财讯：保持流动性合理充裕，优化信贷结构 再贷款，“贷”动公司加速跑

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在最近召开的中共中央政治局会议上，稳健的货币政策要求更加灵活适度，采取降息、降息、再贷款等手段，合理保持流动性，降低贷款市场利率，以支持资金用于实体经济，特别是中小企业。

1月从央行设立3000亿元专项再贷款，2月新增5000亿元再贷款再贴息额，再新增1万元再贷款再贴息额，再贷款成为疫情防控期间宏观政策工具箱反复采用的工具。 再贷款的效果怎么样？ 为什么会被重用？ 一步有发出那些力量的方向吗？ 记者去采访了。

再贷款是央行向银行发放的贷款，对统一推进疫情防控和再生产发挥了重要意义。

这笔贷款将大大提高公司扩大生产能力的能力和信心，我们一定会全力保障居民的生活物资供应不连锁！ 重庆市龙泉食品有限企业负责人蒋永江说。 得益于专项再贷款政策，重庆农商行第一时间向公司发放贷款1700万元，折价后实际融资价格不到1.5%。

受疫情影响，春节卖粮食的钱收不回来，购买化肥需要很多资金，浙江台州的粮食大家周振华很郁闷。 了解情况后，临海农商银行依托央行支农再贷款额度，在1天内向周振华发放100万元贷款。

在全国各地，这样的故事还很多。 再融资政策解决了他们燃眉之急。

通常，贷款是指银行向公司或个人发放的贷款。 再贷款是指中央银行对商业银行发放的贷款。 商业银行从中央银行借款后，借给需要资金的公司。 交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟说。

唐建伟分析说，央行通过调整再贷款利率，可以影响商业银行从央行获得的可贷款资金的价格和限额，从而影响货币供应量和市场利率水平。 例如，央行增加市场货币供应量时，可以降低再贷款利率，减少银行从央行获得贷款的价格，鼓励银行从央行借款，增加商业银行可贷款的资金，降低市场利率水平。

3000亿元专项再贷款，是为了支持注资，央行向相关全国银行和疫情防控点地区做法人银行发放专项再贷款，支持名单内公司提供优惠贷款。

2月央行又追加了5000亿元的再贷款再贴现额。 再贴现是指金融机构将未到期票据转让给央行，以获得资金。 广义上讲再贴现是再贷款的一种，可以增加金融机构的基础货币。 新时期证券首席经济学家潘东表示，再贷款再贴现是再贷款和再贴现两种货币政策手段的组合，本质上属于再贷款。

5000亿元再贷款再贴现，着眼于支持公司再生产，特别是为中小企业提供低价的钱、普惠性的资金支持，覆盖范围更广，参与的金融机构也越来越多。

这些再贷款效果怎么样？

从量上看，受益公司范围很广。 根据央行公布的数据，截至4月8日，3000亿元专项再贷款支持6158家，多为生产医疗物资等的积分担保公司5000亿元再贷款再贴息累计42万多家公司，大部分为中小企业，支持公司总数50家

从价格上说，贷款利率很优惠。 数据显示，截至4月8日，在3000亿元专项再贷款政策支持下，相关银行发放贷款的加权平均利率为2.51%，财政折价后，公司实际利率为1.26%； 采用5000亿元再贷款再贴现额，地方仲裁者银行发放的涉农贷款和普惠小微贷款加权平均利率为4.4%左右。

唐建伟认为，从总体上看，这些再贷款在疫情防控期间通过银行及时发放到公司手中，对统一推进疫情防控和再生产具有重要意义。

再融资有助于为市场提供流动性，优化信用结构

疫情防控期间，再融资工具为什么会被重用？

目前，我国融资结构仍以间接融资为主，大部分分支机构的资金来源于银行贷款。 对银行来说，在投入贷款时，会受到几个因素的制约，如获得低价贷款的资金难度、贷款对象的信用风险状况等。 再贷款政策可以有效地帮助银行处理这些烦恼，帮助公司特别是中小企业获得更便利的信用支持。

再融资为市场提供流动性。

疫情防控期间，市场对流动性的诉求比较强烈。 再融资是数量型货币政策工具。 央行通过向银行提供再融资，增加基础货币的规模，向银行注入流动性。 银行得到央行的贷款，通过向公司投入贷款，央行成功地将流动性注入了实体经济。 民生银行首席研究员温彬说。

再融资有助于优化信用结构。

与其他货币政策工具相比，再贷款的特点是具有结构优势，有增加金融机构资金的方向。 向潘东方分解，在我国，大多大型金融机构流动性充足，中小金融机构流动性相对紧张。 这次疫情对中小企业的冲击很大，中小银行也更容易受到影响。 运用再融资工具，增加特别是面向中小银行的再融资，可以缓解中小银行流动性紧张，增加对中小企业的融资支持。

在具体操作中，央行新增5000亿元再贷款再贴现率，将支农、小再贷款利率降至2.5%，这将使银行只要愿意向中小企业和三农等行业贷款，就能获得足够的低价资金，从而增加银行向国民经济重要行业和薄弱环节投入贷款的积极性 在这个过程中，央行积极地优化了银行的信用结构。

近年来，定向降准、再贷款再贴现等结构性货币政策措施多被央行采用，是工具箱中常用的工具。 温彬表示，结构性货币政策工具往往基于总量工具附加特定要求，在调控过程中实现央行的结构诱惑意图。 要继续合理运用结构性货币政策工具，弥补短板、强弱项，支持经济结构调整优化。

严格控制资金流动，奔跑防止滴漏

再融资如此重要，必须严格控制资金，跑来防止滴漏。

目前，以专项再贷款为例，财政部、央行等部门率先发布文件，各级有关部门和中央公司要按照流程和筛选标准提出公司名单和融资诉求。

各部门合作确保资金在刀刃上。 发改委、工信部跟踪监督要点保障公司生产的医疗物资、生活必需品的流动，确保物资用于疫情防控要点地区和行业。 央行建立电子台帐，跟踪监督再贷款资金的录用情况，要点审查公司范围、贷款额度合理性的财政部门加强对中央财政贴息资金安排的监管、监督。审计部门加强对要点保障公司贴息贷款的审计监督，促进资金录用的公开、公平、公正。

业内专家认为，再贷款往往同时享受优惠利率和财政折扣，有套利机会。 各部门要严格关闭，妥善管理这笔救急金。 金融机构必须赊账管理。

目前，3000亿元专项再贷款政策处于受理阶段，5000亿元再贷款再折价顺利发放。 3月31日，国务院常务会议明确增加面向中小银行的再贷款再贴现率，市场对此充满期待。

央行表示，预计1万元再贷款再折价将支持200多家公司。 目前，对银行系统有信用的中小企业共有3000万家左右。 因为这一万元可以覆盖全国7% 10%的中小企业，度过难关。

潘东方解体，新增1万元再贷款再贴现额将继续诱惑贷款资金，以支持疫情冲击较大的中小企业。

央行副总裁刘国强表示，针对新增的1万元再贷款再贴现额，央行要求中小银行以优惠利率向中小微型公司发放贷款，没有规定利率上限。

为什么利率没有具体限制？ 各金融机构的信用诉求、业务风险、流动性状况不同，央行没有统一规定利率，因此可以通过鼓励性评价，诱惑中小银行降低对中小企业的融资利率。 潘东说。

值得注意的是，3000亿元专项再贷款和5000亿元再贷款再折价对应的优惠利率贷款期限一般为1年，这些优惠贷款明年也将支持公司。

前面有3000亿元，后面有5000亿元。 这次是一万元。 这是一个连续的过程，它将帮助多面广、市场融资价格高的中小企业获得再融资、再折价政策的支持。 刘国强说。 (葛孟超王观)