财讯：注册制即将全面推行的背景下 拓宽多元化退出渠道刻不容缓

在11月28日召开的中国金融学会学术年会及中国金融论坛年会上，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会等部门负责人密集发声，涉及增强退市刚性，不允许长期倒退等诸多文案。 这并不是监管部门首次强调资本市场新陈代谢的重要意义。 在科创板开板超过1年、创业板改革长达3个月、注册制全面推行的背景下，反复提及完善的退市制度，强调了推进注册制配套改革的紧迫性和必要性。

之所以不允许拓宽多元化退出渠道，与目前a股退市公司数量少、强制退市少、退市类型需要继续增加等情况有关。 截至11月30日，a股诞生几十年来的退市公司共计126家，退市原因仅涉及吸收合并、连年亏损、私有化等几个方面。

与4000多家存量上市企业相比，a股退市情况单一，退市率明显低于成熟市场，特别是对于因严重违反新闻披露、发行欺诈、内幕交易等违法行为被监管部门立案查处的不良企业，强制退市的例子还很少，长时间亏损导致僵尸公司亏损， 因此，给壳企业带来生存土壤和炒股市场，年末、季度末上演的保壳、炒壳、炒股差戏号会误导投资者的决定，也违背价值投资的宗旨。

资本市场是资源配置的前沿阵地，或多或少无法进入的股权供给模式会扭曲市场评价体系，扭曲资源配置标准，导致逆向选择、劣势货币的良币驱逐。 只有上市企业上市，优胜劣汰，才能流水不腐，枢不成蟹。 为此，必须健全常态化退市机制，实现退出的稳定退须。

另一方面，顶层设计将继续完善与全面推行注册制相适应的退市制度，提高退市机制的适应性，重组一部分，重组一部分，退市一部分，从而拓宽多元化退出渠道。 要继续完善退市相关配套制度。 包括优化退市标准、优化投资者赔偿制度等，以良法促进善治，以法治精神推进退市常态化、法治化、市场化。

另一方面，借鉴前期退市改革经验，丰富退市指标，简化退市流程，强化风险预警，使公司明白上市不是融资成才的唯一途径，考虑到绩效指标考核有不同条件的新三板或四板市场，公司可以 这样，在缓解公司融资问题的同时，提高证券市场的资源配置效率，有望为全面推行注册制营造良好的环境。