财讯：年报：贵州茅台去年营收888亿元 “新高”时代怎么再革新高

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4月21日晚，新华社民族企业品牌指数成分股贵州茅台发布年报。 去年，企业实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.10%。 实现净利润412.06亿元，比去年同期增长17.05%。

此外，贵州茅台也计划公布分红方案，每10股分配170.25元(含税)的利润213.87亿元。

在销量方面，贵州茅台酒去年完成茅台酒和系列酒基酒产量7.50万吨，同比增长6.88%。 具体来说，茅台酒产量4.99万吨，比上年增长0.5%。 茅台酒销量3.45万吨，同比增长6%。

除茅台酒持续稳步发展外，系列酒开始发力，双轮驱动效果显著。 茅台酒单品销售额、盈利能力持续稳居国内酒业、世界酒业首位。 报告期间，茅台酒毛利率进一步上升至93.78%。 系列酒营业收入95.42亿元，同比增长18.14%。 茅台酒销售额达到37.80亿元，保持企业产品第二位的单品地位，莱茅酒、汉酱油为10亿元级单品。 从销售比来看，系列酒超过10%，比上年上升1个百分点。

年，贵州茅台预备收账137.40亿元，比上年135.77亿元增加1.63亿元。 去年12月，时任董事长的李保芳在贵州茅台年全国经销商联谊会上表示，预收款是资本市场重视的指标，但茅台实际上不需要那么多预收款，从年开始，大体上经销商提前一个月收款就可以减轻经销商的压力和负担。

年，贵州茅台迎来了重要的人事变动。 一个多月前，李保芳卸任，高卫东正式掌管贵州茅台，进入新时期。 近日，贵州茅台股价再次回升至1200元以上，虽然距离前期新高还有一步之遥，但仍夺回了a股沪深两市企业市值的首位。

其次，贵州茅台如何前进，备受市场关注。 贵州茅台今年宣布企业的经营目标是:一是实现营业总收入比年度增长10%左右。 二是完成基本建设投资53.71亿元三、安全生产实现两百双零三低，环境保护符合国家规定要求。

围绕经营目标，贵州茅台拟在今年的要点上牢牢把握8个方面的事业，包括扎实开展基础设施建设，大力推进基础设施建设等。 今年，贵州茅台开工要点建设坛厂领域8万吨系列酒包装厂、仁怀市有机高粱基地示范点等项目，竣工完成十三五中华领域茅台酒技改工程及其装备设施，继续推进3万吨酱菜系列酒技改项目等。

在风险提示中，贵州茅台列举了宏观经济下行压力增加、疫情白酒支出短期减少、环境保护压力依然较大、知识产权保护等可能的风险。

对此，中信证券在最新研报中分析称，茅台批发价成功进行了疫情压力测试，充分验证了茅台企业的品牌力和领域结构性经济趋势。 未来茅台业绩增长明确性强，在批量价格稳健的前提下，涨价明确性提高，业绩更具弹性。 企业期望通过其强大的企业品牌力和稀缺性，展现出对周期波动的稳定性，享受估值溢价。

国泰君安近日发表研究报告称，茅台长期以来在量、价、产品结构、渠道结构四个方面业绩弹性显著，持续成长性与目前的估值相对应具有较高的安全边际。

中泰证券认为，从短期来看，疫情防控对贵州茅台影响较小，企业不变任务，不变目标，努力实现开门红。 后续基础设施的附加代码也推动了高端葡萄酒的诉求，年收入增长10%的客户确定性较高，结合近期出货和收款进度，预计一季度业绩将更加光明。 展望未来五年，茅台仍在卖方市场，企业具备持续提价的能力，预计企业收入复合增长率将达到15%以上，仍是紧缺的核心资产。

据不完全统计，近一个月来，11家证券公司的研究报告向贵州茅台购买了评级。 中信证券在上述研究报告中标价1500元。