财讯：市场化改革提速 我国公司债发行将迎新一轮扩围

今年以来，特别是宣布注册制改革以来，我国公司债务发行开始加速。 3月1日至9月1日，45家公司的债务状态表示已登记，申报总规模达到3866.2亿元。

另外，公司债券品种也在扩大。 此前发改委公布县城新型城镇化建设公司专项债务后，业内预计公司债务将迎来新一轮的扩大。

注册制推进公司债券发行的高速化

记者工作内获悉，目前公司债务实行登记制已有半年，各项事业顺利推进，受改革效益带动，公司债务发行加快，进一步增强了服务实体经济的能力。

记者从中央结算企业中国债券新闻网数据统计得知，今年3月1日以来，截至9月1日，45家公司的债务状态显示已登记完毕，申报总规模达到3866.2亿元。

中诚信国际研究院副院长袁海霞对《经济参考报》记者说，从年1月至8月，公司债务发行总规模为2492.3亿元，比去年同期增长近10%。 3月1日国家发改委下发的文通知将公司债务由核准制全面改为注册制后，放宽发行人净资产规模、累计债券余额、连续收益等发行条件，叠加简化审批流程，对公司债券发行造成一定震荡，3月和4月公司债务发行同比、环比 5月份公司债务发行规模季节性缩小后，从6月到8月有波动性上升的趋势。

从整体上看，公司债券登记制的实施对公司债券的发行有一定的推动作用，但由于政策实施时间相对较短，各项政策制度还在调整中，整体效果还没有完全显现出来。 随着注册制实施工作的顺利推进，预计注册制的效用将逐渐显现，公司债券发行将扩大。 袁海霞说。

值得注意的是，公司债券将继续加大对国家重大战术、重大规划、要点区域和重要行业的支持力度。

公司债有望迎来新的扩大

正在加快步伐发行，公司债券的品种也在扩大。 国家发改委于8月26日印发《县城新型城镇化建设专业公司债券发行指导》(以下简称《指导》)，公布县城新型城镇化建设公司专项债务，为县城产业平台公共配套设施、县城新型基础设施和县城其他基础设施行业市场化自主经营、稳定持续经营。

对此，中信证券研究所副所长、首席固定收益研究员明确表示，《指导原则》中优先安排中央预算内投资和地方政府专项债券等资金，有助于降低债券融资价格，推进县城新型城镇化建设项目落地。

中证鹏原高级研究员史晓姗表示，此次创新品种建设文案比以往有所展开，不仅包括之前流传的基础设施行业，还包括5g、物联网、人工智能等方面的开发与应用。 另外，政策支持力度也比前期加强，还存在很大的市场空间。 另外，项目覆盖面广，可以合理构建项目包，提高现金流质量，实现融资，降低风险。

事实上，作为拓展我国公司融资渠道的重要品种，近年来公司债务迅速扩大。 年4月，国家快速发展改革委印制了城市停车场建设、城市地下综合管廊建设、战术性新兴产业、养老产业四大专项债务指导。 那年11月，又分别印制了双创孵化、配电网建设改造专业债券发行指导。 随后，年、年印制了市场化银行债转股、ppp项目、农村产业融合快速发展、社会行业产业专项债务指导，共印制了11个专项债务类别。

记者了解到，创新品种公司债券已经成为公司债券的首要组成部分，下一步相关部门将继续推进创新品种公司债券的申报发行，进一步推出新的债券品种。

发改委将推出新的专项债务项目，为一些公司的债务发行开辟新的窗口。 未来公司债务发行有望进一步加快，或者在加强基础设施行业建设、支持实体经济快速发展等方面发挥更大的作用。 袁海霞指出。

袁海霞认为，现阶段鼓励发改委将公司债务募集资金投入到符合国家宏观调控政策和产业政策的项目建设中。 在促进经济快速发展中更好地发挥债券的作用，未来进一步放宽公司债务资金用途，促进公司利用债务工具自身快速发展，继续加大资金对新基础设施等行业的支撑力度，助力城市化建设和基础设施行业短板，产业转型升级。

制度建设还需要更完善

事实上，年来公司债务发行条件多次调整，控制风险大体上要求高质量公司在放松融资门槛的同时，守住信用基础，为低资质公司增加担保措施。 通过多年的风险调查、监控等业务，建立了较为合理的风险管理制度。

16日，国家快速发展改革委信息发言人孟伟在例行发布会上表示，总的来说，公司债券风险防范情况良好。 截至目前，公司债券累计违约81.4亿元，仅占存量公司债券的0.2%，居企业信用类债券最低水平。

她介绍说，下一步将贯彻落实新《证券法》的要求，深入推进公司债券登记制改革，加强新闻披露和事件中的事后监管，推进公司债券更好的服务实体经济。 具体来说，要不断建立完善的监管规则，加强部门信息表达协调，推动建立公开、透明、高效的公司债券发行登记管理体系，推动相关部门共同制定新闻披露指导，进一步完善债市基础性制度等。

光大证券固定收益首席分解师张旭表示，应切实推进债券发行落实投资者保护条款，提高债券存续期内新闻披露质量，提高债券违约处置的效率、透明度和可预测性，进一步增强公司债券市场吸引力。

虽然未来公司债券市场化改革提出要进一步降低发行门槛，根据市场诉求设立特色品种，加强公司债券的审查、监管等。