财讯：国际金融市场剧烈波动之下 对保本理财有替代作用的结构性存款可能会迎来一次“真假”考验

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在国际金融市场剧烈波动的情况下，对保本理财起替代作用的结构性存款可能会迎来真伪的考验。

17日三个月美元libor (伦敦银行业折价利率)出现2008年以来单日最大涨幅，但随着联邦储备系统流动性注入的预期，市场预计libor仍有可能下降。 银行资管人员昨日向上证报记者表示，美元libor已有多日紧随1%以下，如果降至0或负，市场上美元libor的哪些虚假结构性存款产品将不得不伪装被动触发权，虚假结构为

假结构会变成真结构吗？

结构性存款是以活期存款为基础，运用金融衍生工具(包括但不限于长期、掉期、期权或期货等)，将投资与利率、汇率、股价、商品价格、信用、指数和其他金融类或非金融类标的物挂钩的金融产品

由此可见，结构性存款与衍生品投资相关，存在一定的投资风险。 这样的存款理论上利润有变动，但银行仍然可以通过设立宽松的触发条件，实质上以固定利率进行兑付。 这也是市场上所说的假冒结构产品之一。

以某股份公司近期上市的6月期结构性存款产品为例，其浮动利率根据美元一个月的libor表现，留存利率为1.65%，浮动利率范围为0或2.15%。 其参考区间为美元1个月libor在5%以下，到期注意日美元1个月libor突破5%时，浮动利率部分为0% (年化)，无法突破时为2.15% (年化)。

但现实是，短期内libor几乎不可能突破5%，这个结构诱发行动权的可能性很低。 因为这个结构性存款产品实际上锁定在固定利率上，年收益率为3.8% (最低1.65%+浮动2.15% )。

这是一个伪结构产品，市场上大多数产品设定的触发区间是双向突破，从0%到5%。 一位股票银行资管人对上证报记者表示，这基本上是一个不可触发的结构。 但令人为难的是，一些银行产品设定的区间下限为0.5%，随着联邦储备系统利率的下降而放水，libor预计将长期下行，本来不可能发生的极端事情突然变成了可能，虚假结构也变成了真实结构。

该资本经理表示，银行可能会面临不自然的情况，特别是之前银行领域的营销推广专家将该存款作为保本保收益产品向顾客推介。 产品证书写得很清楚，但顾客不一定要买账。

库存产品的余额还在高位

年以来，结构性存款明显发热，银行纷纷扩大发行规模。 但问题随之而来，一是上述虚假结构产品横行，没有绑定衍生品；二是无资质银行也在发行同样的产品。 随着产品规模的增大，风险也开始积累。 这些高收益率的结构性存款也迫使银行支付了高利率，间接阻碍了融资价格的下降。

对此，监管部门已多次出手，从年初窗口指导到10月发布《进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，再到最近发布的《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》，从产品运营管理、销售、违规展业、价格约束，

但是，目前结构性存款余额仍处于高位。 人民银行最新数据显示，今年1月底，中资全国银行结构性存款总规模为10.79万亿元，环比增长12.45%。 结合利率的产品的库存余额还不清楚。 (魏倩)