财讯：去年三季度以来中小银行密集介入隐性债务置换 监管提示关注金融风险

去年三季度以来，隐性债务置换得到密集推进。

国有巨头仍是隐性债务置换的主力，但中小银行也密集介入。 记者在南方某地市上半年监管部门座谈纪要中获悉，当地中小银行平滑债务总量已超过全部管辖的一半，化债中的金融风险需要密切关注。

另外，一点收益也没有的项目贷款也被取代，不符合监管要求。 因此，隐性债务置换可能会收紧。 隐性债务置换政策出台后，城市投入风险明显缓解，城市投入债务得到市场支持。 如果置换政策收紧，就有可能逆转。 上海一家大型证券公司的首席固收分解师说。

天风证券首席固定收益分析师孙彬表示，目前，延长债务期限、按时间改变空间至关重要。 的空间一方面是产业聚集带来的税收增加，另一方面是城市化、产业聚集带来的土地附加值，两者共同增强未来偿债能力。

国有巨头在置换主力21世纪经济报道中于去年7月报道，监管部门允许推进隐性债务置换，但要求置换的隐性债务与具体项目相对应，现有库存债务的发生时间截止到年7月14日。 另外，原项目要求资产确定、债权债务关系明确，项目具备财务可持续性。

据华北某区县城投企业负责人介绍，从去年第三季度开始，隐性债务置换事业迅速推进。 目前，整体推进非常及时，企业去年与金融机构一起开展了隐性债务置换工作。 如果不及早落实，疫情过后收入可能下降，企业流动性可能会有些紧张。

据21世纪经济新闻记者采访，国有大行因体量大、资金价格低，开展隐性债务置换规模大，构成隐性债务置换主力:一方面是自愈型(债务展期、续贷)，另一方面是置换其他机构持有的债务。

温州市国资委官网今年4月消息来源称，为化解到期存量地方政府隐性债务风险，温州市城发集团启动各金融机构对接，最终工商银行承担杭州银行两笔委托贷款共计10亿元的隐性债务置换，贷款利率为5.7%、5.9%？

前面的例子是给他的托盘。 根据记者获得的某中部省份省会城投债务重组方案，该省会城投集团计划向国开行申请公司周转便利工具项目贷款100多亿，以置换集团总部和下属子公司的库存隐性债务。 这个模式也为他接手，单一业务规模很大。 因为这笔交易将引入当地另一个城市提供全额连带担保。

目前，各大金融机构都在积极跟进隐性债务置换，5家大型银行和股票行已经开始置换业务。 我们的100多亿隐性债务基本上被各大银行接受，无论是标债还是非标债，无论是表内还是表外，只要是进入隐性债务系统的，都是他们债务重组、置换的目标。 中部省某地市城投企业融资部副社长说。

在隐性债务置换中，项目具有财务可持续性的要求引起市场的广泛关注:置换无现金流量的项目债务，可能会变得庞大，从而加剧金融风险。 替换有现金流的债务将基于项目本身的资产获利能力，符合市场化的大致情况。

但是，在实践中，一点收益也没有的公益性项目带来的债务也被取代了。 中部某国有大型风控部人员介绍说，隐性债务置换已经得到批准，首要看置换的政府债务是否纳入隐性债务系统，原项目合规手续是否完善，是否有相应的化债方案 从项目类型来看，原项目为公益性项目，有收益的项目类型较少。

中小行密集置换风险记者知道，去年10月国家发行的〔〕101号文发行后，一些城商行参与了置换隐性债务的尝试。 该文件指出，在不增加地方政府隐性债务规模，难以偿还存量隐性债务的情况下，允许融资平台企业在与金融机构协商的基础上，采取适当的展期、债务重组等方法维持资金周转。

近年来，中小银行也密集介入隐性债务置换。 中小银行由于经营区域限制，与当地联系紧密，略有中小银行股东需要为当地国资企业提供必要的流动性支持。 记者得到的北方省会城市金融办公室实务报告显示，当地城市企业债务难以兑付时，危急关头当地农商行提供紧急融资，债券兑付。

据西部某省城商行县分行信贷部人士介绍，今年6月刚推进隐性债务置换，要求形成隐性债务的项目有收益或预期收益可覆盖债务本息。 6月地方政府向银行规定了解决任务，但至今仍未催促。 目前当地债务规模仍很大，预计未来置换压力将越来越大。

前述华北区县城投企业负责人表示，企业隐性债务规模不大，目前置换已达三分之二，整体期限延长至少五年。 另三分之一的债务也完成了金融机构和方案设计，参与银行主要是大行和当地的城商行。

对中小银行来说，参与隐性债务置换的原因之一是城投客户违约率低，城投贷款仍是较高质量的资产。 二是可以获得财政存款。 根据21世纪经济报道，西部省某城商行发行的《政府债务解决指南》，该行纳入隐性债务系统的政府性存量债务，大致收回10%-20%，剩下的部分通过调整期、偿还计划调整等方法解决。 这意味着，该行纳入隐性债务系统的债务的80%-90%在展示期间是可置换的。

中小银行密集参与隐性债务置换的风险也引起了监管部门的关注。 21世纪经济新闻记者获得的南方某地级市监管部门座谈纪要指出，当地中小银行形成政府性债务的贷款占全部贷款的比例较高，化解政府性债务风险的压力较大。

根据简介，今年上半年管辖范围内中小银行的平滑债务总量超过了全部管辖的一半。 除本盘外，当地两家城商行和两家股份制银行为他接盘金额较大，必须密切关注化债中小银行的金融风险。

但是，并不是所有城商行的置换比重都很高。 一家城商行上海分行信贷部主任表示，今年没有进行过隐性债务置换的业务。 因为今年上海的监管部门要求验证置换的隐性债务的真实性，即隐性债务是否在债务系统中。

我们上海没有项目。 外国有项目，但无法验证。 所以没有做。 这个城市商务信贷部的人说，我们的异地经营比较受限制，但当地银行应该影响不大。 更重要的是，上海隐性债务周转压力不大，急需置换的规模可能也不大。 杨志锦