财讯：A股缩量震荡资金转战银行板块 五大机构看好其估值修复行情

9月16日，a股市场震荡下跌，沪指下跌0.36%，两市总量不足7000亿元。 在疲软的市场上，银行股早盘短暂快速上涨，至收盘价上涨0.23%，资金也开始聚焦这个板块，较大的单一资金净流入额达到5.15亿元，成为各板块资金净流入最高的板块。

具体而言，在36只交易的银行股中，有23只表现为大单一资金净流入，占63.89%。 其中，包括宁波银行( 1.15亿元)、平安银行( 1.05亿元)、招商银行( 7268万元)等在内的14只股票净流入额均超过1000万元，共计6.32亿元。

针对资金大量净流入，续博投资基金经理王阳林对证券日报记者表示:“银行股增长缓慢，但市场不稳定时有资金选择配置，因此存在较高的安全边际。” 。 王阳林认为，从前瞻pb来看，a股银行股估值处于历史估值的垫底。 工作成绩受益于国内gdp优质快速增长，预计银领域资产总额基本与gdp增长同步，大中型银行净资产将保持10%左右的增长。

估值偏低是银行股逆市上涨和抗跌的基础。 据接受证券日报记者采访的私募排网未来星基金经理夏风景介绍，作为低估值板块的代表，银行股近期在大盘调整方面表现相对坚挺。 在疫情的冲击下，今年银行通过向实体让利，主要银行的净利润下降。 但是，市场今年的经营预期比较充分，即使考虑到这种因素的影响，银行板块的绝对估值也处于历史低位。 因为这个银行板块的底部比较牢固。

息方面，央行公布8月金融统计数据，社融新增3.58万亿元，比去年同期增加1.39万亿元，比实体人民币贷款增加1.42万亿元，比去年同期增加1156亿元。 m2比去年同期增长10.4%，m1比去年同期增长8%。

对此，接受证券日报记者采访的星石投资首席研究官磊表示，预计a股流动性驱动导致估值上升的空间将受到限制。 方磊表示，年上半年，股市上涨主要受益于两个方面:一是国内外流动性的缓解，二是疫情控制后经济基本面的修复。 其中，随着国内外流动性宽松提高估值占主导地位的下半年国内非常规货币政策逐渐退出，国外货币政策继续宽松的空间也相对有限。

虽然对a股整体上涨估值的乐观度有所下降，但基于8月的金融数据和估值水平，业内分解师普遍表示对银行股的预期，证券日报记者梳理了5大证券公司对银行板块的估值。

兴业证券表示，从中期来看，银领域外部影响因素的监管和宏观经济逐渐改善，目前低估值水平提供了足够的安全垫底空间。 另一方面，构成了资本对银行利润的制约和基本面下有底结论的稳定基础。 考虑到领域基本面的鲁棒性、评价低位带来的安全极限，维持领域推荐评价。

中银证券认为，经过前期调整，目前银行板块估值全年0.74倍pb (预测pb )，具有低估值、低仓位的优势，随着国内经济形势逐渐好转，板块后续季度布局意愿有望提高，板块绝对利好

宏观经济改善趋势明显，监管压力最大的时期已经结束，中报表示利润监管并非一刀切，此外各项经营指标十分稳健。 申宏源维持银行板块估值。

天风证券认为，目前银行(申万)指数估值为0.58倍pb，处于历史低位，无需对银行股感到悲观。 后疫情时代，国内经济稳步复苏，疫苗落地可能性上升，银行股估值得到合理修复。

东北证券也看好银行股估值的修复。 认为8月信用结构继续好转，经济活动逐渐回归常态。 预计银行股受疫情影响持续威胁下跌，4季度社融数据有所收敛，但依然稳健。 随着经济复苏回暖，银行经营压力缓解，估值有修复空间。