财讯：5月CPI重回“2”时代 猪价连跌后企稳回升

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5月份cpi较去年同期增速回到2时代，猪肉降价幅度明显。 但是，全国猪肉价格连续下跌后，出现企业稳定回升的迹象，这是否会继续给未来cpi的回升带来压力？ 另外，受疫情和国际大宗商品价格持续下跌等影响，5月份ppi创下去年3月以来最大跌幅。

cpi和ppi均表现出猪肉价格下跌的势头

根据国家统计局今天公布的数据，年5月，全国居民比去年同期上升2.4%。 其中，城市上升2.3%，农村上升3.0%。 食品价格上涨10.6%，非食品价格上涨0.4%，商品价格上涨3.3%，服务价格上涨1.0%。 1月平均，全国居民支出价格比去年同期上涨4.1%。

从各类商品和服务价格比去年同期波动的情况看，5月，食品烟酒类价格比去年同期上涨8.5%，cpi (居民支出价格指数)上涨约2.55个百分点。 食品中，畜肉价格上涨57.4%，约为影响cpi上涨的2.55个百分点，其中猪肉价格同比上涨81.7%，约为影响cpi上涨的1.98个百分点。 发现猪肉价格仍然是影响cpi的最重要因素。

另外，根据国家统计局公布的ppi数据，去年5月，全国工业生产者出厂价格比去年同期下降3.7%，比上个月下降0.4%。 工业生产者购买价格同比下降5.0%，环比下降1.2%。 5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.7%，工业生产者采购价格下降1.7%。

5月的cpi数据，和国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读的。 5月，国内疫情总体稳定，恢复生产、恢复市恢复业有序推进，市场供需形势进一步好转。 从环比来看，cpi继续下降0.8%，降幅比上个月收窄0.1个百分点。 其中，食品价格下降3.5%，降幅扩大0.5个百分点，影响cpi下降的约0.78个百分点，是推动cpi下降的最重要因素。 食品中，各地自产生菜大量上市，价格持续下降12.5%，降幅扩大4.5个百分点。 猪生产能力进一步恢复，猪肉供应继续增加，再加上气温上升，费用清淡，价格继续下降8.1%，降幅扩大0.5个百分点。

猪价下跌后企业稳定回升

2月中下旬以来，国内生猪价格呈现持续下跌态势，4月份全海外三元栏均价33.71元/公斤，环比跌幅7.29%，东三省生猪价格一度跌破30元/公斤。 但从目前的趋势来看，猪的价格已经稳定回升。

国家统计局认为，5月猪肉价格下跌，猪生产能力进一步恢复，因此猪肉供应持续增加，气温上升，以进入季节为主。

但是，连续下跌后，市场遗憾的销售情绪增加，而且缺乏标准体型的猪，下游的加价被收购。 近来，许多部门开展非法违规运输生猪100天专项打击行动，屠宰公司收购难度增大，生猪价格近期停止反弹。

6月8日晚，多家养猪公司发布5月份销售简报，销售收入比去年同期快速增长，新希望( 000876 )比去年同期增长318%，位居榜首。 但是，受商品猪销售平均价格环比下降的影响，许多公司5月份的销售收入比4月份略有下降。

牧原股在销售简报中表示，到5月中旬，企业的商品猪价格有下降的趋势，之后有回升的趋势。

数据显示，6月第一周，全国22个省市猪平均价格为31.18元/公斤，比上个月上涨6.67%，同比上涨94.63%。

涌益咨询数据显示，出栏体重超过150公斤的生猪比例从4月下旬的17.88%降至10.71%。 北部地区大体重猪的消化已经接近尾声，但南方地区的保存栏还没有恢复。 还需要北方外调，公司复职、学校复学以及政府措施刺激费用高昂，目前市场供需平衡状况有所缓解，猪价正在回升。

cpi未来怎么走？

今后一段时间内，cpi会维持比去年同期的涨幅吗？

东北证券固定收益分析师刘辰含认为，cpi涨幅的下降不是暂时的，而是趋势性的下降。 猪周期的影响，再加上原油价格暴跌、疫情的二次影响，二季度cpi有可能低于去年同期3%的涨幅。 刘辰涵表示，下半年cpi涨幅应该在3%以下，很可能在第四季度跌破2%。

民生证券预计，由于今年下半年猪肉价格快速下跌，受cpi快速下降、猪价下跌的影响，去年同期基数较高，今年下半年cpi有可能滑落至负区间，中国经济面临较大的通缩压力，需要制定一定的总诉求政策进行对冲

中国民生银行首席研究员温彬、研究员冯柏曾就5月的cpi和ppi表示，本月ppi下跌超过预期，创下年4月以来最大跌幅。 从内部来看，疫情对公司经营的冲击很大，缺乏比较有效的诉求，对生产价格有一定的影响。 从外部来看，油价持续低位震荡，对生产价格造成较大冲击。 5月，布伦特原油现货日平均价格为29.2美元/桶，较4月上涨，但较去年同期下降59%。 受此影响，生产资料的ppi比上年同期减少5.1%，减少幅度比上个月扩大0.6个百分点。 在受石油价格影响，价格下降较大的领域，石油和天然气开采业价格同比下降57.6%，下降幅度扩大6.2个百分点。 石油、煤炭和其他燃料加工业价格下降24.4%，降幅扩大4.6个百分点。

总的来看，国内疫情总体稳定，恢复生产、恢复市恢复工作有序推进，市场供需形势好转，通货膨胀进一步下降。 前5个月的cpi比去年同期增长4.1%，从趋势来看，预计可以实现全年3.5%的控制目标。 下一阶段，随着再生产全面推进，供需有望保持平衡，物价水平稳定，去年cpi基数上升，通胀水平将继续呈现下跌趋势，为货币政策开辟更大的空间。 货币政策要加强就业保护民生，加快落地维护直达实体经济的货币政策工具，大力支持广大中小企业等市场主体，修复公司信心，促进复苏。

中金企业考虑到基数因素和猪肉下跌，预计年内cpi同比大幅下跌，年末可能降至零左右。 由于去年下半年cpi基数迅速上升，今年下半年cpi留存因素将大幅下降。 cpi在下半年增长后企业仍将稳定回升，同比增长率也将大幅下降。 年末cpi的增长率有可能同比下降到零左右，这将为以降息为主的货币宽松提供更大的操作空间。 (云风)