财讯：人民币兑美元汇率创去年6月以来新高 外贸公司跟随买涨套利

随着市场预期联邦储备系统持续释放宽松的货币政策信号，人民币汇率迎来了新的强劲上涨态势。

截至9月15日20时，国内离岸人民币兑美元汇率( cny )徘徊在6.7721，单日一举冲破6.81、6.80、6.79、6.78等多个整数关口，盘中为去年6月以来最高值6.7701，境外

9月15日，国内外人民币汇率接近每天400个基点。 另一方面，金融市场在联邦储备系统即将召开的货币政策会议上升温了宽松货币政策的预期，引发美元贬值，推动了大量资本提前买入人民币。 另一方面，许多投资机构认为，近期中国央行将频繁加大逆回购力度，促使预期降温，悄然加速中美货币政策分化，有助于人民币汇率持续升值。 academy securities宏观战略负责人peter tchir分解给记者说。 本周以来，提高人民币汇率最积极的资本力量，首要的是海外对冲基金和银行机构。 因为他们对中美货币政策的分化最敏感。

一位香港银行外汇交易员告诉记者，这些对冲基金和银行机构大幅买入人民币的另一个因素是中美利差(中国10年期国债收益率-美国10年期国债收益率)达到年内高点250多个基点，量化投资资本相继引发仓位人民币上涨，

许多记者都知道，面对人民币汇率迅速升值突破6.8整数关口，许多外贸公司也不淡定。

多家外贸公司财务负责人向记者表示，9月15日人民币汇率快速上涨突破6.8后，公司高层临时决定大幅推迟购汇(将人民币兑换成美元)进程，在人民币汇率持续快速上涨的情况下，将进一步降低对外支付的汇率 此外，持有多美元的外贸公司加大了汇率力度(将美元兑换成人民币)，降低了汇率损失。

外贸公司的这些措施一方面促进人民币汇率进一步大幅升值，另一方面强调在汇率单边大幅升值期间，许多企业广告主的投机套利心理将再次发酵。 因为这要协助他们树立释放外汇风险的中性保护理念。 依然扮演着重要的角色。 一家股份制银行金融市场部的业务负责人直言不讳。

谁是买单的先锋？

对于9月15日人民币汇率大幅升值，许多外汇交易员坦言并不意外。

9月上旬美元指数反弹年内低点91.75至93.66期间，离岸人民币美元汇率在6.81-6.84之间平稳波动(未下跌)，这足以凸显市场购买人民币的力量正在积累。 因为本周以来，当美元指数再次下跌时，金融机构购买人民币的热情迅速高涨。

上述香港银行外汇交易员表示，目前购买人民币汇率最为积极，首要的是对冲基金和银行机构。 特别是对冲基金的买盘最为汹涌。 理由之一是美国新的财政刺激计划频繁波折，打压了美国经济复苏和美元反弹。 第二，联邦储备系统仍然延续极其宽松的货币政策，不利于美元持续反弹第三，中国良好的经济数据强调中国经济复苏迅速，迫使他们放弃美元投入人民币。

peter tchir向记者透露，目前参与购买人民币的境外对冲基金资金超过30亿美元，其中大部分为量化投资资金。 他们一方面比较中美经济各自的成长性，另一方面关注中美货币政策分化带来的中美利差变动，当中国经济成长性高于美国，中美利差扩大后，其程序化交易模式自动买入人民币，抛售做空美元。

他认为，9月15日国内外人民币汇率连续升值突破多个整数关口，创造约400个基点单日涨幅，是另一个重要原因是海外长期投资机构空头回补。 一季度以来，许多长线投资人民币资产的海外机构为了抵消人民币汇率的波动风险，将人民币远期交易的止损价定为6.8，如今人民币汇率一举突破6.8，他们纷纷回头补，人民币单日上涨。

记者知道，尽管9月15日一些境外投资机构个人认为目前人民币有一定的逢高甲空获利机会(因为短期涨幅相当快)，但真正落实行动的机构屈指可数。 因为在市场压低美元的情况下，很少有人会进行这种失败概率极高的冒险投资。

布朗兄弟哈里曼( bbh )全球外汇战略负责人marc chandler表示，目前更多海外投资机构对人民币资产的兴趣是，如果未来3个月人民币兑美元持续超过200个基点，投资人民币债券的无实际风险套利利润将为4.5 % 其投资的安全性和盈利性都高于其他新兴市场国家。 这是因为在美元贬值导致全球资本再次流入新兴市场的大趋势下，人民币资产仍然是他们的首选，无形中持续促进着人民币汇率。

外贸公司已经不淡定了

面对9月15日人民币汇率的上涨，持续突破6.8等整数关口，外贸公司也不淡定。

一家外贸公司的财务负责人告诉记者，一大早他接到公司高层的电话，要求推迟所有采购流程，等待人民币汇率短期内上涨到6.73-6.75附近，再考虑购汇。

此外，持有多美元的外贸公司加大紧急汇价力度，不让人民币汇率持续升值将进一步扩大汇价损失。

上述股份制银行金融市场部业务主管向记者坦言，许多外贸公司预计人民币汇率将突破6.8，但9月15日的急剧上涨，使他们的投机利润心理急剧上升。 例如，一些外贸企业广告主在离岸外汇市场一周内到期，执行价格为6.70-6.72的看涨人民币期权衍生品，或加仓两周内到期，价格为6.73附近的外汇掉期交易，本周的

由于这些短期外汇期权衍生品的杠杆倍数达到6-7倍，如果人民币汇率暴跌，这些公司将无法投机，相反，可能会损失很多钱。 他坦率地说。 本周以来，他向多家外贸公司推荐了风险逆转组合外汇期权，帮助上述外贸企业广告主执行风险中性套现战略。

他说，人民币汇率持续升值确实让一些外贸企业广告主刮目相看。 他们认为，此时购买外汇期权的风险逆转不仅起不到防范汇率波动风险的作用，还会削弱购买人民币的实际收益。

因此，他推荐挂钩lpr的人民币外汇货币掉期产品，外贸公司可以按固定汇率将美元兑换成人民币用于生产经营。 在此期间，公司只需支付挂钩lpr的人民币利息，在产品到期之前，公司将按上述固定汇率将人民币换成美元偿还美元贷款本金。 这样，公司在享受lpr下调带来的更低贷款利率的同时，无需考虑美元-人民币兑换过程的汇率风险。

幸运的是，一些外贸公司认为这比频繁买卖的汇率更安全。 这是因为他们不再大肆押注人民币汇率上涨，放开了大部分外汇风险进行上述保险操作，基本实现了风险中性保险效果。 这家股份制银行金融市场部的业务负责人对记者说。