财讯：新三板全面深化改革正在迅速推进中 定义券商新角色

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新三板全面深化改革正在迅速推进，在这一改革中，市场各参与者的作用、功能、定位也将发生不少变化。 许多专家认为，作为新三板市场的重要参与主体，证券公司的业务范围和组织结构也将重新定义。

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全国转股企业发布的深度变更细则征求意见稿中，证券公司的第一条规则如下

根据《全国中小企业股权转让系统股份公开发行给非特定合格投资者，在精选层挂牌规则(试行) (征求意见稿)》的起草证明，企业申请公开发行股份，精选层需采用挂牌企业保荐承销，其中保荐机构为发行人

《全国中小企业股权转让系统股权交易规则(征求意见稿)》(简称《股权交易规则》)第14条规定，精选层股权采用竞价交易方法，经中国证监会批准，精选层竞价交易可以引入市场机制。

对此，安信证券新三板研究小组负责人诸海滨认为，原新三板券商业务主要是挂牌、监管为主的投资领域业务，除了做市业务外，业务链条短，组织结构简单。 如果进行深入变更，证券公司新三板业务的涉及面将更加广泛，除了目前的业务外，还将涉及承销推荐的投资领域业务、交易方面的经纪业务等。

海滨表示，根据此次征求意见的深度变更细则，新三板的交易方法、发行方法、投资者准入门槛都将发生不小的变化，未来新三板精选层将作为新通道对接沪深交易所。 这是因为与之相关的新三板证券公司的业务链条延伸，业务重点发生变化，组织结构调整。

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一般来说，证券公司的新三板业务目前分为设立新三板部或场外市场部门，以及将三板的投票、经纪、上市业务整合到证券公司对应的各业务部门框架内两种组织结构方法。 如果设立统一的新三板部或场外市场部，要看新三板业务量是否成为独立部门，如果业务量小，后者的组织结构形式更合适。 海滨说。

一家大券商新三板业务部门负责人向记者表示，如果设立统一的新三板部门，原有的三板业务将以挂牌和监管为主，因此未来新三板推行公开发行制度将涉及投资领域业务相关的股权公开开发领域的业务。 这是因为三板部门和投票小组有可能在项目上吵架。

海通证券新三板部门目前隶属于投行部门。 这是因为不会发生业务争吵。 海通的新三板业务部门原本的定位是向ipo发送弹药。 这是因为他隶属于投行部门。 这样的组织结构在精选层即将上市时是有利的。 海通证券新三板业务负责人崔伟告诉记者，从年到年，我们有部分三板业务人员流失，但大部分还存在，部分人员在此期间取得了保代资格。

此次改革以后，投资领域的业务链将明显延伸，从持续监管工作转向推荐和承销工作。 由于推荐业务中推荐者资源不足，因此存在是否引进新的推荐者等问题。 承销业务涉及寻找越来越多的合格投资者参与公开发行，存在发行失败必须承包销售等问题。 总体而言，新三板整个投领域业务板块升级。 海滨说。

申宏源新三板资深拆船师刘靖认为，承销业务比推荐业务需要更长的落地时间。 推荐人需要专业资格，但很多具体事务的新三板业务部门的人可以操作。 承销业务否则新三板目前对合格投资者的定义还不确定，而且寻找合格投资者是一项没有经验的工作。

在谈到证券公司的经纪业务和上市业务时，诸海滨告诉记者，由于合格投资者门槛的降低，经纪业务范围也在扩大，新三板将来打算混合市场交易制度。

专家们认为，对券商来说，新三板此次深度变更无疑是新的机遇，但新业务的挑战也不少，敢于创新的中小券商反而有可能赢得机遇。