财讯：花费股集体迎来一波20%回调 “抱团”越来越多是表象

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经前期1波20%的估值消化后，迫不及待地使用白马股吹响反攻号角。

近10个交易日，以食品饮料为代表的费用白马股开始反弹，食品饮料(申万一级)上涨6.87%，在28个申万一级领域排名第四。 到具体的股票，洋河股、接触食品等一波费用股迎来了大幅上涨。

第一财经观察到，支出股大多是属于机构的抱团股，往往是基金经理们心中的水。 一位重仓持股公募基金经理坦白说，经过20%的回调，基金净利润也有所减少，但没有改变持有的决心。

但业内人士表示，需要看到的是，目前股价仍处于历史高水平，估值消化也并非一蹴而就。 综合来看，评价消化与否需要匹配利润绩效，选择利润增长和评价的性价比更为重要。

20%评价消化

紧随其后，使用股票的集团迎来了20%的回调。

连续创下历史最高纪录的海天味增业，9月3日创下历史新高。 之后，海天味增业在近一个月上演了评价消化。 9月3日至9月28日，海天酱业下跌20.94%，股价也从最高的203元/股下跌至最低的153元/股，幅度约为25%。

同样，8月25日至9月17日，三全食品股价从40.25元/股下跌至29.35元/股，跌幅达到27.08%。

在二线白酒方面，今世缘从9月1日至9月28日，20个交易日内下跌20.58%，同样迎来20%的估值消化。

一线白酒中以贵州茅台、五粮液为代表的一线白酒也被一波估值消化了，但幅度没有二线白酒和调味料的龙头大。

股票的整体估值短期内略高，比如白酒整体估值已经历史高点，但现在像龙头白酒一样，已经达到了50倍左右的pe，历史上不太便宜。 由于短期因素，估值将增加一倍，但这种增长是不可持续的。 淳石资本业务伙伴杨如意说。

壁虎投资总经理张增继也认为白酒、调味料等领域的估值确实不低，因此有召回，消化估值为正常市场表现。

某重仓费股公募基金经理也向第一财经直言，该车费股20%的回调增长是因为估值过高，对这一调整并不害怕。

因为不是基本面造成的，完全是涨价太快，或者评价太高。 该重仓利用股票公开募集基金经理向第一财经表示。

也有观点认为，从长期来看，茅台、海天是市场稀缺品种，这些股票的高溢价可以通过稳定增长的业绩增长来消化高估值，因而可以长期存在。

华泰证券在研报中预测，食品、饮料领域在疫情下必然选择的费用属性明显，整个领域受疫情影响有限，龙头公司仍保持平稳较快增长，领域三季度收入和归母净利润将继续环比改善。 以白酒为例，目前白酒领域的基本面已恢复疫情前的水平，高端白酒需求旺盛，量价齐涨，贵州茅台、五粮液等产品价格已突破历史最高水平。

抱团在增加是表象

第一财经观察到，在经历了某种估值被消化后，这些费用股开始反弹，逐股回升，甚至恢复了前期回调的幅度。

从9月18日开始，三全食品迎来强力反弹，最高时涨至35.72元/股，期间涨幅为21.7%； 在如今世缘跌到近43元后，股价开始反弹，截至目前，目前世缘已收到48.84元/股。

9月回调时，洋河股下跌约15.4%，但近5个交易日洋河股上涨21.6%。 不仅挽回了前期的跌幅，而且再次创下新高。

第一财经观察到，这些支出股大多为机构抱团股，在一定回调后，机构也选择建设在合适的位置。

10月12日，洋河股票涨停，根据当天的龙虎排行榜，在第二、第三和第四的购房席上，全部由机构认购。

召回20%、30%后，如果觉得便宜就可以再买，就是这样的过程。 如果估值处于比较合理的阶段，我可以接受。 上述重仓使用股票据基金经理称。

与机构一起行动的，还有外资机构。 12日洋河股的顶级买盘有深股通席。

虽然外资和公募基金重仓股动态估值已经位居前列，但外资持续流入的预期也强化了抱团现象，小幅抱团股如医药、费用和科技龙头仍享有较高的确定性溢价。 明星基金经理掌握大部分资本资金，往往延续自己的投资风格，使基金持仓呈现集中化现象，基金风格越来越终极，产生抱团行为。 抱团行为为基金贡献大量超额利润，反过来强化基金抱团现象，形成正常的反馈机制。 杨如意对第一财经说。

我认为a股市场还是按照领域的景气度和个股的基本面进行的。 基本面很好。 成为抱团股。 其实今年的领域有轮回，一月是科学技术，两三个季度可能会很费钱。 最近是电力设备，军需工业中间也发生了一波，有短期抱团或抱团。 我认为抱团是表象，a股一直是追求高景气度和高业绩增长的企业，只是说景气度和业绩增长的持续评价不同。 该公募权益基金的经理也进一步说。 (郭璐庆)