财讯：国信证券发布公告 拟延长定增计划的股东大会决议 逾800亿元券商定增计划“悬空”

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上周，国信证券宣布，延长定增计划的股东大会决议和授权比较有效期为12个月，其原比较有效期将于本月中旬结束。 目前，包括国信证券在内的8家证券公司的定增计划尚未实施，再融资规模预计将达到805亿元。 迄今为止实施的近期单一证券公司定增再融资在去年8月，也就是证券公司定增再融资已经有一年多没有看到新的单落地。

详细看8家证券公司的定增再融资计划，国信证券进度比较领先。 除股东大会决议和授权比较有效期需要延长12个月外，国信证券定增的审批程序已经结束，并于今年8月底获得证监会批文，该批文的比较有效期为6个月。

此外，较早公布加息案的兴业证券、海通证券也于今年8月相继公布，并对证监会的审查反馈做出了答复。 中信建投、西南证券也分别于今年8月、11月公告，定增再融资申请已被证监会受理。

虽然都在推进中，但证券公司定增再融资的整体进度缓慢，上述8个定增计划中，有5个在今年5月之前公布了预案。 今年6月，由于证监会的批文到期，另一家证券公司反而中止了定增再融资计划。 该证券公司当时表示，由于市场环境和融资时机的变化等因素，企业未能在证监会批准发行之日起6个月内完成发行业务。

这短短的一句话说明了一些证券公司增资融资迟迟不能落地的困难。 从市场环境来看，证券公司板块在今年第一季度大幅反弹后，经历了近三个季度的下跌。 根据现行再融资规则，价格基准日为发行期限第一天，基本为随行市。 在股价下跌通道和弱盘整阶段，如果接近市价发行，定增参与者的浮损概率大，积极性受损。

从基本面上看，证券业同质化竞争和天食的特点，降低了相关目标对长期资金的吸引力。 东北证券研究负责人付立春表示，证券公司领域的快速发展与资本市场的表现有很大相关性，业绩波动性较大。 未来，随着金融业对外开放步伐的加快，同质化问题严重、经营特色不鲜明的证券公司将面临挑战。

另一方面，定增再融资不那么顺利，可能也是证券公司对投资者的要求提高的缘故。 在批判性证券公司的眼中，满足期待值的定增对象正在增加。 定增不仅溶于钱，券商也很重视参与者与企业快速发展战术的匹配度，大家都想选择有利于企业长期快速发展的投资者。 一家大证券公司投资领域的相关人士说。 完成一年多前定增的华泰证券后，通过再融资引进了阿里巴巴、苏宁易购和中国国有公司结构调整基金等重量级股东。

一些投票者暗示，目前尚未得到证监会批准文的证券公司加息计划也可能在等待再融资新规则的生效。

11月初，证监会宣布拟修改《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则。 修订副本除了放宽定价基准日的明确方法、放宽定价贴现率外，还将大幅缩短定增参与对象持股的锁定期，确定锁定期结束后不受减持规则的相关约束。 关于批准文的有效期，从6个月延长到了12个月。

另外，根据再融资规则修改后的新旧计划，新规则公布实施时，未得到批准批准(批准文)的，可以适用改编后的新规则。 也就是说，在上述推进的证券公司定增再融资计划中，除收到批文的国信证券外，剩下的7家公司(兴业证券、海通证券、中信建投、中原证券、第一创业、南京证券、西南证券)有望适用新规。

再融资新规还有助于改善投资者的风险补偿，调动资金参与再融资的积极性，形成投融资双方更充分地博弈定价的局面，提高融资效率。 据华泰证券研报报道。