财讯：大手笔扩张计划 新凤鸣投资新材料项目的110亿元资金从哪里来呢？

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6月8日晚，新凤鸣( 603225岁)宣布，企业全资子公司桐乡市中友化纤有限企业(简称中友化纤)拟投资约110亿元建设新材料项目，建筑面积约1400亩。

具体来说，本项目名称为年产200万吨功能灵活定制短纤维、100万吨功能性差别化纤维和30万吨聚酯薄膜的新材料项目，建设地点为桐乡市。 其中年产200万吨差别化直纺涤纶短纤维总投资65.50亿元，100万吨功能性差别化纤维总投资30亿元，30万吨涤纶薄膜等配套新材料总投资14.50亿元，建设工期预计60个月。

新凤鸣是一家集涤纶、涤纶纺丝、加弹、进出口贸易为一体的公司，中友化纤是新凤鸣刚成立的公司。 根据天眼检测资料，中友化纤成立日期为6月3日，注册资本1亿元，经营范围为合成纤维制造、合成纤维销售、合成材料制造(不含危险化学品)等。

新凤鸣也公告称，设立中友化纤是企业自有资金设立的全资子公司，为丰富企业差异化纺织品品种，扩大企业生产能力。 那么，刚成立的注册资本1亿元的企业，计划投资新材料项目的110亿元资金来自哪里呢？ 公告称，资金来源为中友化纤自有资金或自筹资金。

但企业直言此次项目投资金额较大，企业有一定的资金实力，银行信用良好，但存在无法融资的风险，可能影响项目建设进度。

值得注意的是，新凤鸣最近正在准备增产。 上述中友化纤除投资110亿元建设新材料项目外，目前企业可转换债务还在进行中，共投资25亿吨智能化低碳差异化纤维项目、30万吨功能差异化纤维新材料智能生产线、220万吨

除此之外，年新凤鸣已经生产了一期年产220万吨的pta项目。 今年3月，企业子企业中石科技又签订了《项目投资协议书》，拟建设年产400万吨pta和210万吨差别化、功能性纤维项目，项目总投资130亿元，项目总用地约1224亩。

在大规模扩张的背后，新凤鸣年的营业收入同比增长，但净利润下跌。 企业经营数据显示，年涤纶长丝poy、fdy、dty平均价格同比下降15.64%、14.33%、14.35%，价差收窄，年poy、fdy、dty平均价格差分别为上年163.06元。

今年一季度，新凤鸣实现营业收入50.7亿元，比去年同期减少34%。 净利润为5900万元，比上年减少78%。 中信证券研报报道，企业一季度业绩略低于预期，原因是疫情冲击下游诉求，油价下跌导致上游原料价格大幅波动，影响企业库存损失和库存下跌，企业涤纶长丝产销率降至71%。

但是，也有解体师看好新凤鸣的大手扩张计划。 方正证券研报报道，新凤鸣年pta项目顺利投产，持续看好长期盈利能力。 400万吨pta和210万吨涤纶长丝投资协议签订，巩固了企业龙头地位，项目建成后，企业pta生产达到840万吨，涤纶长丝生产达到850万吨，跃居领域首位。

东方证券也看到了新凤鸣，说明目前聚酯领域正在经历全产业链亏损的至暗时刻，趋势上暂时看不到逆转的拐点，但持续下跌风险非常有限。 预计今年聚酯景气的大致率将维持低位振荡，在库存去化后将迎来缓慢复苏。 (陈丽湘)