财讯：受益于 OPEC +减产协议油价强劲回升 油服领域率先受益

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受益于opec +减产协议第一阶段的高执行力和各国再生产恢复原油需求，继5月国际油价有史以来最大单月涨幅之后，6月国际油价继续回升。 在业内人士看来，油价上涨对利好油服板块的估值得到修复，投资者备受瞩目。

西南证券分析师倪正洋指出，布伦特原油的价格已经达到油服市场景气分水岭的40美元。 将来，由于协议和协议的生效时间短，很多国家都会向购买者承诺供给数量。 预计今年5月减产协议的执行率将受到一定影响，6月减产执行率将更高。 沙特阿拉伯6月表示将追加减产100万桶/日。 目前有消息称，俄罗斯和沙特阿拉伯已与伊拉克、安哥拉、哈萨克斯坦、尼日利亚等国就减产问题达成协议。 预计第一阶段减产协议时间的大致率将延长，将进一步提振一度失衡的国际原油市场。

在国内，在政治局会议提出确保粮食能源安全的背景下，3桶油资本支出逐渐落地。 披露情况和调查结果表明，在资本支出中，国内资本支出相对坚挺，但在国内油气开发中，长期增长潜力更大天然气投资影响较小，特别是页岩气等点位板块的从业量和价格都很坚挺，国内能源开发形势较为严峻。 在国内资本支出依然坚挺、与国际原油市场平衡的情况下，优秀油服企业的估值有望持续得到修复。

从板块投资机会来看，杰瑞股份、中海油服、中曼石油、潜力恒信、海油工程、博迈科等标的是领域人士普遍看好的股票。

有望实现杰瑞股份有限公司( 002353 )的国际化突破

企业作为装备领导者的核心竞争力没有变化，在后疫情时期，产品仍然希望有国际化的突破。 信达证券表示，受疫情和低油价的影响，北美油服企业出现了一定程度的经营困境，市场面临重新洗牌。 北美市场是企业目标点突破的市场，主要是美国市场以非常规油气为主，对压裂等增产设备诉求较大，预计压裂设备年均更新诉求将超过200万水马力。 年，企业涡轮压裂设备已经打开北美压裂市场，未来高性价比的电动压裂设备也备受北美顾客青睐，疫情影响了短期市场开拓的进度，但在疫情时代，北美市场对高性价比产品的诉求还在提高，企业产品在北美市场 另外，沙特阿美计划投资1110亿美元逐步开发页岩气田jafurah，预期全球压裂设备诉求增加，企业有望通过初期在沙特等地区的布局，在沙特页岩气市场占有一席之地，

中海油服( 601808 )具备稳定的支撑

企业是国内最大规模的海上油服供应商，服务勾结海上油气勘探开发生产的各个阶段，在中海油七年行动计划中提供长时间稳定的大力支持，企业将深度依托国家能源自主调控政策推动增长。 开源证券表示，企业油技术业务具有较强的抵御油价波动风险的能力和高毛利特点，板块收入所占比重从年的24.7%上升到年的48.4%，成为企业战术的核心业务。 年毛利率达到历史上的26.4%，毛利贡献率超过68%，表现出本轮的周期增长性。 中海油7年来国内资本支出稳步上升，将为业绩提供强劲支持。 钻井业务受益于国内能源保证政策和国际化战术，年企业钻井平台采用率明显回升，板块毛利率回升至11.7%，同比增长16.3%，但比上个周期仍有较大提升空间。 油价与日费相关，只要油价企业稳定，平台利用率的提高有望带动日费回暖，修复板块毛利率。

海油工程( 600583 )中的复苏周期前期

企业仍处于业绩恢复周期的前期，其新签订书、手订单等先行指标已先行接近或突破前高，但企业收入和毛利率与前一周期的高值有很大距离。 随着目前正在执行的历史性低质量订单逐渐明朗，预计越来越多的新订单将引起收入和毛利率的双重上升，未来两年企业业绩逐渐回升的明确性仍然很高。 中金企业指出，企业股价大幅撤回，估值再次回到历史低位。 这是投资者对油价前景不明、油气企业削减资本支出等悲观预期的反应。 企业主营业务结构，及其主要市场，相对而言，同行受低油价干扰影响最小，即在不明确的市场环境下，海上油田开发行业和中国市场未来投资稳定增长的明确性仍然最高。 企业在今后两年也有望如期实现收入和利润的稳定增长。

博迈科( 603727 )产业转移排头兵

企业作为专业模块epc业务的龙头企业，服务于全球市场，在fpso产业链转移、lng大宗订单释放的背景下，企业核心实力和生产可以逐渐提高。 - -年油价下跌期，许多国家将fpso建设在中国，企业等国内海工公司出色完成了fpso建设项目，进一步承接了fpso产业链的转移。 西南证券表示，企业参与fpso模块建设已有10余年历史，业务逐渐扩大到详细设定、调整和总装等高附加值环节。 sbm和modec是全球fpso的两个主要组件，企业从2007年开始与mv18、mv29、mv30等多个fpso上部模块的订单与modec合作，年1月企业与sbm签订了1.31亿美元的fpso订单，副本设置详细。 业务纵向深化和高质量大客户绑定帮助企业成为fpso产业转移的领头羊。

石化油服( 600871 )具有全产业链的服务能力

作为企业中石化唯一的油田工程技术服务企业，企业形成了地球物理、钻井工程、测井、井下特殊作业和工程建设五大业务板块，具有覆盖整个油气产业链的服务能力。 随着领域转暖，企业将凭借综合性强、抗风险能力强的竞争特征，实现收入和利润的持续回升。 光大证券表示，年企业持续深化改革，各种汇率下降明显，毛利率稳步回升。 未来一年，企业预计机构管理者将比上年减少10%，严格控制就业总数，加强全要素价格管理，年计划完成成本减费人民币3亿元，稳定毛利水平。 另外，新管网企业成立后，三大石油企业管道业务的附加值，企业作为中石化集团控股的石油工程和油田技术综合服务提供商，位于天然气全产业链的中游，中石化集团管道业务的附加值更多。

海油快速发展( 600968 )的核心竞争力突出

企业是中海油旗下的能源服务企业，依托海洋石油各主要生产环节，提供能源技术、fpso生产技术、能源物流、安全环保和节能产品等服务。 企业核心竞争力第一，能源技术涵盖开采全过程，企业可提供钻井完井工艺设计、油田工具服务、钻井环保等一体化服务。 近海唯一的fpso一体化提供商，企业是中国海油快速发展fpso业务的唯一平台，fpso业务覆盖全产业生命周期。 天风证券表示，企业能源技术服务业务第一大比较企业是哈里伯顿、斯林贝歇、bhge等综合性石油服务企业，在前一个低油价周期，各石油服务企业利润水平低迷，但随着原油市场的复苏，各企业的销售 海油快速发展的fpso数量在fpso运营商中排名亚洲第二，世界第五，在中国近海fpso生产技术服务市场占主导地位。 林珂