财讯：“降息”拼图再添一块 定向中期借贷便利利率昨日跟随下调20个基点

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在近期逆回购利率和mlf利率相继下调20个基点后，降息拼图又加了一个，定向中期贷款便利( tmlf )利率昨日下调20个基点。

央行24日宣布，人民银行根据金融机构的申诉情况，延续当天到期的2674亿元tmlf，延续金额561亿元，延续期1年，利率2.95%，上次为3.15%。

tmlf逐个下降

持续进行过期的tmlf，有助于提高对民营企业、微型企业等的支持力度。 民生银行的主任研究员温彬认为。

数据显示，4月24日，2674亿元的tmlf失效，但当天持续规模为561亿元，为缩量持续。 对此，中信证券研究所副所长表示，疫情以来，央行主要通过再贷款再贴现等工具支持市场流动性和中小企业信贷。 因为考虑到再融资的规模很大，没有必要全额继续tmlf。 另外，tmlf是中央银行政策工具箱的工具之一，为了维持政策的连续性，中央银行一直在进行。

温彬也表示，央行将根据金融机构的申诉情况，明确提供tmlf的金额。 此前，央行加大公开市场操作力度三次下调，市场流动性保持合理充裕，资金价格低位运行，金融机构对tmlf的诉求减弱。

关于这次操作利率下调，我明明认为将遵循此前一连串的利率下调政策。 最近，央行下调了反向回购和mlf利率的20个基点。

温彬同样表示，由于目前央行加大了降息力度，3.15%的tmlf利率将逆回购，明显高于mlf等利率。 因此，在利率整体下行的背景下，tmlf利率也同时下调了20个基点，完成了更广义的降息过程。

tmlf的特征减弱

多家市场人士认为，目前的资金价格在低位运营，金融机构对tmlf的诉求有所减弱。 此外，tmlf的作用和效果被其他货币政策工具取代，特征减弱。

疫情以来，结构性货币政策持续发力，再贷款再贴现、普惠金融定向降准等也替代了tmlf的作用和效果，tmlf的特点和作用不如以前。 我觉得宾。

一家证券公司的宏观研究员预测，未来tmlf新作的可能性很低，库存也将逐渐过期。

为了加大对中小企业、民营企业的金融支持力度，央行决定年底创办tmlf，根据金融机构对中小企业、民营企业的贷款增长情况，提供长期稳定的资金来源。 支持实体经济实力较大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可以向央行申请。

该工具创立之初，央行确定tmlf资金可采用3年，那时的操作利率比mlf利率优惠15个基点。

年1月23日，首批tmlf落地，规模2575亿元。 去年4月和7月分别有2674亿元、2977亿元的新作，但当年第四季度没有展开。 今年1月23日，央行连续推出首个到期的tmlf，金额为2405亿元，操作利率保持在3.15%不变。