财讯：节前持股持币已到抉择最后时刻 花费、科技最受关注

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连续三天下跌后，在节前只剩下最后两个交易日的时候，a股终于反弹了。 但是在长假之前，资金已经没有恋爱战的意思，成交相当清淡。

节前持股到了选择的最后时刻，记者采访调查显示，机构支持持股节日已成为主流。 许多机构认为节前逢低抄底是布局第四季度行情的好时机。

另一方面，在机构节前的调仓换股中，顺周期股、期权的支出股、调整后的科技股等成为布局第四季度行情的首选。

资金无心恋爱战

9月29日收盘时，上证指数上涨0.21%，深证成指数上涨1.10%，创业板指数上涨1.67%，科创50上涨3.81%。

虽然市场上涨了，但是清淡的成交量并没有让市场太兴奋。

2月29日全天两市成交量为6080亿元，此前两天分别为5403亿元和5694亿元，比7月高价下跌大半。 上周( 9.21-9.25 )两市a股日均交易额低至0.67万亿美元，比上一周减少一成。

其实，在节日的最后两周，资金已经没有恋爱战了。 多头情绪依然强烈，但各路游资提前进入休假状态。

北朝资金连续7个交易日净出售。 9月29日当天净卖出0.94亿元，最近7个交易日净卖出258.83亿元。

针对a股近期的流失，国泰君安认为，以北上为代表的海外投资者出售a股主要是由于不明确环境下风险偏好的下降及其重仓股高估值隐含的风险补偿不足。

国泰君安指出，年以来外资配置结构经历了三个阶段:年1-5月，以费用医药为配置重点。 年5-7月，周期、科技增配超过费用医药。 截至2007年7月，外资拥有支出、医药、增收周期和科技。

你有硬币还是股票？

临近国庆中秋节长假，到了最终决定持股还是货币的时候了。

多家券商机构的研究支持节前下跌、节后反弹的观点。

根据天风证券的研究，历史经验表明，国庆长假前下跌很少。 09-19年共11年中，8年大盘在国庆节前两周下跌，7年在国庆节前一周下跌。 创业板指的是比上证指数稍好的情况。 一方面推测背景原因，另一方面是长假前资金本身有一定的避险诉求。 另一方面，跨季节的资金面处于比较容易紧张的状况。

今年的情况，节前确实下跌了。 9月以来，上证指数、深圳成分指数、创业板指分别下跌5.05%、6.23%、6.06%。 上周以来( 9.21-9.29 )分别下跌了3.41%、2.60%和1.06%。

但是，经验数据表明，假期后市场逆转的概率很高。 从前后10个交易日来看，8次节前下跌的年份有7次在节后反弹。 从前后5个交易日来看，7次节前下跌的年份有6次，节后反弹。

假期后资金方面的边际变化和三季报业绩的完成情况，将成为市场方向和结构的决定因素。 天风证券指出。

国泰君安证券叫嚣着，不怕恐惧，持股过节。

我们和市场交流，恐慌情绪很大。 但是，不要对恐慌情绪隐瞒当前胜率和赔率的机会。 我们认为，风险带来的下跌往往是一个好的购买机会。 国泰君安建议优先考虑科技和期权的费用。

中信证券认为，9月下旬是市场情绪的低点，也是第四季度行情的出发点。

在配置上，中信证券建议加强顺周期和高弹性品种配置，继续聚焦三条主线:弱美元、商品/能源升值和全球经济预期复苏的周期板块。 受益于经济复苏和全球变暖期权的费用品种。 绝对评价值低，比较充分消化利空要素的金融板块。 另外，可以开始配置调整基本完成的科学技术领导者。 而且，布局可能会从十四五计划的主线中受益。

你持有股票还是货币？ 国盛证券提出的逻辑分解是，在国内方面，9月经济概况率还不错，经济数据好转股市下跌风险的空间不大。 同时，近期发行了4个科技创板etf50，认购总规模1000亿元左右，投资者对优质、科技风格基金的热情依然存在，场外潜在资金规模依然巨大。 此外，疫苗最早将于第四季度上市，有望在经济上提高市场对长时间修复的信心。

然而，持股庆典同样存在诸多干扰因素，国盛证券指出，另一方面，欧洲疫情季节性重演，经济复苏仍存在较大不确定性。 另一方面，国庆期间的突发事件会冲击节后市场，因此节前资金入市和交易意愿不强。

国盛证券认为，从配置的角度来看，不应过于悲观，应减轻指数，加重股票。 关注点序周期板块，如周期板块中的建设产业链(建材、机械、化工、轻工)和可选费用的汽车板块。

万联证券认为节前避险情绪回升，触底回升。 11连休后，上市公司四季报陆续发布，顺周期领域和费用板块有望迎来业绩改善，市场风险偏好有望回暖，交易情绪和触底回升。

除了卖方机构外，买方机构也有不少支持持股或过节。

虽然市场近期有所下跌，但记者表示，多个买方机构并未大幅减仓，但偏重股票型的公开募股上周( 9.21-9.25 )整体加仓。 另外，百亿民间募捐的最新数据也显示，9月中旬逆向市加仓。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，此次长假比时间长，因此在投资者节日之前要慎重，交往不活跃。 公募基金在节前操作的话，调整股可能会很多，但未必会大幅减仓。 最初是前期涨幅较大的股票利润结束，转移到涨幅稍小的股票。

杨德龙认为现在是布局第四季度行情的最佳时机，建议关注调整后的白马股、证券股和科技股。

长城基金首席经济学家向威达认为，10月份a股很可能仍以持续震荡为首要格局。

投资者从战术高度逢低的点关注军工股，从逢低的点关注苹果产业链相关费用电子，从逢低的点关注汽车电气化智能化产业链及新能源产业链，从逢低的点关注汽车、化工、建材和装配式建筑等周期 我对维达说。 (庞华鼈甲)