财讯：美股以最快速度跌入史上最短熊市 明年美股和经济又将何去何从？

年，美国在金融、经济、疫情三方面经历了极端动荡，但美股不顾利空多次创新高，明年美股和经济将会如何？

年，美国在金融、经济、疫情三方面经历了极端动荡。 美股以有史以来最快的速度跌到史上最短的熊市，经历了有史以来最差的gdp和最大的反弹，关于疫情，全美累计确诊病例突破1500万人。 在这种情况下，美股不顾利空多次创新高，是什么让S&P500品种指数从3月谷底反弹65%以上，明年的美股和经济会怎么样？ 对此，第一财经记者独家采访了理财规模达到1.2万亿美元(截至去年9月30日)的景顺理财企业( invesco )全球市场战略家布莱恩特( brian levitt )，展望了明年的走势和资产配置。

第一财经:美股在今年的多重利空下多次创新高的原因是什么？

莱维特:我们经历了前所未有的一年，在疫情的袭击下，经济遭受重创，大部分商业活动停止，政府实施刺激政策积极应对，资本市场迅速估值，美股仅20天就重挫35-40%。 今年夏秋，疫情有所好转，商业活动重新开始，美股也相应反弹，冬季疫情严重恶化，但对疫苗的乐观预期占了上风。 投资者不会聚焦于未来几周的快速发展，而是关注未来几年的前景，经济复苏是否会如期到来是毋庸置疑的，相信目前市场经济将会反弹。

第一财经:可以说联邦储备系统在股市暴涨中起着重要的作用。

莱维特:联邦储备系统承诺会竭尽所能，阻止疫情对申诉人的破坏，防止流动性枯竭引发的金融危机。 联邦储备系统提供市场兜底，提供宽松的货币环境，提高通胀预期，投资者开始关注其他资产，而不仅仅是现金和国债。 古语高手，不可违抗联邦储备系统。

第一财经:今年风险资产和避险资产上涨，S&P500品种指数和黄金价格分别上涨14%和20%，如何理解这种情况？

莱维特:我对经济的基本前提是，2021年至2022年经济改善、通胀温和、货币政策维持宽松，这些都有利于股票等风险资产。 尾部风险是疫情恶化病例激增引发破坏投诉，引起通缩，或所有刺激措施最终转为通胀，黄金在上述两种极端情况下都是理想的。 但考虑到明年的假设通胀温和，我不认为黄金有必要抵消尾部风险。 这几年，黄金没有胜过其他资产类别。

第一财经: 11月道指首次突破3万分整数关口。 见证了道指在1999年上涨了1万点。 这些里程碑节点对投资者来说意味着什么？

莱维特: 1999年，我还年轻，道指进入五位数区间，交易员们戴着印有10000数字的帽子庆祝，交易所里飘着彩纸。

事实上，如果相信随着时间的推移，世界经济总有一天会反弹的话，我相信主要股指总是创新的，3万分不是终点，风险资产有上升的空间。

第一财经:许多大行发表了2021年的展望。 高盛预测明年基准500指数的年目标为4300点。 摩根士丹利的目标是3900分。 你对明年美股的期望是什么？ 上升动力在哪里？

莱维特:美股明年还将持续上涨，催化剂将改善经济，相信积压的指控将在未来一年得到释放。 此外，零利率环境意味着4.3万亿美元的资金没有利息。 由于美联储表示未来几年将维持零利率，相信资金将涌向美债、美股。 预计明年年底的基准指数将上升到4000点。

第一财经:科技股是今年的赢家，板块年初以来上涨38%，能源表现最差的板块，累计跌幅为34%，这种更替会持续到明年吗？

莱维特:应该还能看到，市场是根据经济复苏的逻辑进行交易的，但并不意味着科技板块会输。 科技股在某种程度上也是周期性的资产，明年也会得到不俗的表现。 其他板块的上涨更是显著的经济改善，持续的宽松环境，如金融、能源、材料和工业板块，这些板块今年失去了色彩，但近期走势强劲。 投资者需要注意投资期限是在未来几个季度交易，还是在未来5~10年进行资产配置。 能源等板块短期内有反弹的可能性，但长期存在结构压力。

第一财经:最近疫情失控改变了你对经济前景的看法吗？ 摩根大通预测明年第一季度gdp将萎缩1%，耶鲁大学高级研究员斯蒂芬·罗奇认为经济正处于双底衰退的边缘。

莱维特:我们提前预料到疫情的二次爆发。 在袭击美国的新型冠状病毒初期，对1918年的西班牙流感进行了研究，发现疫情在夏天有显著改善，在冬天明显恶化，这一预期也反映在资产价格上。 我的经济前景预计今年第四季度和明年第一季度将减弱，但不会到收缩区间，从第二季度开始将大幅反弹。

第一财经:基于上述预期，今后几个月如何调整资产配置？

莱维特:未来美联储不会加息，美债收益率曲线将变得陡峭，与经济相适应的货币政策将使美元持续贬值，商品价格将回升，价值板块和信贷市场将表现不俗。 因此，我配置了越来越多的周期性股票、价值板块，谨慎处理银行、房地产利率敏感的资产，而且，我也不会出售今年大放异彩的成长性股票。 的股票具有长期的结构特征。 我会维持对它们的持仓，安排资产组合多样化。

此外，迄今为止通过美元资产获得良好收益的投资者，有必要重新审视美国以外，特别是新兴市场资产，考虑亚洲在此次疫情中恢复得更好。

第一财经:你认为目前有被投资者忽视的风险吗

莱维特:最大的风险是，住院和死亡人数远远超出市场预期，随后可能引发越来越多的封锁措施和经济停顿，导致新的财政刺激缺席，短期市场不稳定。 另外，虽然疫苗的有效性低于预期，或者每个疫苗的规模都低于预期，这也是风险因素，但市场有信心能够在医疗研发方面取得突破。 市场总是有这样的不确定性，我在做投资决定和判断风险时，总是问两个问题。 一个是未来几年的经济将走向何方，另一个是联邦储备系统政策将如何应对。 这两个问题的答案是肯定的，很难想象美国经济不会反弹。 根据联邦储备系统的位图，到2023年为止维持零利率。

第一财经:你对艾伦被提名为美国新任财政部部长有何看法？

莱维特:市场欢迎艾伦获得财政部提名。 艾伦担任联邦储备系统主席期间，经济温和增长持续扩大，疫情过后，美国经济有可能恢复-年状态。 也就是说，在复苏时的低增长期，鸽派艾伦是宽松政策的积极支持者，我相信她上任后会支持越来越多的财政刺激。