财讯：健全基准利率和市场化利率体系 有序推进贷款市场报价利率改革

昨日，央行发布《中国货币政策执行报告》增刊，要求继续深化lpr改革，推进利率两轨一体化，完善货币政策调控和传导机制，健全基准利率和市场化利率体系，深化金融供给侧结构改革，形成经济优质快速发展和新的快速发展格局

文案指出，我国利率市场化改革正在稳步推进，但长期存在利率双轨问题，推进利率两轨一体化是利率市场化改革的迫切要求。 根据党中央、国务院的决定，央行紧紧抓住贷款利率改革这个牛鼻子，以推进贷款利率与市场利率合并为要点，于年8月17日启动了改革完整的最优贷款利率( lpr ) ( lpr )形成机制，疏通货币政策传导渠道，打通贷款

从总体上看，我国的lpr改革取得了重要的效果，第一有以下经验:第一，引出第一矛盾。 明确利率市场化改革的逻辑和思路，牢牢抓住贷款利率这一关键实现要点突破，带动整体。 二是设计科学方案。 立足于我国金融体系以银行体系为主的基本国情，从完善的lpr形成机制改革入手推进改革，增强lpr对贷款利率的取向和指导性，推进贷款利率市场化，进而推进存款利率市场化。 三是确定改革进度。 银行运用lpr定价提出明确现实的时间表，及时推进库存浮动利率贷款定价标准的转变，比较有效地吸引和管理市场预期，不延长改革形成僵硬状态。 四是多次统筹兼顾。 通过改革破解利率传导中体制机制的障碍，实现降低贷款利率的现实目标，同时促进金融结构优化，处理中小企业融资难的融资贵问题。

文案指出，目前我国基准利率体系建设已经取得重要进展，货币市场、债市、信用市场分别培育出具有一定公共说服力、权威度、市场认可度的指标性利率，形成了较为完善的基准利率体系。 其中，在货币市场上，利用全面、透明、易得的市场交易数据特点，我国从银行间市场建立之初就开始培育基于实际交易的回购利率，至今已超过20年，存款类金融机构的质押式回购利率( dr )已经是重要的银行间基准利率。 债市培育形成了以国债收益率曲线为中心的债券价格基准。 随着lpr改革的深入，市场化报价形成的lpr已经成为信用市场利率的基准。

文案指出，随着利率市场化改革的深入，国内银行间基准利率体系也需要进一步健全，重点是推进银行间基准利率的广泛运用，创新和扩大dr在浮息债务、浮息同业存款等金融产品中的运用，以此作为我国货币政策调控和金融市场定价的重要参考指标

文案显示，近年来，我国金融衍生品市场发展迅速。 随着lpr改革措施的落实，特别是存量贷款定价基准转为lpr，绑定lpr的基础资产逐渐增加，金融机构和公司都有抵消lpr资产或负债利率风险的诉求，lpr衍生品交易迅速增加。

今年3月23日，央行指导交易中心正式启动lpr利率期权业务，进一步完善lpr利率风险管理工具。 lpr利率期权包括两类: lpr利率上下限期权和lpr利率互换期权。 lpr利率期权是lpr利率互换风险管理工具较为有效的补充，有助于市场机制实现更加灵活多样的风险管理目标。 截至8月底，共成交lpr利率期权382件，789.7亿元。

下一步，央行将继续按照党中央、国务院的部署，深化lpr改革，释放潜力，进一步健全符合中国特色社会主义市场经济快速发展要求的基准利率和市场化利率体系，切实有序推进利率市场化改革，持续完善货币政策调控和传导机制，实现现代化 发挥利率作为资金价格的重要意义，优化资源配置效率，进一步深化金融供给侧结构改革，形成金融体系与实体经济相互促进、共同快速发展的良性循环，推动经济优质快速发展。