财讯：券商获准公开发行次级债 7家券商新融资渠道“补血”770亿元

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随着证券企业外资股比的全面开放和资本中介业务的兴起，证券业的竞争更加激烈。 既能防范风险，增加利润，又能更好地服务实体经济，证券公司需要补充资本。 在此背景下，发行次级债将成为证券企业补充流动性和资本的重要工具之一。

《证券日报》记者根据同花顺ifind数据统计，今年以来，证券公司共发行56只次级债，共计发行1056亿元，其中包括6家证券公司发行的持续性次级债。

今年5月获准公开发行次级债后，7家证券公司公开发行(包括计划发行和可持续次级债发行)的次级债规模达到770亿元，其中120亿元已经发行成功，650亿元以下的次级债正在发行中。

多家证券公司得到了公开发行

大额二级企业债务

9月16日、17日两天，中信证券、东兴证券陆续被证监会批准，可以向专业投资者公开发行二级企业债券，面值分别在300亿元、100亿元以下，引起业内关注。

今年以来，证券公司因借债而补血热情高涨，但次级债越来越受到证券公司的欢迎。 据《证券日报》记者报道，5月29日，证监会发布了《关于制定证券企业次级债管理规定的决定》(以下简称《管理规定》)。 编辑的复印件主要包括优化次级债的发行方式，允许公开发行。 将支持证券企业发行减额债务、紧急可转换债务和其他创新类债券品种的机构投资者概念统一为《证券期货投资者适当性管理办法》的表述和定义等。

在《管理规定》公布之前，证券公司只能不公开发行次级债券，发行减额债务等其他品种也没有确定的根据。 编纂后的《管理规定》进一步扩大了证券公司债务发行渠道，随后证券公司公开发行二级企业债券提速。

据《证券日报》记者不完全统计，《管理规定》后，许多证券公司公开发行次级债的意愿很强。 除上述中信证券、东兴证券外，9月2日，证监会同意国泰君安向专业投资者公开票面金额不超过200亿元的二级企业债券注册申请。 8月28日，证监会同意山西证券向专业投资者公开发行面值不超过50亿元的二级企业债券登记申请。 据此，在获准公开发行公债后，7家证券公司公开发行次级债规模达到770亿元。 其中包括4家证券公司接受公开发行累计不超过650亿元的次级债，以及中金企业、东方证券、光证券3家证券公司累计公开发行120亿元的持续次级债。

中信改革快速发展研究基金会研究员赵亚赟在接受《证券日报》记者采访时表示，次级债比常规债券债务等级要低一些，发行门槛也更低一些。 证券公司信用等级高，容易通过次级债获得资金。 允许证券公司公开发行次级债对证券公司股市显然是一大利好，首先容易补充资本金，其次可以增加开展各种增值业务的资金，增强证券公司的技术升级和研发能力。

中泰证券分解师蒋岭也认为，证券公司融资主要分为股权融资、债券融资。 从融资规模来看，债券融资是第一融资渠道。 次级债是唯一可以补充证券公司净资本的债券。 次级债规模从年开始下跌，是因为次级债发行价格高，只能补充附属净资产，对股权融资的吸引力低。 目前允许证券企业公开发行次级债，可以降低证券公司融资价格，有利于证券公司的资本补充。 另外，发行次级债可以提高风险覆盖率，更好地满足风控指标的要求。

已有6家证券公司合计发行

320亿元的持续次级债

据《证券日报》记者统计，截至9月17日，证券公司共发行次级债56笔，合计发行总额1056亿元，其中包括6家证券公司发行的持续性次级债。

从各证券公司发行情况来看，申万宏源证券年内分两次共发行次级债120亿元。 国泰君安、中国银河、中信建投、东方证券、中金企业、国信证券等证券公司发行证券企业次级债的规模也达到50亿元。

最近已批准多家证券公司或发行可持续的次级债。 9月2日，证监会对中信证券的公开发行没有异议。 7月2日，证监会发行光大证券公开发行无异议后，光大证券于8月14日公开发行全年持续次级债券(首期)，发行总额20亿元，当期票面利率4.4%。

另外，进入今年以来，包括东方证券、光大证券、国泰君安、国信证券、中金企业、中信建投在内的6家证券公司共发行了320亿元的持续性次级债，国信证券于9月15日非公开发行了50亿元的持续性次级债(二期)。

票面价值上，国信证券最高，为4.8%。 其次是东方证券，占4.75%； 中金企业紧随其后，为4.64%。

赵亚赟进一步向记者表示，首先，持续债务没有期限，不需要偿还本金。 在每个利息支付日，发行人可以自行选择将当期利息和递延利息推迟到下一个利息支付日。 递延利息支付次数没有限制。 发行人可以赎回，所有者也可以出售。 这类债券的购买者通常是商业银行等金融机构。 可持续债务的发行对发行者有利，当然对信用等级的要求也非常高。