财讯：快递量今年已恢复 板块迎来配置“窗口期”

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4月，全国快递业务量同比上升32.1%，恢复到疫情发生前的正常水平。

分析表明，疫情的短期冲击加速了网购渗透率的提高，随着农产品网上销售、工业产品物流的推进，全年快递领域仍有望保持快速增长。

特别是二季度，快递领域诉求持续释放，景气度逐渐稳定在高区间，板块整体利润迎来修复，年内也迎来了窗口期。

快递量恢复到了疫情前的水平

国家统计局最新数据显示，受新型冠状病毒大爆发影响，1-4月公司零总额比去年同期减少16.2%。 实物商品网上零售额比去年同期增长8.6%，实物网购占社会费零售总额的比重上升到24.1%，比年末上升3.4个百分点。

网购市场的景气使得快递领域迅速发展。 根据国家邮政局的数据，1-4月快递领域累计业务量增长11.5%，特别是3-4月快递领域全面复工产后，领域单月业务量增长率分别为23%、32%。 全国快递量超过2亿件，恢复到疫情前的正常水平。

仅从4月份来看，全国快递业务量为65亿件，同比上升32.1%。 从上市公司的角度看，顺丰控股、韵达股份有限公司、申通快递、圆通快递分别为6.1、11.5、6.8、9.4亿件，比去年同期分别有88.0%、45.2%、31.6%、40.9%的明显改善。

西南证券分解师陈照林预计，疫情短期冲击将推动居民支出方式上线，加快网购渗透率增长的长期趋势，5月片区零部件量增长率保持在30%以上，规模特征更强的龙头企业利润率先回升，片区二季度利润较前期利润有所改善

另外，拆解者表示，4月，快递领域综合单价达到11.10元/票，比上年下降0.95元/票。 随着领域的诉求大幅超出预期，原有的清淡供需失衡将得到缓解，高速公路通行费再加，领域价格环比的大致率也将回升。

年快递增加或19%

年快递领域呼吁增长的原动力有哪些？

社会零售的持续在线渗透是快递领域快速增长的重要推动力，特别是今年疫情中，住宅经济兴起直播带商品，快递诉求迎来井喷。 据艾媒体咨询报告，今年直播电商成交总额预计比去年同期增长100%，至9610亿元，由于直播带商品客单价较低，对快递的诉求效果更大。

中信证券分解师刘正表示，去年公司零货电商渗透率为23%，库存费用线上转移仍有潜力，今年的理论预估还有1倍的提升空间。

另外，数据显示，农产品快递量约占领域总诉求的10%，目前电商渗透率为21%，未来增长潜力较大，且客单价仅为电商平均客单价的1/3，农产品在线销售加速中期的快递诉求也比较

值得观察的是，快递员连续第七年写了政府工作报告。 5月22日，在提请审议第十三届全国人大三次会议的政府实务报告中，确定支持电子商务、快递进入农村，扩大农村费用。 从2001年开始，物流配送、快递业和网络购物的快速发展，健全农村流通互联网，支持电子商务和快递的快速发展等多次被提及，重点关注快递市场的快速发展。

另外，中国正在加快工业产品物流的快递化，据中信证券测算，年工业产品物流总额为257万亿元，快递主战场单位和居民物品物流总额规模仅为7万亿元，在工业产品物流市场的快递渗透率上升至20%，客单价为1000元，则约为500亿元

考虑到新型冠状病毒大爆发的影响，安信证券预测全年快递领域业务量规模达到756亿件，比上年增长19%，仍能维持快速增长。

快递板块迎来窗边

由于疫情防控费用在线渗透加速、EC平台补贴加强、直播电子商务兴起等因素，快递诉求自3月以来有所加速。 行业机构预计，板块将在二季度或快递领域近年来最景气的一季度迎来年内的好布局时机。

天风证券分析师黄迈认为，快递板块将迎来板块性的估值修复。 一是疫情惯性将线下费用诉求推向线上，促进线下零售和快递业务量以非常态的方式增长；二是随着高速公路免费政策的取消，6月电商活动将迎来再次繁荣的季节，诉求的稳定将带来价格环比的回升，快递利润 三是呼吁增长，规模效应是快递公司走向规模经济的最大优势，利润丰厚的二季度价格下降。

中国银河证券运输领域分解师王婷婷表示，进入5月，快递业基本完成恢复生产，领域诉求持续释放，经济景气度逐渐高的区间趋于稳定，领域有望继续具备板块机会，甚至更强。 并且，考虑到领域集中度仍处于上升通道，头部企业在份额竞争中特征地位稳固，继续看好一线领导的投资机会。

安信证券分析师明兴表示，快递诉求主要依赖c端内需支出，受疫情影响较小，目前快递诉求已恢复常态增长，在电商网购持续推进下，快递领域增长率有望保持较高增长。 相比之下，近期快递在美股的市值创新高，可见国内快递板块的估值得到了修复。 推荐品量增长领先的韵达股份有限公司和中通快递、利润核心业务时效品快速增长，维持电商优惠品稳健释放量的顺丰控股。

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