财讯：王有鑫:人民币汇率韧性强

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近来，受国际疫情影响，国际外汇市场出现较大波动，人民币汇率走势备受市场关注。 但是，与周边货币剧烈波动相比，近期人民币汇率相对稳定，幅度较小。

中国银行研究院研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，近期人民币波动是被动调整，首要原因是全球美元流动性危机下美元回流加剧美元走势。 3月9日以来，随着疫情的迅速蔓延，市场恐慌情绪急剧高涨，投资者全球抛售股票、债券、黄金等金融资产，争相持有美元，美元指数从95快速上涨至102左右，短期内上涨至7.4%。 受此影响，包括人民币在内的全球非美货币都出现了不同程度的下跌。 但是，同期人民币只贬值了2%，在世界主要货币中表现相对较好。 全年人民币累计贬值幅度为1.8%，远低于巴西雷亚尔、墨西哥比索、南非兰德等20%-25%的贬值幅度。

从总体上看，今年以来，尽管受到疫情影响，但我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供需基本平衡。 国家外汇管理局副局长宣昌日前在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，截至3月20日，国内人民币即期交易价格下跌1.4%，同期美元指数上涨5.2%。 新兴市场货币指数下跌13.4%，其中2月下旬开始国际金融市场剧烈波动，2月21日至3月20日，国内人民币即期交易价格下跌0.7%，同期新兴市场货币指数下跌10%，其中3月下旬人民币跌幅也为同期欧元、英镑等货币下跌。 这些数据充分表明人民币汇率在世界外汇市场特别是新兴市场的表现相对稳健。

另外，我们外汇市场的供求也保持着基本的平衡。 国家外汇管理局最新公布的数据显示，今年1月-2月，我国银行结算顺差206亿美元，非银行部门涉外收支顺差187亿美元，外汇市场供求基本平衡。 截至2月底，我海外汇储备规模为31067亿美元，外汇储备也整体稳定。

从长远来看，人民币汇率走势还是取决于经济基本面的稳定。 随着国内疫情防控形势持续好转，国内复苏生产率将持续提高，中国经济将长时间走向良好的基本面，对人民币汇率稳定形成有力支撑。 央行副总裁陈雨露近日在国务院举行的新闻发布会上表示，除此之外，金融市场上外汇利差仍在适当区间外，中国外汇储备十分稳定，为人民币汇率持续稳定提供了有力支撑。

此外，陈雨露表示，预计人民币对美元的汇率未来将在7元附近上下波动，有降级，并将继续双向波动。 外汇市场运行平稳，对汇率预期也很稳定。

值得注意的是，3月24日，美元指数降至102以下，缓解了人民币汇率短期贬值的压力。 截至北京时间3月24日16时，美元指数盘中最低触及101.2665点。 王有鑫认为，短期内，随着联邦储备系统量化宽松政策的持续增加，将启动开放式购房债务措施，提高与海外央行货币互换的规模和操作频率，缓解全球美元流动性紧张局势。 二季度以后，人民币汇率逐渐稳定企业，将出现越来越多的支撑因素。

王有鑫分解，一是中美在疫情防控和经济增长阶段存在差异。 高盛、摩根士丹利等投行预测美国二季度经济将下跌20%以上，经济基本面的严重背离将削弱美元，支撑人民币汇率。

二是货币政策走势背离。 目前，联邦储备系统已经启动了自有的大部分工具，将利率降至零历史低位，10年美债收益率为0.76%，我国货币政策仍有较大空间，保持正收益率空间。 因此，中美利差也支持人民币。

三是目前外资持有国内人民币股票和债券资产的规模约为2%，短期抛压后逐渐稳定。 随着中国疫情得到控制和经济稳定，国际投资者对中国经济快速发展模式和中国市场的认同度将进一步提高，全球资本在短期内撤出后将再次流入，跨境流动状况将支撑人民币企业稳定。 因此，随着二季度我国经济迅速复苏，人民币汇率有望逐渐收敛回升。