财讯：提高制造业直接融资比重 推动符合条件的制造公司上市融资

日前，在金融街论坛年会上，工业和新闻部副部长辛国斌表示，有必要完善金融市场体系，提高制造业直接融资比重。 积极推进符合条件的制造公司在创业板、科创板等上市融资，推动制造业个别优胜公司与科创板对接。

长期以来，由于我国股市上市具有一定的门槛、银行信贷考核难度较大等因素，中小企业在融资方面面临着一点挑战。 在我国推进供给侧结构改革、大力发展实体经济和科技创新的背景下，构建多元化、多层次、多渠道的科技投融资体系，改善融资环境，推进科技创新是关键员工。 在过去的一年多里，科创板、注册制相继上市。

如何形成符合中国国情的科技创新融资服务体系制度？ 我们可能会从其他国家的经验中得到一些借鉴。 以日本为例，直到20世纪80年代，日本才形成了以追赶式增长为主的经济体制。 但是，进入象征全球化和新闻产业革命的20世纪90年代后，日本没有将经济体制转换为支持经济创新增长的体制。 因此，错过了新闻产业革命的机会，经济长时间停滞。

但是，日本在基础材料、核心器件等上游行业依然保持着较强的技术竞争力。 造成这种现象的一个重要原因是，日本有几个大公司集团，其核心是主银行，这类集团包括金融机构、实体经济、贸易服务等业务，主银行在为旗下的内部兄弟企业融资服务提供技术创新投资时，新闻的特点是 另外，公司集团内部的一系列上市公司相互持股，不太在意股价短期下跌，因此日本企业可以为长期目标进行持续投资，减少了资本和资本市场的压力。 另外，日本许多隐形冠军公司都是长时间快速发展的家族公司，几乎没有融资。

德国也是隐形冠军最多的国家，其生产、机械等设备占领着世界高端市场。 但是，德国的隐形冠军公司大部分没有上市，利润得到充分的支撑，因此依靠自己的资金运营。 例如，被称为隐形冠军之父的德国教授赫尔曼·西蒙在对德国隐形冠军进行调查后发现，79%的企业广告主要依靠自己的资金。

在关键基础材料、核心基础零部件(零部件)、先进基础技术、产业技术基础等行业，市场诉求比较稳定，没有必要扩大产能投资。 这些公司长期集中于业务和技术积累，投资可能会在越来越多的人才培养学习方面进行。 因此，融资的诉求不高。 在技术创新方面，公司不仅依赖资本，而且越来越依赖时间和集中的积累技术。

因此，至少在中国需要进一步加强的4个行业，突破可能需要5年甚至10年，但取得了一点成果，拥有了商业应用的机会。 在此期间，可能会有相当长时间的资本消耗。 因此，中国在这些行业需要战术资本支持，德国隐形冠军的特点是几十年的投资积累，日本要想赶上集团的长期输血，中国必须以马拉松的心态长时间支持，这种支持仅限于风险投资和股市投资者

美国的科技创新依靠风险投资和纳斯达克组成的资本体系。 独创性的风险投资企业起源于仙童半导体，由从肖克利半导体实验室退休的8名科学家创立。 风险投资与美国二战后的电子产业几乎同步迅速发展，催生了新闻产业革命。 纳斯达克为风险投资资本提供了退出的途径。

中国的革本潮在新一代公司家的努力下爆发，为各种创新基金、风险投资资本以及注册制上市等科技创新公司提供了富有活力的融资服务体系制度。 但是，我们也要警惕有点浑浑噩噩的投机者，利用领域支持资金和注册制进行概念对冲。 上市是可以直接向公司提供融资的服务，风险创新者获得越来越多的财富，但也伴随着短期收益的行为。

事实上，中国现在最需要的是有长远目标的集中创新的质量。 上市不是为了让公司实现财务自由，上市应该确认是为了公司长期、集中地快速发展。 因此，中国需要反复培育工匠精神，抱着创建百年老字号的信念，为公司创造更好的快速发展环境。