泊

第二产业用电或扭曲弱者。 1月份全社会用电量累计为4亿4.04万千瓦，比去年同期减少0.7%。 第二产业用电量比去年同期增长2.2%，城乡居民用电量同比增长8%。 7月份全社会用电量为6824亿千瓦，比上年增长2.3%。 其中，城乡居民用电量同比增长13.8%，第二产业用电量同比减少0.7%。

在扩大内部循环的政策主导下，今年全年专项债务发行规模3.75万亿元，1 8月已发行2.9万亿元，后期余额8537亿元，财政部要求10月底前全部发行，9月10月平均发行规模4268亿元，1 8月平均发行量 大规模专项债务投入明显支持新基础设施建设、新型城镇化建设、交通、水利等重大工程建设，恢复第二产业用电量。 除了基础设施建设的巨大力量外，9月份房地产市场也保持了较强的韧性，下半年的着急诉求依然很强。 预计后期的第二产业耗电量将比去年同期增加。

水电的替代极限变弱。 进入三季度，全国大范围迎来持续降雨天气，南方经历超长梅雨季，降雨量刷新历史高位，近期降雨北移，北方地区连续降雨降温。 从总体上看，7、8月高温天气比往年有所增加，降雨量明显增加，水电替代非常明显。 7月火力发电量同比减少0.7%，水力发电量同比增长6.1%，预计8月水力发电仍强于火力发电。 进入9月，降水季节性下跌，三峡入库出库流量明显下降，水电仍强于往年，但火灾防控力度减弱。

发电站的辅助库马上就要启动了。 月中下旬发电站将迎来季节性的补充周期，从而提高动力煤的价格。 8月以来，点电厂动力煤库存迅速下降，截至9月2日本周，全国点电厂库存7643万吨，环比下降375万吨，同比下降554万吨，下降6.8%。

港口库存很低

由于运力受到影响，最近港口库存大幅下降。 截至9月7日本周，北方四港(秦皇岛、曹妃甸、黄骅港、京唐港)煤炭库存1160万吨，环比下降72万吨，降幅5.8%，同比下降229.3万吨，降幅16.5%。 最近，港口库存降至往年同期的低位水平，较低的库存将增加价格上涨的灵活性。