财讯：我国A股回购热情持续升温 呈现四大优势

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年，上市公司回购呈现井喷态势，进入年，上市公司回购热情进一步高涨。

证券时报e企业记者整理发现，高金额回购、高比率回购的例子层出不穷。 一家机构认为，从去年第四季度开始，回购已被接受为企业的正常经营行为。 回购新规的出台使得上市公司的回购更加灵活多元化，市场反应也更加理智，上市公司的回购开始了越来越多的长期计划，回购行为的长期效应也显现出来。

回购显示了四个好处

可以看到，在依然热潮汹涌的回购中，今年以来，上市公司的回购表现出了四大优势。

一是大金额回购的频率，除了经常出现亿元以上的回购外，还经常出现10亿元的回购大票。

1月16日晚，招商蛇口公告称，企业计划在20亿元以上、40亿元以下，通过集中竞价交易的方法回购部分社会公共股份。 回购股票的价格不超过23.12元/股。 按全额回购、回购总额上限和回购股价上限测算，预计回购股份数为1.73亿股，约占企业总股本的2.19%。

一周前的1月10日晚，tcl集团宣布企业董事会审议了回购方案。 根据预案，企业回购总额在15亿元以上20亿元以下，回购价格在3.80元/股以下。

1月3日晚，东阳光科也宣布，计划以11.53元/股以下的价格回购企业股，资金总额在10亿元以上20亿元以下。

中天金融1月4日晚发布二期回购公告，企业采用自己的资金、金融机构借款及其他筹资方法回购股份，回购的资金总额不超过36.83亿元。

从回购的实施情况来看，此前备受市场关注的大额回购方案也正在推行或已经完成。 1月10日，美的集团发布回购股份注销完毕和股权变动公告，完成支付金额约40亿元(对应9511万股)的股权回购方案。 据统计，这笔交易是历史上最大的股份回购事件。

据证券时报e企业统计，截至1月17日，今年以来已有74家企业发表了回购预案，400多家企业发表了预案相关公告。 其中，多笔回购相关金额在亿元以上。

第二个好处是回购经常以很高的比例发生。

1月4日晚，中核钛白发布了通过集中竞价交易方法回购股票的预案(第二期)公告。 回购总额在5亿元以上、10亿元以下，回购价格在5元/股以下，回购股份实施期不超过股东大会审议此次回购预案之日起12个月。 全额以最高价格回购的情况下，预计回购股票约为2亿股，约占企业发行总股票的12.57%，核心钛白有望创造a股历史上回购股票所占的最高纪录。

另外，据统计，金发科技、海鸥开工、嘉化能源、美克家庭4家企业回购占总股本的比例均在10%以上。 如金发科技公布，回购股份资金总额最高不超过20亿元，最低不超过10亿元，以回购资金上限20亿元、回购价格上限6元/股测算，回购股份总数为33333.33万股，占企业目前发行总股本的比重为12.27%。

第三个好处是上市公司回购资金来源多元化，除自有资金外，上市公司还通过借款、发行可转债等多种玩法筹集资金。

正如招商蛇口公布的，此次回购中，企业拥有的资金比例在20%以上，其余资金来源于银行贷款等其他合法资金。

tcl集团也在公告中表示，企业计划采用自有资金、自有资金及其他筹资方法，通过集中竞价交易方法回购企业股份。

天创时装1月11日晚公开发行可转换债务预案，发行总额不超过6亿元，投资补充智能制造基地建设项目、回购股份及流动资金。 其中，回购股份计划投资额1亿至2亿元，拟投入募集资金1亿元。

中天金融表示，拟认购36.83亿元以下的回购股份，拟在资金来源中利用自有资金、金融机构借款及其他融资方式回购股份。

第四个好处是回购股票用途的多样性。

招商蛇口表示，回购股份的用途包括股权激励、员工持股计划、可转换上市公司发行的股票的企业债券，其中50%用于股权激励或员工持股计划，50%的回购股份可转换为上市公司发行的股票

tcl集团指出，此次回购股份的用途是员工持股计划或股权激励、可转换为上市公司发行的股票的企业债券转换，或维持企业价值和股东权益所需，但不限于此。

新回购加拿大

出现长时间效果

值得一提的是，根据新修订的《企业法》的规定，回购的股票可以用于企业注册资本减少、员工持股计划和股票激励、可转换债务、维护企业价值和股东权益所需的用途。 回购细则的出台有利于上市公司的合规回购。

在政策层面，回购法律法规等文件相继出台，为上市公司合法合规回购提供了条件，也增强了上市公司的回购热情。

年10月26日，证监会会同有关部门提出完全上市公司股份回购制度修法建议，并就《中华人民共和国企业法修正案》草案公开征求意见。 从写文案来看，写法律有助于扩大回购情况的范围，简化回购的决策流程，增加库存股制度，调动上市公司回购的积极性。

今年1月11日，深交所和上海证券交易所又发布了上市公司回购股份实施细则、相关样式公告等文件，详细规定了回购中企业应具备的条件、回购股份的用途、实施期限等。 细则的出台一方面为上市公司的回购提供了制度上的确定，另一方面也规范了回购，防止了欺骗式回购以及市场操作、不当套期保值等违法行为。

上海证券交易所、深交所相关负责人人均平均，交易所方面加强回购自律监管，利用回购防止和认真查处利益输送、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，发挥每一个新股回购制度的正面作用，稳定健康快速。

据东方证券相关统计，从整体来看，每年约有479家上市公司提出了回购预案。 其中以10月和11月居多，单月公告回购预案的上市公司均在100家以上。 因为考虑到回购的实施时间通常为6个月至12个月，我们认为处于回购状态的上市公司数量还没有达到顶峰。 如果回购预案宣布没有爆炸性增长，处于回购状态的企业数量预计将在年3月至4月达到高峰。

东方证券认为，年回购自2月起回购案例明显增加，但目的尚不确定。 短期效应显现，6~8月回购热潮开始，从去年第四季度开始，回购被接受为企业正常经营行为，回购新规的出台将使上市公司的回购更加灵活多样，市场反应也将趋于合理，上市公司的回购将开始长期计划。

川财证券分解师邓利军表示，上市公司热衷于回购，可以起到稳定股价的作用，回购的股票只要注销，就可以优化资产结构。 三是收益价值投资的长期股东，对于现金流良好的高质量公司，回购的股票注销后，可以提高流通股东的股票价值。 大股东实现市值管理，流通股东享受相关好处，有助于鼓励投资者进行价值投资。 最后，促进了可转换的市场。 根据新的《企业法》条款，回购的股票还可以用于可转换债务。 实质上实现了以股份偿还债务，拓宽了企业融资渠道，可转换债务发行更受欢迎。