财讯：上周PTA价钱跟跌原油小幅走跌 未来将何去何从呢？

5月至9月初，pta价格维持在3700 3900元/吨的区间波动，幅度相对较小。 上周，pta价格和原油小幅下跌，未来会怎么样？

供给不会停滞不前

年下半年以来，pta新产能达到940万吨，增长幅度接近20%。 市场对pta的扩产周期形成了比较一致的预期。 这是因为从去年8月开始，pta期货主力合约进入熊市，之前的大back结构也转移到了contango结构。

上半年pta工厂保持较高的开工率，目前除了稍作集中检查外，还没有出现因供应过多而不得不降低负荷的情况。 因为这个pta供给足够充裕。

继年中恒力石化5号线装置生产之后，三四季度相对明确生产的新装置只剩下220万吨新凤鸣2号线。 除此之外，今年年底或明年年初可能生产的新装置还有790万吨。 因此，pta的扩大生产周期还没有结束，后期仍有大量的生产能力冲击着市场。

下游诉求支持仍然存在

今年，聚酯的诉求受到了新冠引发肺炎疫情的影响。 上半年，终端纺织服装无论在国内零售市场还是出口都受到重创，但终端矛盾没有完全转移到pta工厂，而是在聚酯环节进行了部分消化。 从pta产业链不同环节的操作可以看出，织造厂离终端最近，压力最大，上半年开工率相对较低，与往年相比也有所下降。 但是，聚酯工厂的负荷仍然维持在很高的水平上。 这是因为对pta工厂来说，下游诉求支持依然存在。

上半年，pta产业链的疲软超乎想象。 不仅如此，织造厂还将在3、4月产业链价格极低时进行触底操作，大量囤积原料，库存涨幅翻倍。 进入第三季度，海外疫情有所好转，经济生活也开始恢复。 目前，终端市场无论是国内零售还是出口数据环比均有好转，零售额恢复到去年同期水平，但未出现所谓的报复性反弹。 总体来说，今年pta下游的诉求还是比较疲软的。

全年黄金期到来，秋季终端市场应该有所好转，但不太乐观。 市场复苏的关键仍然是疫情。 除了经济生活恢复外，纺织服装市场的复苏还需要人均可支配收入的增加。 从出口的角度考虑，美国的疫情值得关注。 另外，市场对第四季度原油价格的悲观预期来自于价格端利空pta价格。

另一方面，长期的供给压力很大。 从pta供需平衡表来看，pta库存水平截至去年8月仍居高不下。 因为pta期货在产业链中蓄水池的作用和相对议价权较大，目前pta加工价差在全产业链仍处于较高水平。 上游px和石脑油环节的利润被大幅压缩。 这是pta价格维持区间振荡的原因之一。 进入8月，pta工厂开始陆续检修，开工率下降，供需相对平衡。 9月，下游呼吁恢复。 如果新的生产能力如期集中投入，pta公司将难以维持600 700元/吨以上的加工价差。