财讯：128个月扩张结束 　疯狂的美股带不动美国经济

本篇文章2964字，读完约7分钟

衰退早已是板上钉钉的事实，但突然没能防范的官宣，为美国经济又压上了巨石。 128个月的经济扩张，早在黑天鹅袭击之前就动摇了。 何况，美国是目前疫情最严重的国家，一个也没有。 近200万确诊病例、近2万亿美元财政赤字、超过4000万失业人数分别呈红灯的指标，将美国经济压在谷底，加上近期难以停止的暴动，即使50个州全部重启，美国经济也可能还有点距离翻身。

2月的衰退开始

惊喜一般容易被打脸，但惊喜不怎么反转。 上周的非农数据乌龙风波还没过去，本周美国迎来了经济衰退的官宣。 美国国家经济研究局( nber )商业周期测量委员会于当地时间6月8日发表声明称，2009年6月开始的经济扩张标志着美国经济衰退的开始。

从时间长短来看，这次经济扩张持续了128个月，是1854年以来美国商业周期中最长的，迄今为止的记录是从1991年3月到2001年3月持续了120个月的经济扩张。

作为判断美国经济是否衰退的公共机构，nber的结论是根据美国经济周期高峰和低谷年表整理的。 该委员会指出，从以前就流传的意义上讲，进入经济衰退，经济活动有必要在两个季度内下降，显著的生产、就业萎缩。 他说，鉴于空前的失业浪潮、生产活动低迷、冲击之广泛，时间应该不长，但这一时期也应该被视为衰退。

结论有点棘手，但并不出乎意料。 疫情以来，美国的许多经济指标早就发出了衰退的信号。

每周发布一次的非农数据就是其中之一。 美国统计局日前确认，该国5月份真实失业率为16.4%，此前4月失业率上升至14.7%。 与之相对应的是，在20世纪30年代大萧条时期，美国的失业率最高也不过10%。 过去两个月内，美国首次申请失业金的总数超过了4000万人。

另外，在进出口贸易方面，美国的表现也非常堪忧。 6月4日，美国商务部公布的数据显示，美国4月进出口总额为3520亿美元，创历史新低。 其中，出口环比下跌20.5%，至1513亿美元，进口环比下跌13.7%，至2007亿美元，创192年以来有可比数据以来的最大环比月跌幅。

当然，gdp也不知道要去哪里。 今年一季度，美国经济萎缩4.8%，远远低于前一个值的2.1%。 这也是2009年以来最大的季度跌幅。 更大的问题是二季度，根据亚特兰大美联储的经济预测模型，美国今年二季度的gdp预计将下跌53%。

疯狂的美股

虽然这是被锤子敲打在谷底的经济指标，但另一方面，美股开启了放任不管的狂欢模式。 上周五，美股因意外美丽的非农数据上涨了3%，但到了本周，即使美国劳工部解释了这一数据的乌龙，美股仍未停止上涨的步伐。

在周一的收盘价中，三大股价都超过了1%。 其中，道指上涨1.7%，纳指上涨1.13%，基准指数上涨1.2%。 值得一提的是，纳斯达克史上首次突破9900点，最高上升至9927.13点，创下盘中历史新高，今年以来超过10.6%。 道琼斯指数距离熔断底部上涨近50%，标普500指数距离历史新高仅差5%。

其中，航空、零售和能源是主要上升的板块。 具体来说，周一，波音上涨12.19%，联合航空上涨14.82%，达美航空上涨8.23%，美国航空上涨9.25%。 能源股也以集体上涨之势，埃克森美孚上涨3.13%，雪佛兰上涨2.43%，康菲石油上涨3.54%，斯特朗贝上涨7.55%，eog能源上涨4.72%。

背后是美国旅行禁令的取消。 当地时间6月8日，五角大楼宣布取消对世界5个国家和美国39个州的旅行禁令。 其中五个国家是巴林、比利时、德国、日本和英国。 五角大楼表示，这44个国家和美国地区符合解除旅行限制的条件。 目前，只有加州、佛罗里达和北卡罗来纳州不符合旅行取消限制。

今天是股市的大日子，聪明的资金和世界知道我们会朝着正确的方向前进，工作机会很快就会回来。 明年将是我们历史上最伟大的一年！ 在推特上，美国总统特朗普也迫不及待地邀请了他。

一般来说，美股确实是经济的风向标，但也是预期的风向标，中国社科院世界经济政治研究所研究员孙杰表示，从目前的预期来看，疫情有可能是第二波，但总体来说至少没有恶化和不可控的态势。 其次，在疫情对经济的打击中，服务业受到的影响比较严重，但对一点科技型企业来说，可以永久采取在家工作的方法。 因此，封锁会影响日常经济，但不会太影响美国经济的核心竞争力。

另外，孙杰表示，整个股市目前也存在一些不合理的因素。 值得注意的是，华尔街对美股的态度也非常谨慎。 花旗美股首席战略家tobias levkovich表示，目前的上涨表明投资者忽视了新型冠状病毒大爆发二次爆发的风险，11月大选所包含的不确定性也未反映在市场定价中。 德意志银行的数据显示，尽管从低位反弹，但专业投资者的股票仓库仍处于非常低的水平。

但是，在大涨的第二天，三大股指在6月9日开盘时全线下跌，道指下跌超过300点，S&P500种指数下跌1%，纳指下跌0.6%。 航空股、能源股利润回吐，波音下跌5%以上，美航下跌11%，埃克森美孚下跌3.6%。

再放水联邦储备系统

v型反弹是最近经济学家们谈论的关于美股的最多话题。 蔡金分析首席执行官马克·蔡金说:“经历了历史上最快的疲软行情之后，出现了历史上最大的回升。

这与联邦储备制度的多次放水和美国政府巨大的财政刺激密不可分。 路透社援引的最新数据显示，仅25个工作日，美国财政部和联邦储备制度就公布了共计13万亿美元的流动性和政府赤字，今年的借款总额将超过过去5年的总和。

6月8日当天，联邦储备制度再次说明自身实力，宣布扩大“主街道贷款计划”( main street lending program )，表示放宽条款，以便越来越多的公司参与。 根据联邦储备制度，除降低最初规定的最低贷款额，提高可贷款的最高额度外，还将贷款还款期延长至5年。 该计划是联邦储备制度在新型冠状病毒爆发经济衰退期间为向中小企业提供救助而努力的一部分。 在当时的美股尾盘，该声明进一步上涨了三个股指。

联邦储备制度似乎还有余力。 中国经济交流中心经济研究部副部长刘东表示，虽然联邦储备制度已经降至0，但目前仍有货币政策空间，如做qe、扩大资产负债表、发行美元，美元贬值可能不大，但对美元贬值压力较大

关于联邦储备系统的空间，我们也做了很多预测，但从目前的情况来看，无论是美国央行还是其他国家央行，都始终有支撑经济的新工具。 其实关于货币政策有多少空间，联邦储备法有多少可用条款，外部看到的也只是公开的资料，具体有哪些可操作的空间，很难评价。 孙杰也说了。

当然，也开始出现采取多种措施疯狂放水的结果，财政赤字的压力已经落在头上。 美国国会预算办公室( cbo )周一预测，5月份联邦政府财政赤字将扩大到4240亿美元，是去年同期的两倍以上。 本年度(年10月1日至年9月30日)前8个月的财政赤字总额达到1.9万亿美元，远远超过去年同期的7390亿美元。

过去12个月，美国财政赤字与gdp之比上升至10%，创下次年2月以来的最高水平。 cbo预测，到本年末，美国的财政赤字有可能达到2.7万亿美元，大大超过上次经济衰退时的记录。

对此，刘东说，美国的债务问题确实很严重，但在目前的情况下，如果不大力发挥财政政策的作用，光靠货币政策，美国的经济是不会恢复的。