财讯：公募基金冠军争夺战也逐渐白热化 “冠军魔咒”背后成因究竟为何？

离年结束还有11个交易日，公募基金的冠军争夺战也趋于白热化。 截至12月15日，农银汇理工业4.0灵活配置混合以131.22%的年内收益率暂时位居榜首，农银汇理基金的2个产品和广发高端制造股a也以超过120%的收益率紧随其后。 但是，随之，公募冠军的魔法也再次被提起。 根据往年的数据，被注册为年度业绩冠军的公募产品在夺冠的第二年，大部分遭遇滑铁卢，业绩大幅下滑，甚至出现负增长。 最新数据显示，年度冠军基金产品仍在争取班级平均水平。 这样看来，今年公募冠军的魔法有望被打破。

战况胶着

临近年末，冠军基金产品的争夺战也开始陷入胶着状态，目前市场焦点也集中在4只基金上。

根据wind最新数据，截至12月15日，农银汇理工业4.0灵活配置混合以131.22%的年内收益率暂时居首，农银汇理新能源主题灵活配置混合、广发高端制造股份A、农银汇理研究精选灵活配置混合分别为128.88%、124.3%。

值得一提的是，此前广发高端制造股a稳居榜首，但上述农银汇理基金三大产品迎头赶上，紧随其后。 12月14日，农银汇理工业4.0灵活配置混合，农银汇理新能源主题灵活配置混合终于实现反超，广发高端制造股A紧扣业绩排名第三，公募冠军争夺战激烈可见一斑。

据悉，广发的高端制造股由孙迪和郑澄然共同管理。 公开资料显示，孙迪曾任广发基金研究快速发展部研究员、部门总经理助理、副总经理，现担任广发基金研究快速发展部总经理。 孙迪现在在管基金有4只(份额合并计算，下同)。 郑澄然是新生代基金经理，证券从业仅5年，曾任广发基金研究快速发展部研究员、成长投资部研究员，年5月20日起担任广发鑫享混合基金经理，7月23日兼任广发高端制造股票基金经理。

对此，上述农银汇理基金的3名争夺者全部由同一基金管理者赵诣管理。 据有关资料显示，赵诣目前共有管理产品4只，截至12月15日，赵诣任职期间最高基金收益率为农银汇理新能源主题灵活配置混合，达到169.61%。 在目前的公募基金业绩排名中，年度优胜基金经理很可能会在广发基金和农银汇理基金中诞生。

冠军的诅咒

独一无二，和赵诣一样，去年的冠军基金经理也有3人管理产品业绩，占年度公募业绩排行榜的3人。

年，广发基金旗下广发双引擎升级混合a以121.69%的年内收益率稳居本年度冠军基金宝座，其基金管理人为刘格莹。 同期，刘格菘在管的广发创新中灵活配置混合、广发多元新兴股也分别以110.37%、106.58%的年化收益率排名第二、第三，占据强势地位。

值得一提的是，获得年冠军基金经理桂冠后，刘格莹与年1月发行的新基金广发科技先锋混合，备受投资者青睐，不容易根据当时公布的80亿元募集上限和8.68%的销售比例计算出来

事实上，高光过后，多年未见的公募冠军魔咒，在市场上也聚焦了刘格菁当年的业绩。 公开募集冠军魔法是指前一年业绩排名靠前的基金，第二年通常也是倒数。

例如，东方红和华沪港深度灵活配置混合以67.9%的年收益率获得年度冠军基金地位，但在年度，其年收益率大幅下降至-21.97%，失去同类平均8.97。 年以92.1%的年收益率夺冠的国泰浓益灵活配置混合c，年收益率仅为13.56%，远远低于当年夺冠基金的表现。 另外，易方达新兴增长柔性配置混合以171.78%的年收益率位居年首位，但次年，该产品年化收益率下跌盈余，为39.83%的大幅亏损，同比平均超过35%。

但是，过去冠军的魔法似乎没有发生在刘格菘身上。 公开数据显示，总体而言，年刘格莹管理的大部分产品业绩也在持续增长。 数据显示，截至12月15日，年度冠军基金广发双引擎升级混合a的年收益率为53.49%，同比平均获得13.72个百分点。 目前，刘格菘在管的9只产品(按份额计算)中，只有3只输同类平均，但今年表现最好的是为广发鑫享受灵活的配置混合，年收益率达到99.21%，接近两倍。 公募冠军的魔法似乎没有在刘格菘上演。

不让盲从

那么，公募冠军的魔法背后是什么呢？ 据资深市场王群航介绍，产品设计定位和市场行情是影响基金业绩的重要因素。 必须把市场和产品结合起来看。 首先，关注基金自身的投资范围，是进行全市场投资，还是进行特定的领域/主题投资。 其次，必须关注基础市场的行情是暴涨还是结构性上涨。 例如，投资特定领域/主题的基金，业绩的好坏与基础市场结构性行情的结构特征相关。

财经评论家郭施亮认为，冠军魔法也与基金经理激进的投资心理学有关。 获胜后，基金经理的投资热情必然会变得激进，理财战略可能会发生巨大的变化。 基金经理在冠军光环的重压下，除了业绩评价和稳定排名的压力之外，还可能影响次年的发挥。

正如上述业内人士所说，冠军魔法只不过是基金经理的投资战略与市场环境的影响不一致的结果。 其背景是，业内人士认为冠军魔咒的存在并不是坏事。 如果做得好的产品一直做得好，不好的产品做得不好，市场也会极端失衡。 由于不同的基础市场领域基金的投资范围、投资战略、基金经理的能力发挥不同，因此产品的业绩、排名也不同，这就是市场的吸引力。 王群航是这么说的。

王群航预测，未来基础市场行情、大涨的可能性越来越小，结构性行情特征将加强，未来基金的业绩表现也将更加丰富多彩。

在基金日益丰富的情况下，投资者为什么不盲从？ 深圳中金华创基金管理有限企业董事长龚涛表示，从产品规模、长期收益率、产品设计结构、投资、基金经理履历等方面，可以分析基金经理是否能成为长期稳定盈利的大神。 选择基金经理及其管理的产品就像看股票的基本面一样，这些要素缺一不可。