财讯：铁矿石期货创下过去七年以来历史新高 监管频下“黄牌警示”

铁矿石期货纷纷上涨，监管上频频警告黄牌。 从12月14日交易时开始，大连商品交易所(以下简称大商所)将铁矿石期货i2105合同交易限额措施进行对比落地。 这是继12月3日以来第二次对该期货合约的交易限额令。 10月末以来，国内大宗商品价格一路走来，由于产业规模大、链条长，铁矿石波动最引人注目，期货主力合约价格超过1000元/吨，创过去7年来新高。

但是，偶然的调动背后有许多多年来亟待解决的领域困境。 业内人士指出，这一涨价行情是呼吁增长、海外垄断、资本市场炒作等共同补助的结果。 未来，领域生产能力仍需尊重市场规律，国产铁矿石也必须加强自主供给意识，当务之急是严查违规资金炒作行为，完善期货市场交易规律，警惕交易风险的发生。

单月涨价超过三成

12月11日，铁矿石期货主力合约价格从11月初的772.5元/吨上涨至1042元/吨，涨幅接近35%。

根据万得数据，目前接近交割月的铁矿石i2101期货合约与4月份创造的511元/吨的价格水位相比，全年超过1.1倍，创下了过去7年的价格。 表现出同样激进的是铁矿石期货i2105合约。 12月11日，上述期货合约创造999元/吨价格高位，较年内低价569.5元/吨，涨幅超过75%。

目前的交易价格背离了供求关系，存在暴涨后的暴跌和急剧的波动风险。 由于期货是保证金杠杆交易，价格波动过大会带来强制平仓风险，不利于领域健康快速发展，也背离了期货服务实体经济的初衷。 中钢经济研究院首席研究员胡麒牧指出。

12月3日，大连商品交易所宣布对铁矿石期货i2105合约实施交易限额，日开仓量不得超过10000手，必须大幅降低铁矿石交割仓库出库费用的最高价格。 12月9日，上述机构再次发文，自12月14日交易时起，非期货企业会员或客户在铁矿石期货i2105合同上的单日开仓量不得超过5000手。 同期，铁矿石期货i2105合约投机交易保证金水平调整为15%。

胡鹏牧认为，关于交易限额的规定，目的是为了防范大资金炒作带来的风险，冷却市场。 但是，限仓和限成交额都无法处理根本问题，后期必须警惕投机资金通过分仓拉升炒作。 目前多头资金由于空头资金手中预计没有足够的铁矿石现货交割而被疯狂拉升。 空头高价平仓要么赔钱出局，要么从市场买入现货交割，但要改变亏损局面有多难。

目前，据不完全统计，截至12月，大型商社已连续5次出台铁矿石相关监管措施。 除了上述交易限额措施外，12月4日，大型商社还与铁矿石对比发布“市场风险提示函”，警告顾客合理合规，参与期货交易。 12月6日，其复发公告称，将落实零容忍要求，启动五位一体监管合作机构。

事实上，大宗商品价格上涨的不仅是铁矿石，铜、铝、煤的价格也全面上涨。 其深层原因是疫情下全球印花税热潮引发的投资狂热，铁矿石也因其相关产业链长、规模大而受到广泛关注。 佛山市金属材料领域协会执行会长李强表示。

多种因素推高交易价格

据估算，今年以来，铁矿石价格上涨了60%，但钢材价格不到10%，铁矿石价格不合理，无法持续。 12月12日，中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽在中国钢铁技术经济高端论坛上指出，铁矿石价格上涨的背后，是增长、海外垄断、资本市场炒作等因素共同促进的结果。

随着国内疫情防控逐渐常态化，公司再生产进度加快。 前10月国内制造业的pmi指数也曾一度达到52.1%，创下过去3年来最高值，原材料补充库存的诉求也越来越高。 据统计，前10月，全国生铁、粗钢、钢材产量比去年同期增长4.3%、5.5%、6.5%。 但由于我国铁矿石对外依存度较大，在此期间，我国进口铁矿石同比增长11.2%，连续5个月铁矿石进口量均突破1亿吨以上，进口平均价格也比去年同期增长3.8%。

进入11月，由于我国铁矿石主要进口国出货量下降，提高了铁矿石交易价格。 根据出货统计数据，澳大利亚每周铁矿石出货量平均为1283.4万吨，明显低于10月1405.3万吨。 同期，巴西每周铁矿石出货量平均为632.3万吨，低于10月的717万吨。

西南期货研报报道，铁矿石出货量11月确实减少，或与中国以外诉求增加导致的货物分流有关。 出货量下降也是铁矿石价格上涨的一大诱因。 胡鹏牧认为，对钢铁公司来说，铁矿石价格涨幅大于钢材涨幅，从而提高了钢铁厂的生产价格，挤压了利润。 而且，目前铁矿石价格高位已经积累了价格风险，钢厂无法大规模采购原材料，防止崩盘后暴跌。 铁矿石无论暴涨还是暴跌，都不利于抑制钢铁厂的生产价格。

事实上，近年来我国钢铁产业利润下行情况相对明显。 据mysteel研报报道，我国钢材从年4季度至今，利润水平呈阶段性下降趋势，以唐山钢坯为例，钢坯年平均净利润从年的843元/吨降至今年10月的38元/吨，钢坯重回盈亏边缘。 影响钢材利润的原因很多，但从宏观上看，政策干预对市场利润变化有很大的影响，具有决定性的影响。

持续涨价是有限度的

鉴于我国铁矿石高度依赖进口、定价权不足、高矿价挤压钢厂利润、降低投资转化率的情况，李强指出，未来国产铁矿石仍需加强自主供应的意识。 生产能力不能太强。 将来需要让市场发挥越来越多的性能。

截至目前，我国铁矿石对外依存度在全年突破80%大关后仍居高不下。 在生产能力改革的背景下，我国铁矿石原矿的产量也经历了从下行触底到阶段性召回的波动。 整理过去的数据，-年，中国铁矿石原矿产量分别达到138129万吨、128089万吨、122937万吨、76337万吨、84436万吨。

关于未来铁矿石价格走势，李强表示，从资金上看，随着新冠疫苗的推出，世界各国无底线纸币大潮已过去，此前过度刺激的货币政策将逐渐恢复正常，炒作资金面将逐渐收窄。 从诉求上看，随着国内房地产市场年初开始恢复稳定，在政策端房住不炒的持续调整下，明年的国内钢铁诉求不太可能大幅上涨，铁矿石价格上涨缺乏支撑。

目前铁矿石期货价格正处于意外炒作的高点，当前交割月即将来临，价格方面不排除暴跌的可能性。 李强警告说，未来铁矿石价格仍将随时召回，银监会等部门要严查违规资金流入炒作行为。 胡鹏牧认为，即使考虑到明年全球再就业的诉求，铁矿石也没有理由维持高位。 目前，其价格背离供需逻辑，铁矿石对外依存度高与供不应求是两回事，当务之急是完善期货交易规律，规范现货市场交易秩序，防止炒股资金风波。

根据中国钢铁工业协会网站消息，12月10日，钢铁协会组织中国宝武、沙钢、鞍钢、首钢、河钢、华菱钢铁、建龙等钢铁公司召开铁矿石市场座谈会。

会议商定，目前铁矿石价格上涨偏离供需基本面，大大超出钢厂预期，资本炒作迹象明显。 目前铁矿石市场定价机制失灵，钢铁公司呼吁国家市场监督总局和证监会采取较为有效的措施，及时介入调查，对可能存在的违规行为，依法予以严厉打击。