财讯：全球金融市场上蹿下跳 美股期货上演戏剧性逆转

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美国总统大选仍在继续，预计结果将更为长期，目前的不确定性主导着市场。

受选择影响，北京时间11月4日，全球金融市场跳跃，美股期货戏剧性反转股指期货一度上涨熔断，当日下午3点后下跌1.2%。 欧洲股市一齐下跌，法国股市下跌2%以上。 而且避险资产暴涨，10年期美债收益率下跌10%，报收0.793%，美元指数上涨至94%以上。 vix恐慌指数从28的水平上升到了35左右。

美元反弹，金价降至1890美元/盎司附近。 人民币汇率也发生较大波动，离岸人民币曾一度下跌近千日元，但随后跌幅大幅缩小，截至4日19:50，离岸人民币兑美元走强，报6.6822附近。

面对美国总统大选下一次可能引发争议的结果，交易员认为是时候系好安全带了。

全球避险情绪高涨

北京时间11月4日，美元指数和美国债务大幅上升。 美元指数短时间内从93.06迅速上涨至94.32附近，美债价格进一步上涨，收益率迅速下降，10年期美债收益率降至0.793%，跌破200天移动平均线。

如果说美债和美元指数上涨是因为市场在不确定性高的企业背景下需要避险的话，那么美股期货波动之大令人瞠目。

美国股指期货首先持续上涨，纳斯达克100指数期货涨幅一度扩大至4%，触及熔断，交易中断2分钟。 S&P500种指数期货的涨幅约为2%。 但是，到了15时45分左右，纳指期货超过1%，到16时40分再次小幅上涨。

fxtm富拓市场分析师陈忠汉告诉第一财经，从市场初步反应来看，投资者无论是政府构成还是股市都似乎想维持现状。 美国参议院可能继续民主党和共和党两党的分科，这将延缓美国通过新的财政刺激方案的进程。 这样的前景促使股市重新依赖中流砥柱科技股。 纳斯达克100指数期货涨幅超过道指和S&P500种指数期货，一度触及熔断，中止交易，随后回落涨幅。

另外，黄金的波动也异常剧烈。 最近，黄金和美股日益正相关，与美元指数呈负相关，黄金当天早上从1916美元/盎司的水平大幅下跌至1882美元/盎司，高低振幅达到1.77%，傍晚从低位上涨至1895美元/盎司附近。

市场剧烈波动，与选举结果和民调差距很大无关，没有出现蓝潮(民主党大幅领先)。 之前市场是为了再通胀逻辑而定价的，现在重新定价已经开始了，但是考虑到选举结果到最后还不明朗，这个市场很容易在重新定价的过程中往返。 具体来说，拜登交易模式(即顺周期板块)首要受益于新能源、支出等板块，而在特朗普交易模式中，从以前开始，能源、科技、金融、军工都有很好的表现，基础设施、医药也有很好的表现。

现在门票还在继续，还有7个州还没有明确结果，不明性很大。 其中威斯康辛州已经是蓝色的，有20张选举票，是重要的摇摆州宾夕法尼亚州，规定11月6日前到达的邮寄单有效。 因为这个州最早完成积分票统计可能要等到6号。

随着威斯康星州变蓝，截至北京时间19点30分，美元指数弱至93.66附近。

人民币贬值后升值，a股波澜不惊

受周边市场的影响，人民币也出现了大幅波动。 4日上午，离岸人民币对美元一度下跌近千点，冲破许多重要关口达到6.7748水平，中午前后跌幅收窄至6.6936左右，随后再次经历下跌和反弹。 截至当天19时50分，离岸人民币对美元走强，报6.6822附近。 离岸人民币在美元16:30收盘6.7138，比上个交易日下跌254点。

东方汇理银行表示，由于不确定性超出预期，美元走势走强，引发人民币汇率波动。 但机构普遍预计今年美元对人民币的重大反弹都是有限的。 因为，美国的预算赤字和恶化持续，美国的贸易赤字短期内难以改善。 选举的不确定性提高，即使美元忙于避险资金，也有可能长期回归弱势轨道。

比起汇市，a股看起来更有波澜。 4日，北上广资金小幅净流入2.36亿元，上证综合指数上涨0.19%，全天窄幅波动。 总体来看，所有a股上市公司三季度报累计净利润比去年同期增长-6.14%，比中报增速回升10个百分点以上，利润改善进一步加快。

现在有大量的国际资金在那里，等待入场，但是利润和评价是下一步的关键。 事实上，我们从北方看到了资金的来源。 9月份资金从白酒和家电等食品饮料和银行板块流出，但10月份这些资产再次被回收，合计购买额达到95亿元。 其中，认购银行股约40亿元，不涉及这些领域的基本面改善。

以食品为例，前三个季度的业绩增长率为12%，比上半年增长不到10%。 上市银行三季度报告数据显示，三季度净利润增长率为-7.7%，负增长有所改善，二季度为-23%。 在资产质量方面，大部分银行明显好转。 另外，家电领域的业绩在第三季度第一季度增长了17%，与第二季度相比减少了17%，有了明显改善。

野村东方国际对记者说，短期a股市场的区间震荡可能还会持续。 在这个过程中，由于受到高质量个股或资金方面的压力而被误杀，出现中长期买入机会，提出增加对以下行业关注基本面回升较快的选择费用，如家电、轻工、媒体、汽车等。 低估值且股价大部分计入悲观预期，受益于资产质量逐渐好转的银行、保险和房地产龙头十四五计划，是具备全球技术和生产特点的科技领域，如新能源车、半导体、费用电子等领域的龙头。

下一阶段关注什么？

美国大选的不确定性不久就会过去，投资者会越来越着眼于长期的趋势吧。

首先，随着欧美各国二次疫情的流行，美国何时发布新的财政刺激、规模至关重要。 外界预计，美国新一轮财政刺激规模可能缩小。此外，短期内，美国经济复苏可依赖于第一轮财政刺激后形成的居民储蓄缓冲区，但大规模公众疫苗接种至少要到明年第二季度

国际货币基金组织( imf )副总裁朱民元近日表示，危机分几个阶段首先是流动性危机，此次危机通过央行放水得以缓解。 但是，困难还在于，第二阶段是偿还性危机或公司危机，当前第二波疫情来袭，未来公司破产的到来和高失业率将持续成为最大挑战。 朱民说，破产峰会发生在危机的中期阶段，也就是今年第四季度和明年上半年。

如果财政政策无望，美联储将承受更大的宽松压力。 美联储将于北京时间11月6日凌晨3点宣布需要维持零利率和扩大资产购买的安排，尽管美联储认为不会采取行动。 在全球债务激增的背景下，让我们看看未来央行还有多少空间(央行扩大表以支持财政)，市场与央行的博弈。 目前市场相信央行需要继续宽松。 经济这么弱，如果增资的话，破产的浪潮还在后头。 联邦储备系统自3月以来扩大了近70%，购买了高收益债务、商业票据等资产。 朱民称

目前，联邦储备系统每月购买800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款支持证券( mbs )，规模比2008年次级贷款危机后上市的每月850亿美元的qe3要大。 但是，根据道明证券的统计，今年3月以来，联邦储备系统购买债券的加权平均期仅为6年，是qe3期12年的一半。 因为这个未来随着国债发行量的增加，如何控制长端收益率成为了联邦储备系统面临的挑战。

另外，欧洲央行12月正在讨论是否应该扩大疫情紧急购买计划( pepp )或资产购买计划( app )，最终决策可能在两者之间采取折中，扩大规模，但进一步降息的可能性很小。 第二波疫情迫使欧洲各国再次关闭城市，市场担心该地区经济是否会再次衰退。